A+H股共发行不超过563亿股；募资大约在1400亿元左右
【财新网】（记者 鲍有斌
6日发自北京）证监会周五晚间公告称，证监会发审委将于下周三（6月9日）召开2010年第89次工作会议，审核中
国农业银行股份有限公司(农行)的首发申请。农行拟发行222.35亿A股。
A+H股发
476亿股低于预期 农行招股说明书显示，农行拟通过A+H发行上市，计划发行不超过222.35亿股A股股票，占A股和H股发行完成后总股本的比例不超过7.00%，若全额行使A股发行的超额配售选择权，则发行不超过256亿股，占A股和H股发行完成后总股本的比例不超过7.87%。
此外，农行拟同步在境外进行H股发行，拟通过香港公开发行和国际配售初步发行不超过254亿股H股。假设没有行使A股和H股的超额配售选择权，农行A股和H股发行后，H股股份占发行后总股本比例不超过8.00%；假设全额行使A股和H股的超额配售选择权，农行A股和H股发行后，H股股份占发行后总股本比例不超过9.00%。若全额行使本行H股发行的超额配售选择权，则发行不超过307亿股。
农行的发行方式则将采用向A股战略投资者定向配售、网下向询价对象询价配售与网上资金申购发行相结合的方式。
农行A+H股共发不超过563亿股，发行股份低于市场此前预期。
大股东最多稀释15%股权 截至招股书签署日，农行前三大股东分别是，财政部持有1300亿股，约占发行前总股本48.15%；汇金持有1300亿股，约占发行前总股本48.15%；社保基金理事会持有100亿股，约占发行前总股本的3.70%。
A股发行和H股发行完成后（按A股和H股发行股数上限计算，假定并未行使A股发行和H股发行的超额配售选择权），财政部及汇金公司将分别持有本行约40.20%及40.93%股份。
这意味着大股东将稀释掉15%的股权。
农行在招股说明书中表示，本次A股发行募集资金扣除发行费用后，将全部用于充实本行资本金，以支持未来业务发展。
截至2009年及2008年12月31日，农行核心资本充足率分别为7.74%及8.04%，资本充足率分别为10.07%及9.41%。
农行表示，通过本次A股和H股发行，将使公司净资产增加，同时公司每股净资产将有所增加。
农行将今年至2012年的资本充足率目标定于11.5%，而核心资本充足率目标则定于8.5%。
1.6倍PB
10倍PE 农行未透露募集资金总量，只是表示募集资金总额将根据实际发行股数和发行价格确定。
今年4月21日，财政部、汇金、农行与社保基金理事会四方签署协议。根据该协议，社保基金理事会以总金额155亿元认购农行向其新发行100亿股股份。如果参照照社保基金理事会4月入股，农行每股净资产在1.55元左右。
据《21世纪经济报道》披露，数位权威人士透露，农行已几度调低发行价格预期。农行将发行定价预期再次调低至1.6倍市净率。这意味着农行的发行定价预期约在每股2.50元。
该报道称，按照发行A股最多255.7亿股计算，其A股融资规模也仅为640亿元。如果H股发行价基本相当，则H股融资金额最多767亿元，据此计算农行此次A+H合计募资约1400亿元。远低于此前300亿美元的A+H股融资预期。
据农行招股说明书，该行2009年净利润为650亿元，每股净利润为0.25元；今年首季盈利为250亿元，不良贷款率按季下跌0.45个百分点至2.46%。农行预期，今年全年盈利最少有829亿元。
按照2009年净利润计算，农行PE约为10倍。截至6月4日。
工行（601398.SH）动态市盈率为8.5；中国银行（601988.SH）动态市盈率为8.8；
建设银行（601939.SH）动态市盈率为8.1。
农行市盈率全部高于目前三大行市盈率。
利润增长居前 收入增速方面，农行2009年的营业收入为2222.74亿元，较上年增长5.2%，增速居四大行首位。
盈利能力及增长前景方面，农行2009年平均净资产收益率为20.5%，仅低于
建行，高于
工行与
中行。去年，中国银行净利润增长26%，工商银行净利润增长16%。
农行2007年末不良贷款率为23.57%，通过股份制改革中财务重组，2009年末不良贷款率为2.91%，2010年第一季度末降至2.46%，远低于工行、
中行和建行上市前的平均不良贷款率4.71%。
截至2009年12月31日，农行资产总额88825亿元，占全国银行业资产总额的11.3%；贷款总额41381亿元，占全国银行业贷款总额9.7%；存款总额74976亿元，占全国银行业存款总额12.3%。
引人注意的是，农行上市承销商最终敲定由四家本土投资银行构成，联席保荐机构（主承销商）为中金公司和
中信证券；联席主承销商为中国银河证券和国泰君安，财务顾问则选定
招商证券和
海通证券。外资投行全部缺席。
(责任编辑：曹凡)
来源：财新网
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