南岭民爆整合神斧失败 或转投中国兵装帐下

　　控制权之争久拖不决的湖南民爆产业整合，或因第三者插足搁浅。

　　“重组黄了，阻力太大。”6月28日，谈及湖南神斧民爆集团（下称神斧民爆）与湖南南岭民用爆破器材股份有限公司（002096.SZ，下称南岭民爆）重组，神斧民爆内部人士向记者透露，南岭民爆可能被中国兵器 装备集团（下称中国兵装集团）并购。

　　作为同属湖南省国资委控制下的两家国有民爆企业，南岭民爆与神斧民爆将湖南民爆市场一分为二，两者如果重组成功，将有望成为国内民爆行业上市公司新龙头。

　　此前，湖南省国资委一直在推进南岭民爆和神斧民爆的资产整合步伐，但由于双方在重组后的企业控制权争夺方面相持不下，致重组流产。

　　分道扬镳后，神斧民爆意图IPO上市，而南岭民爆有望被中国兵装集团收购，投入央企怀抱。

　　“双方的前路都存在很多变数。”方正证券行业研究员张正华分析，一直推动神斧民爆和南岭民爆重组的湖南国资委是两者实际控制人，其会否首肯中国兵装集团并购南岭民爆尚未可知，而神斧民爆的资产和人员负担等问题则可能成为其IPO的“拦路虎”。

　　牵手失败

　　2007年4月，神斧民爆成立时，湖南省国资委提出要对神斧民爆和南岭民爆进行资产整合，当时南岭民爆董事长陈光正还被选为神斧民爆副董事长。

　　次年8月，神斧民爆并购老牌炸药企业邵阳三化，湖南有关方面即要求下一步加快神斧集团与南岭民爆的合并重组，打造大型上市集团。

　　2008年底，重组进入实质性阶段。记者获悉，南岭民爆在当年10月曾向湖南省政府提交重组方案，方案内容为拟以定向增发方式整体收购神斧民爆优质资产，实现神斧民爆借壳上市。

　　“当时这个方案已得到省政府相关领导首肯。”陈光正透露，但神斧民爆拒绝接受，并提出整体吸收合并南岭民爆，使上市公司成为神斧民爆子公司的想法。

　　接近重组的知情人士称，由于神斧民爆由湖南省国资委直接控制，而南岭民爆由国资委间接控制，其大股东是湖南南岭化工厂，与国资委在关系上隔了一层。因此湖南省国资委主任莫德旺在双方重组过程中一直强调要以神斧民爆为主导。

　　记者了解到，现年52岁的神斧民爆董事长彭冬福于2004年4月起任湖南省国资委企业领导人员管理处处长，而彼时，莫德旺担任湖南省国资委主任，企业领导人员管理处正是其分管的两个部门之一。2005年，彭冬福升任湖南省国资委副巡视员。

　　对于整体吸收合并上市公司的方案，陈光正万难接受，他表示，上市公司与非上市公司重组多以定向增发购买资产为主，而整体收购上市公司的方式则存在诸多弊病。

　　“神斧的方案只是将两个公司资产简单叠加，而且这种收购方式存在法律障碍。”陈光正分析，如按照神斧民爆的方案执行，南岭民爆将与未来的大股东神斧民爆形成同业竞争。

　　陈的忧虑还不止于此，神斧民爆现有员工4028人，其中很多是离退休人员，负担很重，“一旦南岭民爆成为神斧民爆子公司，不排除神斧民爆会从上市公司大量抽血”。

　　“关键就在于双方都想做老大。”知情人士说，南岭和神斧同属国资委控制的企业，根据神斧民爆整体吸收合并上市公司的方案，彭冬福担任重组后公司董事长的可能性更大。

　　数据显示，就2009年的营业收入和净资产看，南岭民爆分别为5.56亿元、4.3亿元；而神斧民爆为6亿元、4.8亿元，双方实力非常接近，且在湖南省内市场各占半壁江山。

　　双方各持己见，最终重组流产。记者获悉，神斧民爆正在准备IPO上市，引进投资者的工作已进入实质性签约阶段，券商等中介机构也已进场，预计今年9月底前可向证监会申请上市。

　　兵装入主南岭？

　　神斧民爆资产整合已属意他途，南岭民爆自然也难唱独角戏。最新的消息是，南岭民爆正与中国兵装集团密切接触，谋划新的资产重组。

　　今年湖南省“两会”期间，作为全国人大代表的陈光正提交《关于支持南岭化工军民融合产业发展》和《关于支持欠发达地区企业做大做强》的两项建议，正式发出希望与央企中国兵装集团“军民融合”的信号。

　　在湖南大力推动“央企入湘”的政策大背景下，中国兵装集团已提前在湖南落子布局。目前，旗下已有南方搏云新材料有限公司、南方洪源机械制造有限公司和天雁机械有限公司等5家在湘企业，涉及光电、机械、新材料等产业领域。

　　2009年3月，中国兵装集团与湖南省政府签订战略合作框架协议，共同推进国防科技工业民用产业在湘发展。 正是在此背景下，2010年初，南岭民爆开始与中国兵装集团就整合重组进行接触。

　　南岭民爆所在地湖南永州双牌县相关部门人士透露，今年4月，中国兵装集团下属的南方工业资产管理公司经过考察，拟定在双牌县投资40亿元，所涉项目为南岭民爆本部扩产和汽车零部件生产项目。

　　此外，永州市政府相关负责人透露，中国兵装集团一旦重组南岭民爆成功，将在2015年之前，新增在湘投资43.5亿元，将湖南民爆企业培育成国内规模第一、产销用一体化、产品谱系全面、年销售收入超100亿元的大型企业集团。

　　“我们的确跟兵装集团在接触，但具体会怎样重组，现在还不好说。”6月25日，记者就中国兵装集团重组南岭民爆向陈光正求证时，他在电话中如是回应。

　　对于陈光正在与神斧民爆整合搁浅后第一时间即谋划与中国兵装集团重组，知情人士透露是因为年界六旬的陈光正的董事长任期到今年8月为止，有说法称，湖南省国资委可能会在其换帅后整合神斧民爆和南岭民爆，深感危机的陈光正故主动向中国兵装集团伸出橄榄枝。

　　资料显示，中国兵装集团是中央直接管理的军民结合特大型军工集团，产品涉及特种产品、车辆、新能源、装备制造四大产业板块。集团旗下已有长安汽车（000625.SZ）、ST轻骑（600698.SH）、天威保变（600550.SH）等8家A股上市公司和长安民生物流（8217.HK）等两家H股上市公司。

　　作为军民结合的大型军工企业，中国兵装集团目前并无军工民爆资产，而民爆产业属于国家管制的利润丰厚行业，因此被视为“国内军工民爆第一股”的南岭民爆正对其胃口。

　　记者了解到，此次主导向南岭民爆投资的南方工业资产管理公司是中国兵装集团旗下非主业资产集合管理平台，目前已对兴业银行、中国人寿、中国平安等18家企业进行战略投资。前述南方搏云新材和南方洪源机械均由南方工业资产公司控股。

　　年报显示，2007-2009年，南岭民爆净资产和净利润分别为2.89亿元、3.31亿元、4.24亿元和3733万元、4285万元、1.08亿元，盈利能力稳步增长，且公司资产负债率一直控制在35%以内，“从借壳的角度看，南岭民爆的壳资源质量非常优良。”张正华表示。

　　“兵装集团在重组南岭民爆后，会将旗下汽车安全气囊业务注入上市公司。”内幕人士透露，中国兵装集团后续的计划可能还包括向上市公司注入相关军工资产。