来源：经济观察报
胡蓉萍
巴黎银行外汇自营交易员史蒂夫没有想到，距雷曼兄弟倒掉仅仅时隔一年多，他再次见识了美元的避险功能和欧元的一泻千里。市场将之归因于对冲基金做空欧元和欧洲债务危机。
“喝杯咖啡回来就是从天堂到地狱了。”史蒂夫说他度过了金融危机以来最最紧张
从希腊这个导火索到 “欧猪五国”、到救助方案的反复和怀疑、再到德国单方面宣布禁止“裸卖空”和最近的西班牙银行危机，每一次事件都来得突然，令史蒂夫应接不暇。
“我只能随波逐流。”史蒂夫说。
让欧元下跌吧
欧洲的领导人们一直在试图安抚市场的情绪。
5月上旬，针对欧盟几个国家主权债务危机有扩散之势，欧盟披露了一份高达7500亿欧元的救助计划，旨在遏制主权债务危机在欧洲蔓延。与此同时，欧盟建议成员国向银行预先征收一项税赋，所得款项纳入全国性基金，用以防范未来的财务危机。
不仅仅在措施上，欧盟的领导人们在言论上也“尽一切努力”拯救欧元区。经合组织(OECD)首席经济学家帕多安(PierCarloPadoan)5月26日在巴黎表示并不担心欧元的进一步下降；欧央行理事诺亚表示欧元汇率目前已接近长期平均水平；欧央行理事帕拉莫27日表示欧元并未面临危机；同一天，欧洲议会表示对欧盟能够维护欧元的稳定有信心；德国总理默克尔也说德国将致力于维护欧元的稳定……
于是5月27日欧元得以守住10天前创下的兑美元汇率1.2143的逾四年新低，空头减少使欧元渐显企稳，但一些交易员依然持有空头，一些交易员获利了结之后持续观望，并向本报记者表示会在1.2300到1.2400之间考虑再度卖掉。
交易员们已经转而担忧欧元区的增长率问题以及将陷入长期衰退的可能。而本报在巴黎所采访的监管当局、金融机构和国际组织人士在表达了对欧元区中长期乐观态度和强烈的信心的同时，也表达了同样的担忧。
“尽管有了7500亿的救助方案，但我依然不知道后面可能发生什么。”史蒂夫认为西班牙和葡萄牙的问题和希腊又不同，那会不会有其他更深层次的经济问题了？
他吃不准，尤其他看到26日在巴黎召开的OECD会议上，如此多政要们争相提振信心时，他更是倾向于相信市场信心匮乏。
法国银行业公会主席M.PierreLauzun5月25日对本报表示欧元兑美元依然被高估，他坚信欧元区从信心过度膨胀到了另一信心过度匮乏的极端。
欧元集团主席让-克劳德·容克(Jean-ClaudeJuncker)谈论说，这是一场针对欧元的有组织的全球性攻击。
“欧元是强势但高估的，”法国发展银行（CaissedesDepots）欧洲及国际事务部主席Laurent.Vigier5月26日对本报记者表示，“所幸我们已经在接近真正的估值了，如果下跌意味着稳定，那就让欧元下跌吧。”
法国金融市场监管局（AMF）国际事务部一位官员5月27日向本报记者透露，欧洲各国监管当局正在搜集数据检查一些对冲基金的恶意及违规的市场行为。但他同时表示：“这种投机事件肯定是有，但多数并不违反监管规定，不过，对冲基金做空欧元应该是欧元区危机的结果而非原因，债务危机和经济基本面给予了对冲基金做空的机会。”他同时表示通常的审查开始到做出裁决需要至少六个月时间。
“市场就像天气，总有变化，从我们有了欧元区这个宣言开始，已经有了十年好天气了，形势肯定要变化，我们要做的，就是现实、冷静和从容地面对这些可以说是一些常态的变化。”M.PierreLauzun表示。
“虽然救援方案将能够降低外围国家的融资成本，但这是以欧元为代价的。”德国商业银行(Com－merzbank)的卡斯腾·弗里奇(CarstenFritsch)表示。
但当大家不再担心债务违约之时，上述AMF官员认为现在的悲观情绪基于 “我们如何防止自己停止增长？”
衰退风险
根据欧盟统计局公布的初步数据，2010年第一季度，欧元区经济环比增长0.2%，延续了2009年第三季度以来的缓慢复苏势头；同比增长0.5%，为2008年第三季度以来首次出现同比正增长。
从主要成员国来看，2010年第一季度，德国经济环比增长0.2%，已经连续四个季度环比正增长，但增速有所减缓；法国经济环比增长0.1%，同样为连续第四个季度环比正增长。另一方面，西班牙和希腊的宏观经济情况仍无法乐观，两国季度同比经济增长率仍为负值，而希腊更是没有呈现出任何经济转好的初步迹象。
与此同时，OECD刚刚在26日的会议上宣布上调了包括欧盟国家在内的全球2010年和2011年经济增长预测，其中2010年德、法的经济增长率分别是1.9%和1.7%。
OECD似乎过乐观。本报获得的一份中国出口信用保险公司撰写的出口风险预警信息认为：2010年第二季度欧元区经济仍有可能持续复苏之势。但也应该看到，欧洲主权债务危机对欧元区经济复苏已经产生了相当程度的负面影响，并使得经济复苏缺乏强劲动力，高失业率和高财政赤字仍是各国政府不得不面临的严峻课题。相对而言，德国、法国等经济实力较强的国家经济复苏趋势更加稳定，而西班牙、希腊等典型高赤字国家经济复苏仍尚待时日。
不仅仅中信保在关注欧洲债务危机，中国其他的监管部门和金融机构对此也处于密切关注状态。
尽管中国外汇管理局否认正在评估所持欧洲债券，但欧洲议会不得不承认中国表达了对欧盟债务危机的担忧；与此同时纽约泛欧交易所副主席RonaldKent告诉本报，出于对欧洲形势的担忧，一些中国企业推迟了来泛欧交易所上市的计划，一些中国企业说“要等等看了”。
这种不确定性也困惑着身在其中的欧洲人。
“市场在想，西班牙会在几个月之后成为另一个希腊，但西班牙的问题是经济的问题，不是赤字的问题，是经济衰退的问题。”法国央行宏观经济部门一位人士表示，“最坏的时候已经过去了，短期的风险已经结束，现在是长期的、结构性的、平衡的、增长的问题。”
“欧元区的很大一个问题是要有很好的合作。尽管希腊只占欧元区GDP很小的一部分，但激烈反应的市场检验了一下欧元区，让大家合作提供救市方案，停止投机，让那些公共债务纳入到可以控制的范围来。其实一些政府在危机之前，他们的问题已经很严重了，老龄化、失业率，我们现在应该改革公共政策，勒紧裤腰带，变得更加有效率。”Laurent.Vigier表示。
在政客们各种角度、言不由衷的信心提振声中，史蒂夫依然持有他的获利盘纹丝不动地观望着，有一点是肯定的，他可能在空头和获利了结之间简单重复，但今年之内做多欧元的可能性近乎为零。就如同他所在的银行所预测的，欧元兑美元将在2011年第一季度跌至平价甚至更低。
法国兴业银行一位交易员也向本报记者预测，未来的大半年内，欧元兑美元的小幅反弹都将止步于1.2400。除了担心欧元区经济衰退风险以外，他还担心一些欧盟国家紧缩预算和减少赤字的能力。
巴克莱（Barclays）外汇策略师罗宾逊(PaulRobinson)发布研究报告调降欧元兑美元三个月汇价预期由1.30至1.20。
中国中信银行总行国际金融专家刘维明则表示对欧元长期看空，他认为：欧洲的问题冰冻非一日之寒,解决起来也没那么快，内部结构缺陷、经济发展不平衡、财政紧缩阻碍经济复苏等都是其硬伤。另外就是大家都要借钱，美国人最缺钱，要保证能够以低廉的价格借得到，必须保持美元的强势，欧元就会相应贬值。
而欧元贬值本身，对欧元区经济来说，并不是坏事，无论如何，如同纽约-泛欧交易所副主席RonaldKent5月25日对本报记者所表达的，现在来作判断，可能依然为时尚早。但他认为这是一个挑战的同时，也是一个欧元区重新调整的机会。
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