银行缺钱机关人员拉存款 Shibor利率超存款利息

　　加息预期增强

　　尽管5月份居民消费价格(CPI)还未公布，多家机构却已经做出了超过3%的预测。事实上，4月CPI上涨至2.8%后，已经超过一年期存款基准利率(2.25%)近0.55个百分点。

　　矛盾的是，同样超过的还有一年期银行间拆放利率(Shibor)，6月3日，一年期的Shibor为

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　　由此前央行连续提高存款准备金率以回收流动性，银行资金面持续紧张，商业银行自身流动性显然趋紧。四大行中的一家总行人士对本报记者表示：“除了总行机关，各省级分行人员都有拉存款任务，不过，机关存款任务很容易完成，无非要求他们把在其他行的存款转到本行而已。”

　　分析人士认为，导致Shibor利率全面超过存款利率的主要原因就是商业银行加息预期，另一方面是银行都缺钱，导致货币市场价格飙升。

　　Shibor利率一路上涨

　　越是在不经意之间，事情往往越会出现意想不到的变化。就在多数机构默认一年央行票据发行利率仍将维持在1.9264%时，6月1日公开市场却“意外”地调升至2.0096%。上证指数一度50点的下跌，对投资者的恐慌做了最好的注解。

　　这一现象，随即被市场解读为“央行即将加息的前奏”。如果说央票是轻型武器，加息是重武器，那么提高存款准备金率是央票之上的中型武器。但宗旨只有一个，就是收缩流动性。

　　自2009年下半年以来，央行已经三次调高存款准备金率回收流动性，收回资金超过9000亿元。而目前存款准备金率17%的水平已经接近17.5%的历史高点。

　　据中金测算，自5月10日第三次上调存款准备金率后，商业银行超储率降至1.5%左右，大银行超储率甚至可能低于1%，这使银行间市场资金供给量下降。

　　如此一来对资金如饥似渴的需求，也使国有银行从资金融出方摇身变成了借钱方。中国货币网公布的信息显示，一向以拆出资金为主的国有大型银行，一反常态转为拆入资金。以本周四（3日）为例，国有商业银行净拆入资金78.4亿元。

　　就在央票利率异动的同时，银行间拆借利率也在蠢蠢而动。而银行“缺钱”无疑成为此次推动利率快速上涨的“始作俑者”。

　　Shibor利率近半个月一路看涨，以一年期为例，20日均值为2.3911%，10日均值为2.4123%，5日均值达到了2.4423%，直到6月3日，上涨至2.4669%。至此，在1个月时间里，具有市场化色彩的Shibor由原来低于同期一年期官方基准存款利率转变为超过基准利率。

　　花旗银行中国区首席经济学家彭程分析称，首先，中行发行400亿元可转债，直接对市场产生了抽资作用。而此前无论是央行发行1200亿三年期央票，还是提高存款准备金率至17%的水平，抑或是银行缺存款，都使商业银行普遍出现流动性紧张的情况。

　　一家大型国有银行人士告诉《华夏时报》记者，商业银行普遍预期央行加息。事实上，在加息预期下，银行的资金面将从宽裕转向相对紧张，届时银行的资产定价能力将得到提升。

　　中金报告显示，对银行而言，若央行采用对称加息提高定期存款利率及贷款利率0.27%，预计上市银行平均净息差将达到2.37%，较2009年上升约0.3%。

　　而在流动性紧缩下，银行此时也迫不得已使出“十八般武艺”拉存款。越是大银行越是缺钱，央行公布的数据显示：截至今年3月底，中资大型银行超额准备金率为1.43%，中资中型银行为1.90%，中资小型银行为3.15%，农村信用社为4.67%。一家大型国有商业银行总行人士对本报记者表示，就差总行机关没有去拉存款了，省级机关都有拉存款任务，但是，“任务不大，把自家存在其他银行的钱存进本行就差不多够了。”

　　保GDP就得容忍通胀

　　加息的靴子悬而未决，而不断高歌猛进的CPI也一直挑战着人们对加息的恐惧。

　　4月CPI同比上涨2.8%，环比上涨0.2%，涨幅创2008年11月份以来18个月的新高。5月21日，中国银行发布研究报告更是预计5月CPI上涨3.8%，6月上涨4.4%左右，全年增长3.5%左右。业内人士分析，“就看6月份CPI涨幅，如果二季度不加息，我们估计今年之内加息的可能性就很小了。”

　　加息是一件痛苦的事情：欧洲债务危机还在蔓延，过早地实行从紧的货币政策，将可能导致经济二次探底风险。但不加息的危险也仍然存在：已经出现的大蒜、绿豆价格飙涨，或许是粮价飞涨的先行指标，而天然气价格上涨或许是公用事业领域新的涨价潮的到来。

　　目前CPI已经超过一年期定期存款利率2.25%，导致实际利率为“负”。多位分析人士表示，“加息已具备了理论上的必要条件。”

　　但加息通道的打开，并不意味着短期内必然加息，事实上加息一再被延后。

　　一方面，地方政府债台高筑，若加息一个点，就会使地方政府每年多付出1000亿人民币的利息。银河证券左小蕾表示：“地方政府融资平台的贷款量是制约央行加息的一个重要原因。”这一判断也符合中国人民银行行长周小川今年年初所言，“中国的货币政策决不仅限于控制通货膨胀和维持经济增长，应该有多个目标。”

　　另一方面，央行若提前加息，可能加剧“热钱”流入。北京大学国家发展研究院教授黄益平认为，当前决策层对于加息会非常谨慎。而现在决策层对增长不是很放心，短期内加息又会导致“热钱”流入。

　　但不可否认，“中国已经步入加息周期，央行未来可能还会有更多动作。”著名财经评论家水皮对接下来的政策有更为具象的描述：“从二级市场的角度出发，目前市场上已经对加息产生比较一致的预期，如果现在推出，影响可能不会很大，但要是迟迟不出，就可能引起更多的忧虑和不确定。因此，应该说预期现在处于被倒逼的状态，‘晚加息不如早加息’。”

　　事实上从过去的经验看，经济无论遭遇“大冷”还是“大热”，国家都会先试水一些较为“柔性”的政策，但是势必会有一揽子计划跟在后边。也许，本轮紧缩的序幕才刚刚拉开。