市场估值与历史低点接轨 基金开户规律或再应验

　　4月下旬以来，随着地产调控新政的密集出台，沪深股市出现了大幅下跌。受此影响，基金投资者的入市热情受挫。中登公司的数据显示，5月第一周的新增基金周开户数为3.34万户，创下近5个月以来的新低。对于上述现象，有专家指出，从历来发行新基金的情况来看，新基金销售 陷入“冰点”，或许意味着市场已经在底部区域，基金“开户规律”或再度应验。

　　所谓基金“开户规律”，是指新增基金开户数增减与沪深股市涨跌之间的相关性规律。对比2005年以来的每月新增基金开户数及上证指数点位，记者发现：新增基金开户数与股市涨跌总体上呈现正相关的关系，但新增基金开户数总是较上证指数提前一段时间进入拐点。据wind资讯统计，在2007年牛市时期，新增基金开户数较上证指数提前两个月达到顶部，2007年8月份即达到创纪录的511.79万户，之后逐月下跌；在2008年的熊市时期，新增基金月开户数在8月份降至最低7.67万户，之后逐月回升，较上证指数同样提前两个月进入底部。目前新增基金开户数逐月下降，有专家指出，基金“开户规律”或许到了再度应验的时候。

　　对于近期A股市场的“跌跌不休”，嘉实基金认为，从估值上来看，目前2600点一带沪深300指数的动态市盈率已经基本跟2005年的1000点、2008年的1664点接轨，对应的动态市盈率都是13倍。因此，现阶段基本到了底部区域，由于调控政策尚在延续，因此还看不到系统性的上升机会，但阶段性、结构性机会已逐步显现，这就给新基金一个较为从容的建仓机会。

　　华泰柏瑞投资部总监汪晖也比较赞同这种看法，他指出，当前市场已经明显处于低风险区域，投资者要重视否极泰来的投资机会。“现在是新基金发行的好时机。从历史经验看来，市场低迷时发行的新基金具有低成本介入机会，中长期表现可能更优，往往能给投资者带来意外收获。”汪晖表示。

　　面对当前市场大幅震荡、新基金首募规模日渐下滑的现象，汇丰晋信低碳先锋基金经理邵骥咏有着自己独到的见解：“市场低迷给新基金提供了低位建仓良机，在真正反弹到来时，在6个月建仓期内可以从容布局市场热点，为未来业绩提升埋下伏笔。新基金在此时进场，可谓绝佳的"扫货时机"。”

　　新基金好发不好做"是业内共识。近两周来，先知先觉的保险资金趁低抢筹，中国人寿便被曝豪掷200亿元购买基金。交银施罗德投资总监项廷锋由此认为，大盘每次调整正好是发现价值并买入的机会，在我国经济基本面依然表现良好的大环境下，A股出现连续的大幅下跌有些非理性。目前很多具有高成长性的个股被严重错杀，投资者不妨着眼长远提前布局后市投资热点，寻找契合经济结构调整和转型方向的主题投资机会。

　　不过，理财专家同时提醒投资者，近期应谨慎对待风险较大的股票型基金，适当介入封基和债基，并根据投资目标灵活调整投资策略。诺安基金就强调：今年震荡市格局已基本确立，对于风险承受力较低的投资者可以通过配置债券基金规避风险。由于近期股市下跌造成较多资金流入债券市场，对老的债券基金而言是利好消息，有助于已配置券种的价格上涨。