扩容压力下A股再度走弱 私募不放弃"鸡肋"行情

　　食之无味，弃之可惜，不少市场人士仍坚持维持一定仓位参与反弹机会，广东新价值研究总监、基金经理邱伟称，“只要踏准节奏，仍能获得收益。”

　　黄婷

　　“目前的市场还不值得加仓。”广东斯达克总经理黎仕寓目前仅维持三成仓位，在他看来，市场探底还未结束，短期内反弹的高度与力度都很有限。

　　虽食之无味，但弃之可惜，在当前的鸡肋行情中，不少市场人士仍然坚持维持一定仓位参与反弹机会。广东新价值研究总监、基金经理邱伟则仍然维持重仓操作。“只要踏准节奏，仍能获得收益。”邱伟说。

　　扩容压力下交投清淡

　　银行密集再融资、新股持续发行，资金面的压力让原本反弹乏力的A股市场本周再度走弱。

　　周一沪深股市在个股普跌的拖累下展开深幅调整的行情，两市股指分别下跌2.78%和2.40%，成交约1657.80亿元。

　　“周二开始，市场量能就大幅萎缩，可见市场中观望气氛再度占据主流。”黎仕寓说。

　　本周上证综指日K线三阴两阳，累计下跌102.18点，跌幅3.85%，收盘报2553.59点，成交金额为3802亿元，较上周缩量两成半。周五的成交量更是创下17个月来的新低。

　　深成指本周累计下跌308.45点，跌幅2.94%，收报10187.20点。

　　“6月份进入银行的密集再融资期，加上新股发行速度较快、保证金增量资金有限，市场资金面仍然较为紧张。”银河证券指出，6月份市场面临的资金需求仍然很大。

　　与此同时，市场资金的供应却不甚乐观。银河证券指出，全市场保证金维持在低位，目前调整后保证金均值处于年内次低点，仅高于春节前后两周的异常波动均值，显示近期资金申购和入市心态都非常谨慎。

　　黎仕寓也认为，目前A股市场的存量资金难以支撑起大盘持续反弹，而且，由于扩容节奏的提速，也极大地分流了资金，所以，资金面压力意味着大盘跟风买盘不足，大盘的短线压力渐渐显现。

　　“房产税开征预期也进一步打击了市场反弹的热情。”黎仕寓说。

　　周一，国务院同意发展改革委《关于2010年深化经济体制改革重点工作的意见》中“逐步推进房产税改革”，房产税开征预期再成焦点。

　　“在房地产调控方面，指望短期有较大放松或转向是不现实的。”银河证券称，很多城市的商品房价格仍然高企，很多普通待购房者仅依靠自己的收入仍买不起房子，在严重的民生问题面前，不排除后续还会有房地产调控政策出台。因此，在政策的积极信号作用下，投资者信心会较前期有一定程度改善，但是，阴晴不定的政策预期将继续困扰市场运行。

　　“国内的宏观经济政策刚刚趋紧，短期内恐难放松，对房地产及相关产业的影响暂时也不甚明朗。”广发聚富基金经理王国强也表示，这些因素还将压制市场上涨，A股短期内大幅上涨的可能性不大。

　　易跌难涨，底在何方？

　　“市场探底过程还未结束。”黎仕寓认为，2500点是市场的估值中枢，但二级市场往往存在延续下跌效应，接下来，如果美股跌破年线，而A股消息面上再度出现利空，如接下来宏观数据达不到预期，或是中报上市公司业绩出现下滑，A股将再度大幅跳水。

　　“现在只是跌到了半山腰，底部可能在2100~2200点。”黎仕寓说，除非短期内大盘迅速跌破2100点，否则都不会再加仓。

　　坚持重仓操作的邱伟则对中期市场表现持乐观态度，他认为，影响市场的几大利空都已经消化得差不多了，短期政策也不会有太大利空。

　　上海一位私募基金人士则表示，在当前位置上Ａ股很难有大行情。

　　“即使不会大跌，至少也很难大涨。”该私募基金人士表示，市场上涨的理由中，比较站得住脚的就是蓝筹股估值很低，但在当前资金面和基本面的情况下，蓝筹股很难有表现。

　　“相反，这个位置看跌的理由很多。”该私募人士称，房地产调控、积极货币政策的退出、经济二次探底预期、新股扩容、银行股再融资、农行上市、限售股减持等等，对当前市场都是很不利的因素。

　　控制仓位，低吸不追高

　　“严格将仓位控制在五成以下。”黎仕寓称，在近期市场中，可以参与小幅的反弹，但风险控制很重要。在具体操作上，黎仕寓则提出，“涨多了卖一点，跌多了买回来一点”，在现在的市场波动中，通过反复做差价，可以很好地降低成本。

　　“在当前形势尚未明朗的情况下，之前减了仓之后，短期都会保持低仓位操作。”一位基金经理说，在操作策略上，也会尽量增加一些受经济周期影响小的行业和个股。

　　银河证券也建议把仓位控制放在近期投资的首位。

　　“低吸而不追高。”银河证券称，随着市场逐渐进入价值投资区域，对于价值投资者或机构投资者，在控制仓位的前提下，对自己看好的品种可以逐步战略性买入，低吸而不追高。趋势投资者可以轻仓参与，或采用右侧交易策略，等待趋势性机会的来临。在参与的品种上，银河证券建议投资者主要把握经济转型投资主线。

　　王国强则表示，在当前情况下，对于规模比较大的基金，资产配置、行业选择比个股更重要一些，单选个股不太现实，更多的是从行业、板块的角度来配置。他表示主要关注四方面：一是低估值的蓝筹板块，比如银行、保险等；二是持续增长，估值不算高的内需板块，包括医药、商业零售、信息技术等；三是有刺激因素、催化剂的板块，比如出台政策后的新疆板块；四是关注一些弹性大、中长期看好的股票，比如新兴产业等。