农行披露招股书 全球最大IPO桂冠难保

　　举世瞩目的中国农业银行A股首次发行终于有了结果。中国证监会发审委6月4日晚间公告，定于2010年6月9日审议中国农业银行股份有限公司首发申请。

　　据招股说明书显示，农行本次拟A+H首发不超过476.47亿股，其中A股为222.35亿股，H股为254.12亿股H股，若全额行使超额配 售权，则至多发行571.04亿股，其中A股和H股分别为255.71亿股和315.33亿股。发行完成后，总股本将达3176.47亿股，超配后则达3247.94亿股。

　　目前市场普遍称农行将以不高于1.6倍PB（市净率）发行，即定价约为2.5元，以此计算，其A+H融资规模为1191.18亿元（A股555.86亿元、H股，超配后融资规模将达1427.6亿元（约合209亿美元），符合市场200～300亿美元的预期，但逊于工行此前创下的219亿美元的全球最大IPO记录，恐无缘全球最大IPO桂冠。

　　2006年工行上市时，初定发行A股130亿股、H股353.91亿股，A+H股发行完成后总股本约3278亿股。H股发行价格为每股3.07港元（PB为2.26倍），对应的A股发行价每股3.12元人民币（PB为2.23倍），融资规模达191亿美元。后来工行通过行使超额配售权，使A股与H股发行数量分别达到149.5亿股和406.91亿股，最终融资规模升至219亿美元。

　　网易财经援引东方证券银行业分析师王鸣飞表示，农行ROA（资产回报率）在0.7左右的水平，远低于工行和建行，而三农金融业务的ROA仅为0.62%，这将在很大程度上影响到该行的发行价水平。

　　本月末，农行将进行市场询价，具体定价仍会受到市场环境和认可度的影响，但是PB应该达不到2倍的水平，1.6倍差不多。王鸣飞称。

　　招股书申报稿称，在定价方式上通过向询价对象询价确定发行价格区间。本行与联席主承销商组织路演推介，在发行价格区间内进行累计投标询价，并综合累计投标询价结果和市场走势等情况确定发行价格。

　　农行表示，发行募集资金扣除发行费用后，将全部用于充实资本金，以支持未来业务发展。