渤海证券遭抛售 国家电网系券商再整合

　　6月2日，一则关于渤海证券0.78%的股权转让现身天津产权交易中心。

　　相关公告显示，股权转让方为宜宾鲁能开发（集团）有限公司（下称“宜宾鲁能”），此番该公司将持有的渤海证券股权作价6400.08万元悉数挂牌，折合每股股权约为3.70元。

　　而在宜宾鲁能的背后，正是 拥有数家券商股权的国家电网公司。

　　受困于“一参一控”监管要求，国家电网必须在2010年底完成对旗下众多券商股权的梳理工作；此前，正是因为违背“一参一控”，最终致使国家电网参股的西部证券上市折戟。

　　渤海证券0.78%股权出售

　　6月2日公告称，宜宾鲁能持有渤海证券0.78%股权，尚未入围这家注册地在天津的证券公司前十大股东。

　　但该部分股权的存在，也为错综复杂的国家电网系券商版图再添一笔。

　　宜宾鲁能为山东鲁能集团旗下子公司，后者直接持有宜宾鲁能65%股权，还通过全资子公司重庆鲁能开发持有剩余35%股权，如此一来，山东鲁能直接和间接持有的宜宾鲁能股权达到100%。

　　另一方面，山东鲁能又为山东电力集团公司全资子公司。今年3月，山东电力集团表示，将该公司持有的山东鲁能100%股权无偿上划到国家电网公司，后者成为山东鲁能的第一大股东和实际控制人。

　　如此一来，通过山东鲁能这一纽带，国家电网对宜宾鲁能也形成控股，随之间接参股渤海证券。而这，也仅仅是国家电网旗下券商股权的冰山一角。

　　国家电网的券商持股大致可划分为三个层次：一为控股券商，即英大证券，2006年蔚深证券重组更名为英大证券，国家电网斥资6.6亿元拿下55%股权，成为该公司控股股东；二为参股的上市券商，包括海通证券、长江证券、宏源证券等；三则为参股的未上市券商，除渤海证券外，还包括西部证券、湘财证券、国泰君安、世纪证券等。如此汇总，国家电网旗下券商数目约十家之巨。

　　早在2007年，国家电网就成立了国网资产管理公司，承担起管理公司旗下金融资产的角色，截至目前，已有一部分券商股权已划转至国网资产直接持有，长江证券2009年年报便显示，国网资产持股逾8000万股，为该公司第三大股东。

　　在“一参一控”监管政策公布后，国家电网旗下庞大的券商资产该如何梳理，一直为业内关注。

　　2009年底，关于国家电网新一轮金融资产整合路径逐渐曝光，即遵循“有进有退”的思路，做主要股东，舍弃一些边缘资产。按照这一思路，国家电网持有的处于次要股东地位的金融机构股权，大部分将挂牌转让或在二级市场出售。

　　投资收益有限

　　而对宜宾鲁能而言，此次悉数转让渤海证券股权也是出于股权整合的需求。

　　今年4月，广宇发展发布公告，称山东鲁能将旗下7家房地产公司注入广宇发展，其中便包括鲁能持股达65%的宜宾鲁能。若交易完成，广宇发展将成为宜宾鲁能的实际控制人。

　　“广宇发展的主业是房地产，而宜宾鲁能持有的渤海证券股权较少，涉及的金额也不多，也属于清理副业的范畴。”业内人士分析称。

　　对比4月广宇发展公布的宜宾鲁能资产评估说明，这次渤海证券几乎是平价转让。

　　6月2日的公告显示，渤海证券0.78%的股权挂牌价格为6400.08万元，其中还注明，渤海证券在2010年股东会上通过了增资扩股方案，受让方享有对渤海证券增资扩股权利，渤海证券拟在今年以每股1.5元对股东进行增资。受让方可认购7767632股。

　　“这样计算下来，渤海证券的实际转让价比3.7元还要低不少。”负责这笔交易的经纪公司相关负责人对记者表示。

　　资料显示，宜宾鲁能持有的这部分渤海证券股权于2005年8月购入，转让方就是广宇发展，截至2004年，后者持有渤海证券股权期末余额为4420.58万元，通过协商，当时这笔转让便以4420.58万元成交。

　　若以挂牌价格成交，在投资5年后，宜宾鲁能持有的这部分渤海证券股权增值约2000万元，溢价达44%。

　　“投资者对渤海证券还是很感兴趣，主要是有上市预期。”上述经纪方人士透露，仅仅在半天内，便有四五家投资者致电表示有意向。