申银万国：2500点再获阶段支撑

　　大盘短期可能频繁震荡整理，中期走势不乐观。上证指数在2500点左右再获阶段性支撑，有震荡反弹的可能。

　　平地起风雷。银行股成为周三反弹的主要力量,中信银行下午1点40分左右快速直奔涨停,南京银行除权之日出现部分填权行情,导致该板块当日明显强于大盘。银行股上涨 ，房地产股步其后尘，而这两大行业指数的权重较大，终盘沪深300指数涨幅超过3%。农行周三IPO上会，一般预期其PB在1.8倍左右，也就是每股的发行价可能低于前期的预期。而发行价的高或者低，其实对目前上市银行的股价影响是双面的，某只或某几只银行股强劲反弹时，人们就将其当作短期利好对待。“根据新形势落实适度宽松货币政策”的报告，也让短期反弹有点基础。

　　2500点暂获支撑。上证指数连续数日在2500点左右震荡徘徊，近三个交易日先后下探2491、2491和2501点，也就是说前期的低点2481点暂时未破，多方的信心稍稍得到恢复。另外近期欧美股指纷纷下挫的情势下，A股虽然走势较弱，但没有跟随海外市场暴跌，成交额也常处于相对较低的状态，做空能量在近期一系列的调整过程中得到部分释放。低量复低量的背景下，一有领头羊显现，反弹水到渠成。不过我们认为2500点的支撑作用也只是阶段性的，不排除未来仍然经受考验甚至再度破位的可能。

　　阶段性反弹而已。从技术面观察，上证指数自2009年8月4日以来的调整趋势尚未转变，我们在本月的月度大势研判报告中对此作了较详细的分析，在此不再重复。近期上档压力重重，对反弹不要过于乐观。近期技术阻力在2600点、2686点以及2748点等等，如果市场环境没有明显的改观，反弹随时会半途而废。行情的性质不是反转。如果仓重较重的话，不妨借助于反弹的机会适当降低部分仓位，以便在将来可能的调整格局中稍显主动。

　　操作策略：

　　暂时不过分悲观，继续反弹时考虑逢高减点仓。