新医改棋到中盘 行业整合加速

　　复星医药总裁陈启宇说：“医药行业作为民生基础行业，周期性不强；而且，中国的医药市场增长情况长期看好，我认为下半年依然会保持强劲增长的发展态势。”

　　来自Wind资讯的统计，医药板块2010年一季度收入同比增长23%，净利润增长47%，毛利率提高6%。

　　其中，医疗 设备与服务和生物科技收入分别增长38%、43%，高于医药行业平均水平，更是明显超过大盘。医药行业的抗周期性毕现无疑，已经连续10个月跑赢大盘。

　　“每个行业都有其发展和成长特性，医药行业作为民生基础行业，周期性不强；而且，中国的医药市场增长情况长期看好，我认为下半年依然会保持强劲增长的发展态势。” 复星医药（600196.SH）总裁陈启宇表示。

　　从政策面上来看，今年4月20日，卫生部公布了《医药卫生体制五项重点改革2010年度主要工作安排》（“安排”），提出了若干工作目标：包括实现的城镇医疗保险参保人数覆盖4.1亿人；新农合和城镇居民医疗补助标准提高至每人每年120元，加上个人缴纳部分，将达到150元；住院报销比例提高至60%以上；不少于60%的社区卫生服务机构实施基本药物制度等等。

　　从药品普及角度来看，2010年对于医药企业来说将是前所未有的良机。英大证券医药行业研究员宋文昭预计，未来两年新农合和城镇居民医保还将高速增长，筹资水平可以从150元提高到300元。这将极大促进基本医药消费的规模。

　　市场规模的扩大，对于整个医药行业来说，应该是普遍利好的消息，对于医药的制剂、分销、疫苗甚至中低端医疗器械企业都将产生极为正面的影响。“安排”应该是国家就8500亿元医药改革投资细化到2010年的具体举

　　措。

　　除医保覆盖面扩大对医保行业产生“普惠”式覆盖，基本医药制度的执行将对医药行业中，制药、制剂企业产生极为正面的影响。

　　基本医药制度将主要将使3类企业在2010年获益，其中，生产独家品种的企业，效益将极为明显。通过基本医药制度，包括康美药业（600518.SH），云南白药（000538.SZ），千金药业（600479.SH）、天士力（600535.SH）等企业，将最先获益。

　　今年以来，独家品种板块的医药股票估值，明显高于医药行业整体水平，也佐证了该板块得到了投资人的追捧。

　　除了独家品种外，基本医药的配送也为医药分销企业带来了机会。包括上海医药（601607.SH）、复星医药、国药股份（600511.SH）、广州药业（600332.SH）等公司，都正在凭借基本医药制度，通过省级招标，极大压缩地方医药分销巨头的空间。

　　这一点从上海医药今年以来在山东、广东、河南、江苏等地的一系列兼并收购可见一斑，随着基本药物配送要求的不断提高，实际上加速了医药分销的洗牌。

　　因此，陈启宇认为在2010年医药行业主旋律将依然是整合。事实上，近年以来，“国”字号企业已经把兼并浪潮掀得一浪高过一浪。华润整合华源、三九、北药；上海医药对上实医药、中西药业的吸收合并；国药集团对中国生物、上海医工院的重组……

　　兼并重组除了在医药分销领域表现最激烈外，在制药、零售领域也将拉开帷幕。

　　“新医改已成为推动医药商业大整合的历史性机遇，拥有强配送能力、广覆盖水平和低配送成本的大型医药商业将在竞争中取得先机；而在制药领域，具有一定优势的企业也将不断壮大，各个细分行业集中度会进一步提升。而在这轮重组中，更多的民企也将加快上市的发展步伐。”陈启宇表示。