财政补贴要“打水漂”？ 南通科技赢利出现迷局

　　主“盈”终结：南通科技现迷局

　　今年是财政补贴最后一年 2012年或剥离地产业务

　　南通科技三年来净利润和财政补贴情况表

　　年份 净利润（万元） 获得各类政府补贴（万元）

　　2008年 4833.5 2173.432

　　2009年 20196.212 23203.58

　　2010年 -163.606（一季度） 1 0009

　　早报记者 柯智华

　　扣除财政补贴，南通科技盈利能力堪忧。CFP资料

　　江苏省南通市最大的国资上市公司——南通科技（600862），6月17日又得到南通市政府逾1亿元补贴。

　　过去一年，这家公司已经收到政府财政补贴2.3亿元，如果不是这些补贴，南通科技或许将处于亏损，因为根据南通科技2009年年报，该公司2009年净利润仅仅约为2.02亿元。

　　在去年财政补贴之前，南通科技因为连续亏损被迫债务重组，这家备受当地政府“宠爱”的上市公司缘何年年亏损，却一直受到地方财政支持？财政补贴是否把钱投入了只能靠财政养活的“无底洞”？地方政府巨额补贴国有上市公司，是否造成资源配置的不公平？

　　中报前“及时”收到

　　财政补贴

　　6月19日南通科技公告称，6月17日公司收到南通市财政局补贴10009万元。此前的2009年和2008年，南通科技亦获得各类政府补贴分别为23203.58万元和2173万元。

　　对即将公布中报业绩的南通科技而言，6月17日收到的10009万元财政补贴显然是一场“及时雨”。根据公司今年一季报显示，营业收入13332万元，归属于母公司所有者净利润为-164万元，扣除非经常性损益后的净利润-200万元。

　　上述补贴源自南通市财政局一份文件。该文件显示，南通科技2007—2009年三年内上交的税收地方留成部分，含综合基金和附加费全额返还本公司，享受政府优惠政策的范围包括该市及市区下属所有企业。

　　“这个补贴不是我们定的，不是所有企业都有，也不是国资公司才有。”南通市财政局企业处一位工作人员接受早报记者采访时称。对于该项财政补贴是否只有南通科技一家公司享受，该工作人员回答不确定。

　　“政府是为了支持我们的重组和机床主业的发展，才给了我们补贴。股改时政府承诺3年补贴，今年是补贴的最后一年。”南通科技董秘朱军如此回应市场的关于公司获得财政补贴的质疑。

　　1．78亿元的离奇补贴

　　既往公告显示，2008年和2009年两年间，南通科技收到南通财政局返还款分别为950万元和4024.49万元。2009年度，南通科技共缴纳各项税费15719余万元，其中属地方留成部分的就为10009万元，这也成为2010年获得财政补贴的最终金额。

　　除获得返还上交的税收地方留成部分之外，南通科技还收到了一笔离奇的财政补贴。

　　该公司2009年9月15日公告称，根据南通科技投资集团股份有限公司于2007年初与南通市土地资产储备投资中心(下称：储备中心)签署的《国有土地使用权收购协议书》，储备中心对公司位于任港路23号的土地和地面房产按1.5亿元收购(公司已于2007年2月收到该款项)。基于目前南通市主城区中心地段土地价格水平，日前，储备中心、公司及其实际控制人南通产业控股集团有限公司共同签署了《国有土地使用权收购的补充协议》，储备中心同意将收购价调增至32762.29万元。

　　突然之间，南通科技的收入增加了17762.29万元。

　　对此，朱军的解释是：“因为新厂房土地交地的时间延迟，导致原有老厂区的这块地无法按时搬迁，而达到交易条件时土地价格飞涨，所以价格才进行了上调。”

　　而在2009年年报里，南通科技对此的解释则是，根据南通市财政局文件，本公司于2009年9月14日收到财政拨入用于支持公司重组工作的补贴款17762.29万元。

　　“保壳”还是

　　扶持支柱产业？

　　对于为何南通科技能获得政府如此高额的财政补贴，南通科技董秘朱军回应称，补贴是因为政府在重组公司时的承诺，为了支持公司的重组和机床业务，政府财政补贴3年，今年是最后一年。南通市政府也期望机床产业成为地方经济的支柱行业。

　　而一位接近南通市发改委的知情人士告诉早报记者，目前作为南通市国资委旗下唯一的上市公司，南通市已经将其作为形象工程来打造。“地方政府对这样的公司第一步就是要保住壳。”

　　朱军昨天也告诉早报记者，南通科技是目前南通市最大的国有上市公司。目前，南通市有大约20家上市公司，只有3家国有上市公司，江山股份（600389）控制人早已是中化国际（600500），而精华制药（002349）则是小盘股，在中小板上市。

　　“市政府对于南通科技的定位，是打造成南通市工业资本运作的平台。”朱军昨天说道。

　　不过，一位投行人士则担心：“南通科技历史上是一家业绩很烂的公司，即使现在政府救活了，但是根据南通科技目前的经营状况，这些财政投入最终会不会打水漂不好说。”

　　财政补贴要“打水漂”？

　　公开信息显示，南通科技前身南通机床公司，创建于1956年，1988年改组为南通机床股份有限公司(集团)并于1994年上市，成为南通市第一家上市的企业。

　　机床是其传统业务，此后由于连续亏损，1998年南通市国资公司将部分股权转让给江苏省国资公司江苏技术进出口公司。此后业绩暴增，并于2000年增发5000万股。但是好景不长，2003年因为财务造假，被证监会查处。

　　2003年11月6日，公司与严介和控制的太平洋建设集团达成资产重组协议，太平洋建设集团正式入主，但依然没有给公司带来盈利。

　　由于南通科技经营举步维艰，2007年5月严介和出局，南通市国资委再次获得南通科技的控股权，并倾注大量精力进行重组。

　　然而，自南通市国资公司控股南通科技以来，南通科技的利润却主要来自重组收益和政府的财政补贴。而公司的主营业务——机床，则面临市场严峻的挑战。一旦停止外部输血，公司业绩前景仍不明朗。

　　“公司现在的机床不是一般的差。”一券商研究员评价说，市场竞争激烈是一方面，更重要的是南通科技在机床业务上没有突出的技术。根据年报，2009年南通科技机床的毛利率仅为12.65%，形成对比的是昆明机床（600806）2009年公司34.15%的综合毛利率。

　　“正常毛利率应该在20%以上，这样公司才能赚钱。”上述研究员补充说，“至于南通科技新的项目4年之内不会有明显的绩效。”

　　最赚钱的地产业务

　　要剥离？

　　据悉，南通科技目前的主营业务主要分地产、机床、创投。

　　在上述三块业务中，地产盈利最好。以2009年年报为例，其中地产营业收入3.75亿元，利润率为24.82%；而机床营业收入2.96亿元，营业利润率为12.65%。至于创投，因为规模较小，目前对公司利润影响甚微。

　　朱军说，在公司重组的时候政府就确定了公司今后的主营方向为机床。今年5月份，公司为机床业务成功非公开增发募资6亿元, 用于南通通能精机热加工公司热加工中心项目的建设。

　　对此，湘财证券分析师刘金钵认为，短期内公司机床业务实现跨越式发展的可能性较小，但公司房地产业务及创投业务为公司提供了良好的业绩保障。

　　不过早报记者从一位接近南通科技高层的知情人士处获悉，为公司提供良好业绩保障的地产业务或被迫于2012年剥离。

　　该知情人士称：“因为在此前的非公开增发时，监管层表示只有退出地产业务才批准，因此公司承诺在2012年退出地产业务。”

　　“我们先会把手里的两个（地产）项目万通城和万豪华府做好。”朱军并未否认地产将退出的说法，但表示两年将不会去拿地。

　　根据上海证券今年1月28日的报告，2009年公司结算了“万通城”一期，结算收入3.8亿元,毛利率在25%左右。2010年,公司将结算该项目的第二期,预计结算收入在8亿元左右。由于二期的平均售价高于一期，因此预计二期的毛利率有可能达到40%左右。除了万通城,公司即将开发“万濠华府”，计划2011年结算第一期，2012年结算第二期。

　　在一券商分析师看来，上述地产正是公司盈利的希望：“明年没有补贴，公司业绩就要寄希望于地产了。”这位分析师说，“明年的地产如果能使公司盈利不亏损，补贴或许会少，但是地产如果不理想，补贴很难说。”