中证投资：2481又临大考 全线溃败谁惹的祸？ 今日是期指六月合约的交割日，市场遭到空方无情的轰炸，主要股指跌幅均在2％左右，短期均线纷纷失守。沪指倒逼2600点，深成指万10000点关口失守。个股普跌，中小盘个股跌势更为惨烈，两市成交量同比略有放大。
政策
消息面上，今天主要有央行报告显示过半银行家预期下季货币政策保持现状、
工行建行再融资延期、6月IPO数量创半年新低、农行承销商报3.02元惊人底价、四周净投放5150亿元央行缓释加息预期、社保基金理事长戴相龙表示到今年底将提高中国股票占总资产的比重至30％、重庆两江新区揭牌、中金称4万亿刺激结束明年或现千万失业大军、美股尾盘转跌为升、欧股七连阳、黄金创新高等，整体消息面偏多，但盘面表现却大相径庭，以中小盘为主的题材股抛压明显，市场人气重挫，股指重心纷纷下移。
截至收盘，上证综指收市报2513.22点，下跌1.84％，成交627.9亿；深证成指收市报9966.54点，下跌1.93％，成交为717亿，两市共成交1344.9亿。
盘口显示，今日沪深两市股指平稳开盘后便在期指及中小盘个股的打压下震荡回落，沪指接连失手5日、10日均线。虽然之后在金融地产的带动下股指有所反抽，但是市场的进取情绪不高，多头也无心恋战，大盘转身再度翻绿。午后，中国石化（600028）、
中国石油（601857）一度崛起，沪指在2530点上方止跌，但尾盘跌势加剧，深成指失守10000点关口，中小板综合指数大跌超过4％，严重打击了市场做多人气。个股方面，在多数个股跌势惨烈的情况下，兴业证券、
浦发银行、
招商银行、中国石化（600028）、中国石油（601857）等权重指标股也几度护主，对维持股指重心起到了一定的作用。整体来看，两市九成个股收跌，非ST个股涨停2只，涨幅超过5％的个股10只，跌幅超过5％的个股近580只，非ST跌停个股30余只。
今日市场做空动能集中的爆发，做多板块逐步被绞杀，空方的火药味十足。金融、地产两大板块尾盘跟随大势杀跌，但跌幅相对较浅。而前期热门板块跌幅最为惨烈，智能电网、创业板、次新股、甲流、新能源跌幅均超过4％，资金流出迹象明显。
整体来看，虽然有资金面偏紧及IPO发行速度放缓等利好消息出现，但市场却不以为然，继续维持低迷的走势。在强烈的资金挤出效应之下，前期强势的中小盘题材股连续三日跌幅近10％，而前期表现疲弱的权重股因估值优势得到了部分资金青睐，全日多半时段稳定了股指的重心。但在“泥沙俱下”的威慑之下，大盘最终也未能幸免。从技术上形态上看，走势再度恶化，主要股指纷纷失守均线系统支撑，中小板指数破位下行，沪指三连阴之后重心再度下移，短期继续回落寻找底部支撑的可能性较大。另一方面从空方的气势上看，如果周末未见利好，后市改写调整新低的概率加大。操作上，下周以防御为主，需关注2500点及前期低点的支撑。
世基投资：市场的主要任务仍是探明底部 恐慌性暴跌行情周五再现A股，沪深股市除了早盘稍有所反弹外，午后却是连续大幅跳水，九成个股杀跌，数十只个股跌停，跌幅超5％以上的个股不计其数。5、10日均线金叉后尚未来及翘头，即被打回原形，反由A股的支撑线转为压力线。最终沪深指数双双长阴线收跌，沪综指再度逼近2500点整数关口，深成指万点不保。两市成交量较前日有所放大，可分析为明显的恐慌盘溢出。
世界杯足球赛真的很精彩，阿根廷4比1大胜韩国队，梅西魅力折服世界。但相比，端午节过后的大盘实在让人无法提起精神，连续两日股指下跌，很多个股两个交易日跌得面目全非。大盘跌幅2％不到还是因为有指标股撑着，却已难掩个股大跌的事实。盘面特征显示 “二八”现象，前期强势的药业板块、物联网板块、电子信息板块继续大幅补跌，很多股票已经出现向下破位的迹象。如何看待这种现象？难道又是一次难逃的厄运？
希望真的不存在吗？非也！上半年发行了将近20只新基金，有400亿的新鲜血液要进场，产业资本更是早就回购自家股票，保险资金要提高股票投资资金的上限，社保基金也要逐步提高投资股票的资金比例，这些充分说明：机会就在眼前！从历史上看，强势股的补跌，往往意味着指数进入到一轮调整的末期。当其它绝大部分板块完成急速调整之后，市场短期已经难以找到做空的动力。此时，前期调整幅度较小的高估值强势板块成为空方主要做空筹码的来源。而这种空方能量的宣泄在股指期货时期更加激进。一旦强势股补跌过程结束，股指有望进入到多空逆转的阶段。
前期快速下跌已经充分反应了悲观预期。目前许多个股和板块的估值已经和08年经济危机最困难的时期相当。而08年市场极度悲观，已经包含了许多企业破产的风险，当前的经济环境则要明显好于08年的时期，股市的下跌确实有些过度了。市场的主要任务仍是探明底部，短期关注沪指在2500附近能否有效企稳，行业性机会缺失，只能精选个股参与波段交易。
上海金汇：魔咒显现 散户交出带血筹码 今天大盘再次考验前期低点，展开恐慌性杀跌行情，其中中小板平均跌幅更是超越6％，跌停板上的股票比比皆是，让人怀疑，是否魔咒显现？究其原因，我们认为，第一，由于投资者大多数比较谨慎不愿意入场交易，导致成交量萎靡，买盘不济，抵抗不住卖盘的压力，第二，由于昨天大蓝筹
唐山港申购也分散了一些资金，而农行即将上市给投资者施压，虽然近两天银行地产拉升股指，掩护农行上市，但由于中小盘杀伤力太强未能扭转大盘反弹的格局，第三，由于之前是端午长假加上世界杯使得很多投资者并没有走入交易状态，而追涨杀跌依旧是大多数投资者的习惯，今天跟风杀跌的投资者比较多，下午的放量杀跌更是看出很多割肉的筹码纷纷流出，大盘市值继续缩水，从今天盘面来看，除了保险板块翻红之外，其他板块全部翻绿，早盘地产股曾有异动，
中天城投（000540）冲击涨停，但涨停未能延续，尾盘回落，其他地产也都是冲高回落，追高者更容易被套，仅有前期强势股
莱茵生物（002166）继续以涨停的方式吸引市场眼球；整体来看，今天大盘虽然跌了47点，但是由于银行地产护盘，实际整个盘面跌幅巨大，涨跌比接近1：20，不过按照以往的经验，暴跌之后往往会迎来短线的反抽，预计周一或将有短线反抽，但仍以快进快出为好，截至收盘大盘报收2513.22点，跌幅1.84％；
技术面：今天大盘报收中阴线，再次回踩颈线位置，目前大盘再次面临下降三角形的方向选择，还是那句话，颈线在2481点，大盘向下不需要放量，向上突破必须放量，按照目前的量能来看，投资者要开始提高警惕，注意短期风险，谨慎者空仓，激进者快进快出！
上海新兰德：五连跳魔咒如影随形 蓝筹护盘执迷不悟 周五大盘震荡调整，个股跌多涨少。以金融、地产、石油、石化为代表的蓝筹板块相对抗跌，力保大盘当天未破2500点。其中，
华夏银行、
宁波银行、
南京银行、
中国太保（601601）等金融股逆势飘红，报收小阳线。与金融板块联动的房地产板块，在
渝开发（000514）、中天城投（000540）、
绵世股份（000609）盘中冲击涨停的刺激下，不少相关个股拉出中阳线。此外，中国石油（601857）、中国石化（600028）等权重蓝筹股午后一度上涨1.5％左右，也在一定程度上抵消了其他多数行业板块对大盘产生的负面影响。但是，需要指出的是，游资与机构投资者在金融、地产为代表的蓝筹板块上，分歧由来已久，至今未发生根本性改变。而且，金融、地产、石油、石化等板块权重较大，场内存量资金却有限，这些蓝筹板块持续大幅反弹的难度相当大。如果违背市场内在规律，继续执迷不悟强行启动蓝筹股护盘，那么最终必将遭到市场的纠正。
综观其他各行业板块，多数个股受到资金面严重失血的影响，做多动力明显不足，多杀多的局面再次出现。显而易见，各行业板块难以形成做多的合力，进而推动指数持续强势上行。今年5月26日，大盘位于2625点之上时，我就已经明确指出“大盘后期将出现"五连跳"”。在我的“百点长阴”魔咒下，多头几次试图通过拉抬蓝筹股来撬动大盘，最终都以失败告终。经过近期蓝筹股的反复折腾后，场内有限的做多能量也被消耗得差不多了。因此，后期大盘将继续震荡调整，并最终完成“五连跳”。
山东神光：角色互换 前期底部面临二次考验 1、周五沪深股指低开低走，选择向下突破。沪指最低探至2505点，再次逼近2500点整数关，收盘下跌1.84％；深成指跌破万点大关，收跌1.93％；创业板指数继周四暴跌5％之后，周五再度暴跌6％，破位态势相当明显，近期走势不乐观。沪深两市合计成交1459亿元，较周四放大14％，属于典型的放量下跌。从消息面来看，虽有社保拟将股票投资比例提高至30％的利好，但较前期实质增幅只有5％左右、约350亿元，对于目前A股市场来讲，有些微不足道，且属于未来的预期，因此市场对该利好反应较为平淡。导致周五股指继续回落的主要因素，应是农行的高定价。其二级市场的合理价格区间不过在2.8-3.1元，而三大投行却报出了3.02元的惊人底价，如此一步到位，即便成功发行，未来仍有破发的嫌疑，而一旦破发，对整个A股市场的杀伤力不容小觑。除了即将出航的农行航母之外，周五还有唐山港(2亿股)发行，并4只中小板新股上市，短期资金面再次趋紧，也是行情走势偏弱的一大原因。
2、从技术面来看，短线不甚乐观，原因有四：第一，沪深股指的日K线双双以中阴线报收，本周的周K线则将上周的反弹阳线全部吞没，30分钟和60分钟K线也已明显向下破位。第二，近日诸多时间之窗开启(见昨天大势预测)，行情选择了向下突破，后市行情不甚乐观。第三，沪指近期从2491点反弹到2595点，共计反弹104个点，回调80％的关键点位于2512点，周五沪指将该关键点击穿，后市有望再创新低。第四，从形态来看，5月下旬以来的反弹，颇像是一个下降三角形，即低点保持在2481-2491点一线，而反弹高点渐次走低，一旦向下跌破低点支撑，有可能再下一个台阶，形态高度接近200个点。
3、从盘面看：前期的强势股、小盘股“大踏步”补跌，前期的超跌股银行、保险、地产小幅上涨。创业板指数下跌6.06％，创上市以来单日最大跌幅，创业板88只个股只有
回天胶业（300041）飘红，但也无法“回天”，其余87只全部下跌，其中
立思辰（300010）、
华测检测（300012）、
赛为智能（300044）、
吉峰农机（300022）、
万邦达（300055）、
爱尔眼科（300015）、
金亚科技（300028）、
机器人（300024）、金亚科技（300028）9只个股跌停。从下跌的行业板块来看，本周跌幅最大的也是今年以来最抗跌的医药、智能电网、物联网等安全品种。板块轮跌，市场热点迅速匮乏，题材股和高估值个股的补跌是本周行情的主题。
4、操作策略：18日，沪深300股指期货6月合约平稳交割，期指交割导致现货市场大幅波动的担心再次落空，银行和地产股走势趋稳居功至伟。中小盘股大幅下跌并非是被大盘拖累，反而是它们拖累了大盘，本周两个交易日沪深主板跌2％，中小板跌6％，创业板跌11％。农行7月6日IPO，央行连续四周净投放5150亿元，为农行IPO成功做准备。高估值和前期的安全性品种医药股领跌，行情尽显熊市特征。后市有两种可能，一是小盘股带动大盘向下破位，二是大盘继续筑底，小盘股继续“价值回归”。总之：目前大盘无“涨”可言，操着上建议继续控制仓位，多看少动。仓位控制在半仓以下，下周回避高速公路等安全性品种，可开始关注人民币升值的收益板块。
长城证券：强势股补跌展开 大盘底部渐明 午后股指双创盘中新低，分时图一度构筑的止跌平台在临近两点半时再度被打破，放量跳水导致红盘家数仅百余家，权重股中的有色、煤炭小幅打压股指，银行、地产等早盘活跃的品种冲高回落，对股指再度构成反压，板块上看，虽然重庆的部分品种一度放量拉高，但对市场营造整体做多氛围影响不大。
今日跌幅居前的主要为智能电网、小盘、百元股、医药股，特征均为前期逆势走强未跟随大盘下跌或近期反弹幅度较大的超跌品种，由于医药板块基金前期超配较多，也是抗跌强势股的市场代表，昨日逢利空杀跌后今日的再度放量跳水对于其它强势股给与了方向性指引。这也是底部特征之一，若大盘权重股不出现打压走势，强势个股的风险一旦释放完毕，将对大盘反弹减少一定阻力，权重股及超跌股能否止跌企稳少受拖累将是考验底部的重点。
金百灵投资：A股进入新一轮调整 高估值品种回落重挫大盘 早盘A股市场并未领会外围市场企稳的走势格局，反而承接周四高开低走的格局，在早盘出现小幅低开的格局，其中上证指数以2556.6点开盘，向下小幅跳空低开3.64点。随后虽一度探底，但由于金融地产股的活跃，大盘企稳回升，上证指数最高摸至2568.86点。只可惜的是，跟风买盘不振，大盘无奈再度走低，午市后更是在电力设备股、医药股等品种大跌的推动下，大盘出现跳水行情，上证指数最低探至2505.33点，尾盘以2513.22点收盘，下跌47.02点或1.84％，成交量为742.3亿元。
由此可见，今日A股市场出现了让市场大跌眼镜的走势，一方面是因为外围市场相对强硬，但A股市场却逆全球市场而下跌。另一方面则是利好消息不断，尤其是关于社保基金投资A股的比例将提升的信息。更为重要的是，银行股、地产股在盘中还一度崛起。但可惜的是，难适医药股、电力设备股等诸多高估值板块回落的压力，由此可见，A股市场在近期已进入到新一轮的调整行情中，前期是以行业不佳为调整由头，近期则是以高估值为调整由头，如此来看，大盘短线的确不易过分乐观，操作宜谨慎。
联讯证券：股指反弹还要等政策底的到来 今日大盘走势分化严重，大盘股走势虽然疲软但没有出现大跌，中小盘板块下跌幅度较大，其中创业板和医药股跌幅位居前列，全天几十家股票跌停，上涨家数不到2成。
后市而言，目前大盘还处在底部区域中的一个阶段当中，中小板块短期还将面临一定的调整压力，大跌之后股指底部的出现应该是远远落后于政策的底部，而现在看来政策底似乎还没有那么快的到来，因此短期大盘还将在底部徘徊，中小盘如果在这几天杀跌过程中偏离大盘过多的话也将会在短期内迅速反弹，因此如果近期套在中小板的投资者也不必太过担心。操作上，由于近期权重股和中小板分化比较严重，传统的上证指数不足以反映很多的走势情况，如果持有中小板仓位较重的投资者更应该关注中小板综指的走势。仓位上还是没有什么太大的变化，在市场难以走出底部区域的情况下依然建议尽量低的仓位去参与市场的交易，保持对市场的感觉，建议最多不超过3成仓位。
国诚投资：重振市场信心是关键 【盘面观察】承接上日调整态势今日低开低走，地产、金融板块一度表现强势并带动股指翻红，但强势股普遍大幅补跌极大打压人气，午后众多个股跌停导致恐慌盘涌出尾市跳水。沪深股指双双收中阴线，沪指报收2513.00点，下跌47.03点，跌幅1.84％，深成指报收9966.54点，下跌195.83点，跌幅1.93％。两市成交量合计1459.30亿，较上日明显放大，涨停个股2只，跌停个股35只。
【多空解读】空头力量进一步加强，早盘地产、金融板块走势较强并强势做多，但不敌个股大面积调整压力午后相继走弱，部分地产、银行表现仍较强；板块方面全线收绿，医疗医药、发电设备、传媒、电子电器、有色、化工、家电、汽车、机械等跌幅均较大，钢铁、煤炭、金融、地产虽有抵抗但至收盘也有不小跌幅；题材方面，创业板、智能电网、次新股、低碳、甲流感、新能源、物联网、3G等均大幅调整。
【热点、焦点】地产、银行股在早盘一度强势上扬，中天城投（000540）一度涨停带动相关个股纷纷上扬，同袍兄弟银行股联袂上涨。对于地产、银行股的走强，一方面由于前期经过持续大跌后估值具有优势，另一方面在中小市值回落后市场再次期望风格转换。
前期强势股纷纷补跌，无疑是今日市场讨论的焦点话题之一，尤其以前期被公认具有极好防御性的医药股，究其原因在于前日传出政府治理虚高药价价值医药股估值高企。近日部分药企、相关协会接到了国家发改委的《药品价格管理办法》，此文件出炉将压缩医药企业利润。电力设备股跌幅居前，
万力达（002180）、
许继电气（000400）跌停，二季度整体表现抗跌的电力设备也难逃补跌行情。
【大势研判】即使连续四周央行实施资金净投放达5150亿元，但仍难缓解大盘股农行上市、唐山港IPO及中小板、创业板密集上市所带来的资金压力，且对投资者信心形成较大压力。由于前期权重蓝筹率先下跌后估值水平下降，而题材股、中小市值股高估值因素仍在，也加大了市场忧虑。此是中小盘技术反弹后再次暴跌的原因，尽管如此，我们认为，市场整体性风险在4、5月份已经得以充分释放，而地产、金融不时走强应是盘面反映的现象，在尚无新的领涨热点出现前，市场构筑阶段底部仍将不断反复，重振市场信心是关键。
【操作策略】由于短线仍有反复，短线可保持观望，中线投资者可择优质个股逢低介入。
【核心资讯】
1、联合国发表全球粮食报告，称粮价未来10年升四成(中新网)。简评：全球人口及城市化进程致食品消费持续增长，利好农业板块。
2、重庆“两江新区”今将挂牌成立(上证报)。简评：继上海浦东、天津滨海之后，我国第三个副省级新区——重庆“两江新区”将于今日挂牌成立。
3、国务院：加大节能减排力度，促进钢铁产业调整和振兴(中新网)。简评：钢铁行业的重组与节能减排对目前严寒的行业注入了生机，利好钢铁板块。
4、戴相龙：社保基金将提高中国股票比重至30％(理财18)。简评：戴的上述讲话内容是在农行即将IPO发行之际，不排除有给市场打气之意，究竟社保能否真的提高持股比例，是否真的提高投资比例仍待观察。
5、新国10条“满两月楼市降价仍”扭扭捏捏(上证报)。简评：自楼市新政以来，各地偶是成交量普遍大跌，但价格调整尚扭扭捏捏，地产板块中性偏空，地产股走势尚不明朗。
6、IPO重启一年融资超4000亿(上证报)。简评：至今日，IPO重启满岁，新股发行节奏稳步提升。未来IPO仍将继续保持高速度、高节奏，这将进一步加大市场资金压力。
财通证券：大盘继续向下探底寻找支撑 本周只有两个交易日，虽然假日期间外盘走向好带动了A股高开，但在医药股及创业板个股补跌的影响下，沪综指受制于20日均线、深成指受制于30日均线，大盘继续向下调整。深成指的5、10、20、30日均线在10200点附近粘合后，由于周五的中阴K线以断头锄刀形式向下破位，表明了大盘将继续向下探底寻找支撑。
之前天马行空、估值过高的医药股、新兴产业股、中小板和创业板个股在本周纷纷开始补跌，表明了前期“弃大盘、炒个股”的活跃资金开始出逃，显示市场情绪依旧低迷，在基本面和政策面没有大的改观情况下难寄望股指有持续性的反弹。胳膊扭不过大腿，任何强势品种在大的调整市道中都逃不过下跌的结果。而作为防御型的医药股的下跌，主要受到部分药企、相关协会接到了国家发改委的《药品价格管理办法(征求意见稿)》消息的打击，不过由于医药股业绩大幅超预期的可能性也小，所以高估值溢价形成了补跌的风险。
目前股市担心的问题并不是过去或者现在的经济情况，而是担心未来3~6个月经济二次探底的风险上升。而“调结构”政策是一项经济战略工程，这是一个高度复杂的漫长过程，劳动力价格提升将促进消费经济加速增长和促进企业产业升级，但在“旧经济模式在消退，新经济模式未成型”时期，经济将不会很乐观，股市也将不会诞生大的多头行情。虽然2500点估值底基本确认，如A-H股开始出现折价，而政策底和市场底并没有真正形成。股市与经济、房地产调控周期显示，经济景气回落持续至少持续三个季度，股市将领先经济见底，但震荡寻底可能还需要持续到三季度的8月份。
从技术面来看，根据神奇数字时间之窗，6124高点-1664低点运行了13个月，符合弗波纳奇神奇数字13月时间之窗，而3478高点至今运行了11个月，不排除还有2个月左右时间的反复震荡筑底。短期来看，相对较强的深成指的5、10、20、30日均线在10200点附近粘合，周五的中阴K线以断头锄刀形式向下破位，表明了大盘将继续向下探底。前期低点2481点短期有一定的支撑，但目前大级别的调整可视为对1664-3478这一轮涨幅超1814点多头行情的修复，其0.382、0.5、0.618的回档位2785、2571、2356点是其下档的支撑位，因此1664-3478的0.618的回档位2356点将是重要下档技术位。短期内大盘将继续在2400-2700区域内震荡，如一旦击破2400点，将会出现较好的左侧交易机会。
总体上看，投资者需防备“大盘相对企稳，强势个股补跌”风险。便宜的权重股因为对应的实体存在泡沫和风险，不能买；昂贵的新兴产业股因为存在虚拟泡沫和风险，不敢买。随着强势股的补跌，部分估值偏高的新兴产业股将会出现战略性的建仓机会。从战略的角度来看，战略性新兴产业(新能源、节能环保、电动汽车、新材料、新医药、生物育种和信息产业)由于是中国经济转型的真正突破口，将在未来会受益于“调结构”战略而诞生新的蓝筹股，但只能至下而上地大浪淘沙、精选个股，从中寻找具有核心竞争力的成长性新兴产业股，用成长性即G来消除高PE的泡沫，用新兴产业与消费升级的并集寻找中国的“苹果”和“辉瑞”。 (来源：中国证券网)
(责任编辑：单秀巧)
来源：中国经济网
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