舟基彻底出局 海航入主ST汇通

　　早报记者 柯智华

　　因筹划重大重组停牌了近4个月的ST汇通（000415），于昨晚披露重组预案。

　　简言之，和市场预料中的一样，海航集团取代ST汇通现有的大股东舟基集团，成为ST汇通重的主导组方；重组预案则分为资产置换和非公开发行购买资产两部分，即ST汇通用ST汇通 以全部资产和负债与海航实业持有的渤海租赁等值股权进行置换，同时向渤海租赁全体股东发行股份购买其持有的渤海租赁剩余股权，交易完成后，ST汇通100%持有渤海租赁的股权。

　　“（方案）无所谓好坏，基本在市场预期内。”某基金人士保守地告诉早报记者。

　　舟基“闪电”出局

　　2009年6月30日至7月8日, 舟山首富黄善年通过实际控制的舟基集团买入ST汇通300万股，加上此前受让深圳市富鼎担保投资有限公司持有的3000万股有限售条件的流通股，使舟基集团共持有ST汇通3300股（10.99%），从而成为ST汇通的第一大股东。

　　取得控制权后，舟基集团随即谋划对ST汇通的重组。市场曾普遍预期，黄善年会将其旗下的金海湾船业和同基船业注入上市公司。

　　但仅隔了几天，在2009年7月中旬，黄善年却意外地将上述公司的股权部分转让海航集团旗下的大新华物流集团。

　　而至昨日公布的重组预案，舟基集团在此次重组中，更是彻底地失去主导权。若成功重组，舟基集团将出局并被海航集团取代。

　　显见的是，截至2010年2月28日，ST汇通净资产账面价值34333.07万元，净资产预估值为43694.68万元。而拟购入的渤海租赁账净资产账面价值651116.22万元，预估值651116.33万元。

　　对于置换的差额部分（61亿元），ST汇通拟向渤海租赁股东以9元每股发行不超过7亿股股份。

　　由于海航集团实际控制渤海租赁超过90%的股份。因此按照发行7亿股计算，海航集团将控制ST汇通6.3亿元，占发行后总股份的63%，远超过持有3300万股的舟基。

　　此前曾有市场分析人士指出，舟基在ST汇通上的快进快出，或与黄善年在2009年9月被中纪委带走调查有关。

　　从实际运作来说，早在去年10月，海航系——海航置业副总宋小刚就取代了黄善年“嫡系”钟志军出任舟基集团董事长。

　　渤海租赁靠财政补贴？

　　公开资料显示，渤海租赁于2007年12月4日由海航实业出资1亿元组建，并于2008年9月获得商务部批准为第五批内资融资租赁试点企业之一。

　　此后又经过一些列增资扩股，截至2010年2月28日，渤海租赁注册总资本为62.6亿元。

　　在经营业绩上，渤海租赁2008年实现归属母公司净利润3875.26万元，2009年实现归属母公司净利润10173.82万元。

　　但早报记者注意到，上述业绩中，财政补贴占了大部分。2009年，渤海租赁取得的政府补贴占全年净利润的44.78%。

　　“截至2010年3月31日，渤海租赁取得的政府补贴占渤海租赁2010年第一季度净利润的66.38%，预计2010年渤海租赁全年取得的政府补贴约占2010年全年净利润的36.84%。”重组预案披露称。

　　对此，前述基金人士则评价说，相比于市场的另一个预期——金海湾船业，“方案要好，因为船也是周期性行业”。

　　“租赁是一个前景发展很好的行业，一旦业务确定，其收入将会非常稳定，成本也非常小。”上述人士补充说。

　　获利者“通合投资”

　　根据上述人士的测算，按照2倍的PB（市净率），该公司的重组后的股价将会达到13元，相比现在的价格有50%左右的上涨空间。

　　停牌前的1月21日，ST汇通收于9.10，下跌1.83%。

　　显然，*ST汇通重组可以各方投资者带来利益优厚的回报，特别是那些闪电入股渤海租赁的投资者。

　　早报记者查看方案可知，海航集团通过海航实业、天信投资、燕山投资、天诚实投资等相关公司持有渤海租赁90.42%以上的股份。此外，天保投资、远景投资、通合投资分别持有渤海租赁4.79%、3.19%、1.6%。

　　其中，天保投资属于天津港保税区国资委；远景投资是一家有限合伙企业，于2009年12月23日成立，股东包括李涛和国开金融有限公司等；通合投资其股东则为个人。2009年11月2日，通合投资出资1亿元入股。