五矿所长：大行情将在四季度启动

　　近日，国家统计局发布了5月份最新的经济数据，今年以来A股市场走势疲弱，中国经济是否会二次探底？下半年大盘运行趋势如何？证券时报网采访了五矿证券研究所所长刘德忠。

　　刘德忠认为，中国经济二次探低的可能性很小，今年GDP应该能维持9.5%以上的增长。三架马车中 的投资增速从短期来看会受到地产调控下房价下跌 预期而导致新开工面积减少的冲击，但2010年铁道部新增7000亿的高铁投资计划以及国家庞大保障房计划的推进，会缓冲地产受抑的投资缺口，因此从中期看，投资增速并不悲观。而新公布的我国5月出口增长48.5%、顺差195亿美元的数据表明，中国的进出口处在偏好的恢复增长过程之中。同时，国家大力提振内需的宏观政策将逐步得到落实，大消费和消费升级的趋势不仅给未来中国经济结构调整和发展模式转变提供保障，也为中国经济的持续恢复增长提供强劲的推动力。因此，目前经济只是恢复增长中的小幅回调，只是调结构和改变经济增长方式必须付出的短期对价而已，并不会改变宏观经济的稳步发展。

　　对于下半年的股市，刘德忠表示，大盘将出现“先低后高”的走势。具体说，未来的两三个月，由于导致本次大盘深幅下探的三个原因没有实 质性的改变，A股短线很难走出反转和整体性的上升行情。号称史上最严厉的地产调控政策在房价没有明显回落的情况下也不会放松，由此地产紧缩带动相关钢铁、水泥等行业偏空预期，而银行板块出于对地产信贷质量的担忧也难以走好，从而抑制大盘大涨。金融危机时期的非常刺激政策的逐步退出已经在5月份信贷、M1/M2 、投资增速回落上得到体现，货币投放还没出现拐点，也不支持大行情。欧债问题尽管进一步恶化的可能性不大，但阴霾短期尚未驱散。

　　他认为，这三个制约大盘走势的核心因素到第四季度预计将得到明显改善，房价高位运行四到五个月后预计将明显回落，从而带动交易量的上升，而高铁7000亿的新增投资和大量保障房的开工也会再度带动相关行业的投资活跃；同时流动性在四季度会得到改善，欧债危机到年底也将烟消云散，四季度市场有望逐步走出一轮整体性的大行情。

　　他建议，激进的投资者目前可以半仓积极做反弹行情，高抛低吸超跌反弹板块，参与国家扶持的新兴产业的主题投资机会。稳健的投资者可以分批介入低估值的蓝筹股，三季度可着手布局被错杀的成长性中小盘股，生物医药、新材料和科技等板块尤其值得关注。（证券时报网快讯中心）