上半年上证指下跌22.64% 两行业逆市飘红

　　编者按：还有两个交易日，A股的上半年行情就将收官。《证券日报》市场研究中心和WIND数据统计显示，截至6月28日，上半年上证指数累计下跌700点，跌幅超22.64%，而上半年深证成指下跌达26.92%，沪深两市1700余只个股，上涨的420只。从行业板块走势来看，今年上半年电子 元器件和医药生物两大行业板块逆市飘红，而建筑建材、金融服务、有色金属、采掘、房地产、化工和黑色金属等七行业板块上半年下跌幅度超20%。本报今日将逆市飘红的两个行业板块交易数据进行深度分析，以飨读者。

　　电子元器件 上半年涨幅3.7%

　　行情小结：电子元器件行业有75只个股，上半年涨幅为3.7%，该行业今年上半年有39只个股股价上涨，有37只个股股价下跌。其中，歌尔声学、三安光电、法拉电子、士兰微、水晶光电、长电科技、浙江阳光和彩虹股份等个股的上半年涨幅超两成。

　　比较典型的是歌尔声学，上半年该股涨幅达66.86%，换手率也达412.13%。公司修正2010年1-6月净利润同比增长为360-390%，上年同期净利润为2060万元。出现差异的原因：上半年全球消费电子产品市场复苏及公司募投项目顺利实施，使得公司在大客户战略下迅速赢得国际产能转移的机会。经测算，2010年二季度公司业绩将创同期历史新高，上半年净利润增加。

　　三安光电今年上半年涨幅为62.63%，换手率为535.22%。6月28日公告称，公司2009年度非公开发行股份募集资金投资兴建的天津三安光电有限公司LED产业化项目已于2010年6月22日顺利完成安装调试，于2010年6月24日投入生产，本次投产将对公司2010年度业绩及后续发展产生积极影响。

　　行业下半年投资策略：国都证券认为，上半年全球电子行业出现了周期性反转，国内电子元器件行业也出现了超预期的恢复性增长，出口增速维持在30%以上，1季度上市公司收入和净利润分别增长49%和209%，出现明显的淡季不淡。此轮行业的超预期恢复主要是下游的消费需求在经济危机后出现了大幅回升，笔记本、智能手机、液晶电视、单反相机等新型电子产品的销量增速为43%、49%、52%和77%，引领了此次需求回升。我们认为这种在新产品、新技术推动下的新增需求及换机需求具有可持续性，未来电子元器件行业仍然位于景气周期上行的恢复通道中。但从目前的行业现状来看，支撑产业继续超预期增长的因素正在逐渐减弱，主要基于产品价格上涨不可持续，产业产能持续开出将明显缓解目前的供需失衡，产业产能利用率可能出现下滑，此外产业的先行指标已经有所下滑等因素综合考虑。整体来看行业10年恢复增长是确信无疑的，但综合超预期因素已经减弱，加上产业目前相对大盘已经有3.68倍的溢价，自身PE水平也位于历史最高位等因素考虑，认为目前产业估值已经反映了未来的预期，给予行业中性的投资评级，重点关注成长性好的单个上市公司。

　　重点关注品种

　　士兰微：今年上半年涨幅为49.15%。经初步测算，预计公司2010年半年度归属于上市公司股东净利润将超过9000万元，同比增长429.13%以上，上年同期净利润1700.89万元，基本每股收益0.04元。增长原因是行业景气度进一步提升，公司LED器件、分立器件和集成电路产品的出货额持续保持了较好的增长势头，主营业务盈利水平得到较大幅度改善。

　　士兰集成+士兰明芯提升公司盈利空间，公司子公司杭州士兰集成电路有限公司已经建成了月产出芯片10.5万片的生产能力，在国内同类型的5、6 英寸芯片生产线中，其产能规模和实际产出已位居前列。2009年，士兰集成结束了长达10个季度的连续亏损的局面，全年盈利947万元。2010年3月，士兰集成电路有限公司从日本ULVAC,Inc.购买一条六英寸芯片生产线，合同价款约合人民币6900万元，该生产线引进后，将有助于进一步提升士兰集成的芯片生产能力。2010年6月，全资子公司士兰明芯向AIXTRON AG订购6台套MOCVD设备，总价款为1630万美元，该设备订购有利于进一步提升士兰明芯LED外延片的生产能力。

　　兴业证券认为公司上半年业绩超预期，维持公司2010、2011年EPS0.44元、0.61元，维持“强烈推荐”评级。安信证券表示，士兰微于去年底，增订了2台32片 MOCVD 机台，相较目前产能增幅约为六成，除此之外，公司也于年初自日本引进了一月产能约5万片的6线，预估将于第三季安装成，此一新增产能约占现有产能的65%，预计2010、2011年公司营业收入分别为13亿元、18亿元，净利润分别为1.9亿元和2.6亿元，对应 EPS为0.47元和0.65元。我们给予公司2011年30倍PE，目标价19.5元，首次给予“买入-A”的投资评级。

　　长电科技：今年上半年涨幅为35.97%。受行业景气度回升，公司订单充足，一季度营业收入同比增长109.32%，并预计年初至下一报告期末的累计净利润与上年同期相比将大幅度增长。中金公司认为，长电先进WLCSP以及TSV微型摄像头业务均有超预期可能，盈利仍有上调空间。而系统级封装业务尽管短期受手机支付相关业务的调整面临一定不确定性，但CMMB出货量仍然保持稳定，并且WIFI MSD进展也符合预期，因此仍然看好系统级封装业务前景，维持“推荐”评级。

　　医药生物 上半年涨幅1.92%

　　行情小结：医药生物件行业有134只个股，上半年涨幅为1.92%，该行业今年上半年有55只个股股价上涨，有79只个股股价下跌。其中，*ST威达、爱尔眼科、鱼跃医疗、信立泰、华神集团、万东医疗、海翔药业、领先科技、恩华药业、长春高新、东阿阿胶、华兰生物、华东医药和江中药业等个股的上半年涨幅超三成。

　　比较典型的是*ST威达，上半年该股涨幅达78.76%，换手率也达148.69%，该股自重组的影响，自5月5日复牌之后，股价连续拉13个涨停板，最高涨幅高达108.16%。5月5日，拟以不低于7.54元/股定向增发约3.95亿股，购买北京盛达、红烨投资、王彦峰、王伟分别持有的银都矿业39.80%、9.26%、7.41%、6.49%的股权，银都矿业资源，矿山储量银3961.25吨、铅424499.57吨、锌901066.93吨。目前生产能力为采、选矿60万吨/年，预计2010年7月采矿技改将全面达产，产能将达到90万吨/年。本次交易完成后，上市公司股本规模将达到约5.35亿股，按本次交易完成后上市公司的盈利水平计算，2009年、2010年上市公司每股收益约为0.44元/股、0.61元/股。还有爱尔眼科、鱼跃医疗、信立泰、华神集团和万东医疗等个股今年上半年股价上涨超五成。

　　行业下半年投资策略：中原证券认为，医药行业经历着“黄金发展期”,中成药更胜一筹。从2005年至今,医药行业经历了“黄金发展时期”。行业的收入、利润、利润率等主要指标节节攀升。从各子行业的利润变化情况来看,基本与行业整体表现相同,但中成药更胜一筹,成为“领头羊”。行业在国内外均有较大的发展空间。国内方面主要由政策导向为主,随著国家不断加大投入,再加上国家生物医药产业振兴规划有望在下半年出台,行业的内生性增长特性将依然明显。国际方面,一方面,中国在未来将成为全球增速最快的医药市场,另一方面,来自中国的仿制药将在国际市场上扮演越来越重要的角色。估值高企的困惑。虽然行业具备较高的成长性,其估值几乎是市场整体的2倍,达到了行业前所未有的新高。依然认为行业的高估值将得以延续,但由于基数较高,再创新高的可能性较小;此外,国家生物医药产业振兴规划的出台有望成为行业的分水岭,预计真正具备做大做强、深入研发的企业才能长期获取高额的收益。下半年该行业可关注三种投资策略：1.看好中成药,长线持有拥有独家品种的公司;2.持有研发能力较强的公司;3.持有强者恒强的龙头公司。

　　重点关注品种

　　华润三九：今年上半年涨幅为21.27%。资产整合预期，华润医药集团已经将公司定位为集团中药业务整合的平台，公司在未来是有可能整合北药集团旗下中药资产。北药集团旗下的本溪中药三厂、合肥神鹿中药厂和北京双鹤高科天然药物有限公司等优质中药资产，与华润三九现有业务具有良好的互补性，若实现资产整合，集团在中药处方药以及OTC领域的优势能得到进一步提升。国泰君安认预计2010、2011年每股收益0.92元和1.13元，同比增长26.4%和23.8%，目前股价28元，相当于10年PE30，目标价36元，给予“增持”评级。

　　天士力：今年上半年涨幅为23.45%。6月26日，公司股东大会通过定向增发议案，该方案拟以不低于26.73元/股的价格向不超过10名特定对象定向增发2000-4000万股，投向七个项目，项目总投资金额为10.69亿元。

　　日信证券预计公司2010年和2011年净利润分别为4亿和4.9亿元，每股收益为0.83元和1.01元。给予公司“增持”的投资评级。 (来源：证券日报)