“央企母公司股份制改革”再引整体上市猜测

　　汪时锋 谷东

　　关键词：央企股份制改革

　　《意见》摘要：

　　加快推进大型国有企业特别是中央企业母公司层面的公司制股份制改革。加强国有资产监督管理，强化境外国有资产监管等基础性制度建设。

　　央企产权多元化步骤可能会继续加快。

　　根据国务院要求，国资委牵头加快推进大型国有企业特别是中央企业母公司层面的公司制股份制改革。这也是国务院国资委今年工作的重点。

　　早在去年年末，国资委主任李荣融在央企负责人会议上布置2010年工作时，就曾将加大中央企业母公司层面的公司制股份制改革，引入社会资本，实现产权多元化作为推进央企市场化改革步伐的关键点。

　　产权多元化可以“倒逼”央企按照现代化公司的管理机制运作，并进一步用市场化的方式改革央企现有人事和薪酬体系。

　　当前，央企80%的资产已进入上市公司，已有20多家央企实现了整体上市或主营业务资产整体上市，越来越多的央企正在加速成为多元投资的公众公司。

　　不过，央企母公司股份制改革也有难点需要突破。比如，目前央企整体上市的比例不高，整体上市后亦存在母公司如何去留的问题。现在实现整体上市的央企大多采取留有一个母公司作为持股机构的模式，此时的母公司实际是一个“空壳公司”，还保留应对央企在市场职能之外的行政任务，公司制的改革并不彻底。

　　对此，李荣融在前述会议上表态，将继续支持符合条件的央企尽快实现主营业务整体上市，积极探索国资委直接持有整体上市中央企业股权。这被认为将打破目前“空壳公司”的关键。

　　同时，直接持股的方式有助于国资委还原为一个干净的出资人地位，促进国资委从所有者资格而不是靠政府行政职能行使出资人权利。

　　当然，国资委直接持股的前提条件，是国有控股公司完成整体上市。但在目前股市低迷的前提下，央企是否选择整体上市可能还要根据自身的经营战略再三思考。

　　对于敏感的市场人士来讲，“加快推进大型国有企业特别是中央企业母公司层面的公司制股份制改革”的提法引起了他们对央企重组的再次关注。

　　渤海证券研究所所长程文卫认为，这可能在短期内会对央企重组题材个股具有一定的刺激作用。在他看来，此次加快央企的股份制改革，也符合此前国资委制定的目标，即在今年年底，将中央企业调整到80至100家。而股份制改革以及央企整合则会给相关上市公司带来并购重组以及资产注入的良好预期。

　　但在昨日，相关央企重组概念板块并没有因为上述消息而出现走强。在国海证券研发中心总经理马金良看来，大型国企的股份制改革也并非利好，他更担心由此带来的扩容压力。制图/郑勤韬