交行预测5月CPI与4月基本持平 通胀压力趋缓

　　交通银行金融研究中心（交行金研中心）

　　搜狐财经讯 交通银行金融研究中心最近报告预测：5月CPI数据与4月基本持平，通胀压力趋缓。

　　虽然翘尾因素较4月份有所上升，但根据农业部及商务部监测的数据，2010年5月份以来，国内食品价格处于持续回落过程中，综合判

断，交银预计5月份CPI同比增幅在2.4%-3%之间，取其中位数，交银预测5月份CPI同比增幅为2.7%左右，涨幅与4月份基本持平，不排除小幅回落的可能性。受近期国际大宗商品价格持续回落的影响，我国5月份PMI中的购进价格指数回落13.7个百分点，表明近期国内PPI上涨的压力减轻，这会减少PPI上涨对CPI的未来传导压力；同时，由于国内资产价格近期涨幅明显趋缓，资产价格上涨对物价的推升作用也将减弱；由于2010年6、7月份的CPI翘尾因素是全年最高的月份，如果不出现意外，交银预计国内CPI将在6、7月份达到年内高点之后开始回落，下半年通货膨胀压力将明显减轻，全年CPI涨幅3%的目标有可能实现。

　　测算依据：

　　1、据农业部发布的监测数据，全国农a>产品批发价格定基指数由2010年4月份的168.1下降为2010年5月份的（以2000年为100）162.5。“菜篮子”产品批发价格定基指数由4月份的167.9下降为5月份的160.2（以2000年为100）。据此测算，2010年5月份食品价格环比下降3个百分点。

　　2、根据商务部监测的食用农产品价格走势看，商务部监测的食用农产品价格在5月份的四个星期中处于持续小幅回落过程中，我们以商务部的监测结果测算表明5月份食用农产品价格环比下降2个百分点。

　　3、考虑到近期非食品价格总体处于回落过程中，我们假设5月份非食品价格同比上涨1个百分点，据此测算，我们认为5月份CPI同比增幅在2.4%～3%之间，取其中位数，我们预测5月份CPI同比增幅为2.7%左右，涨幅与上月基本持平，不排除小幅回落的可能性。

　　4、受近期国际大宗商品价格持续回落的影响，我国5月份PMI中的购进价格指数回落13.7个百分点，表明近期国内PPI上涨的压力减轻，这会减少PPI上涨对CPI的未来传导压力；同时，由于国内资产价格近期涨幅明显趋缓，资产价格上涨对物价的推升作用也将减弱；由于2010年6、7月份的CPI翘尾因素是全年最高的月份，如果不出现意外，我们预计国内CPI将在6、7月份达到年内高点之后开始回落，下半年通货膨胀压力将明显减轻，全年CPI涨幅3%的目标有可能实现。