中报潮临近 如何把握机会

　　上市公司正在陆续公布2010年中期业绩预告，7月和8月将是中报的密集公布期。

　　Ｗｉｎｄ数据显示，截至6月18日，沪深两市公布2010年中期业绩预告的公司共有670家，其中516家业绩增长或扭亏，占比约为77％。

　　是否会有行情

　　“中报的业绩应该不会有太大问题，业绩优秀的公司估值会得到一定支撑。会不会有中报行情取决于市场的整体情况，市场低迷会制约中报行情的出现。”英大证券研究所所长李大霄接受本报记者采访时称，目前的低迷因素主要包括境外市场、国内房地产市场调整和资金供求等，如果这些因素得到改善，加上中报较好的业绩，市场就会有所表现。

　　壹私募网研究中心总监刘进义对本报记者称，“中报行情以往每年都有，只是大小程度和持续时间有所不同，今年是不是有还不太确定，目前经济处于转型中，新兴产业和科技类股票长期来看还可以，但短期内只是概念股，传统行业的业绩也一般。”

　　“去年7月市场在调整，但中报业绩却很好，中报和年报真正影响的是长期股价，股市走势是多个因素的合力，中报只是过往业绩，中报行情是个伪命题，中报反应映是即期收益，股价反映的是未来的收益，两者之间并没有必然联系。”一位不愿具名的基金公司策略分析师接受本报采访时称，自己主要关注中报里哪些公司有一些亮点和风险点，哪些行业有新变的化。

　　关注哪些行业

　　“历史行情显示，无论市场上涨还是下跌，中报期间总有一些品种脱颖而出，一些品种出现重挫调整。从回避风险的角度来看，坚持估值标准仍然是市场中期选择的关键。”九鼎德盛首席证券分析师肖玉航认为。

　　肖玉航建议投资者要抵御中小盘高估值股票的诱惑，对部分中期业绩增长预期较大且分红预期较好的品种进行波动性关注，经营业绩连续亏损且现金流差、回报过差的股票要以回避为主。

　　中期报告业绩预增且连续性较好的品种、市场调整中估值风险降低且历史回报较好的品种和新兴战略产业中的优势品种则是肖玉航认为需要在中报期间重点关注的股票。

　　“中报行情都是炒的高送配，普通投资者不建议参与，目前市场缺乏整体性的获利机会，投资者宜轻仓少动，长线投资者可分阶段布局银行股，操作灵活的可以去捕捉创业板和小盘股的短期机会。”刘进义称。

　　如何看中报

　　“看上市公司中报是为了关注公司价值及其股票价值，而股票的价格决定于公司的业绩，所以需要关注业绩。”中央财经大学会计学院教授、注册会计师鲁桂华接受本报记者采访时称，除了公司业绩外，还需要关注公司的成长性和风险，首先看业绩和成长，因为风险在短期内变化不大，更容易受管理者决定的影响，关注中报最重要的是和上一年的报告相比较，寻找变化并分析原因。

　　鲁桂华介绍说，关注公司业绩时要看投资报酬率，即等量的投资下能给股东赚多少钱。这一指标需要与过往业绩比较来反映趋势，还需要和竞争对手比较来分析公司在行业中的位置。总体而言，投资报酬率越高业绩越好，公司的价值也越高。

　　“市场竞争越激烈，企业利润空间就越小。利润表中的营业收入和营业成本可以反映利润情况。”他认为应该重点关注毛利率，毛利率越高企业竞争优势越明显，投资报酬率也越高，在其他情况不变下，毛利率越高股票价格一般也会越高。

　　除毛利率之外，企业周转速度也会影响公司业绩，分析业绩的另一个指标是融资，鲁桂华称总资产中股东拿走的越少，杠杆就会越大，在毛利率高的时候，分的报酬就越多，投资报酬率也越高，但企业的风险也越大。

　　“看这些指标的时候还需要结合报表后面的董事会报告和一些行业分析报告，董事会报告里会解释毛利率、周转速度和融资变化的原因。”鲁桂华多次提到要分析指标的变化及其原因。