来源：搜狐财经
7月6日，“金融创新的道路与前景：探寻中国金融市场发展的逻辑”高端论坛举办，深度探索金融创新的历史基础，从历史的角度来审视我们这个时代的金融革命。以下是论坛现场报道：
张晓东
张晓东：我从实际的角度讲我对金融创新、金融监管和目前产品的看法。
首先谈一
从监管机构角度来讲，由于我们没有这方面的产品，我们不知道怎么样监管。以至于高盛卖了这么有欺诈性的产品，我们还不知道怎么监管。去年高盛做了一个CDO的产品，如果说那个产品是欺诈的话，在中国做的产品简直叫谋杀。2005年中航油和2008年国航、东航发生亏损是同一个产品、同一个公司。换句话说高盛在一个坑里面时隔三年埋了我们中国企业两次。我们不知道怎么做，我们也不能给国内的企业进行顾问、帮助，所以造成整个我们的体系就是一个很低下、容易被欺骗的、比较令人心痛的情况。
接下来我想讲一下监管，中国现在没有真正意义上的创新，你要对创新监管，如果你连创新都没有，你监管什么？这本身就是一个逻辑悖论。你没有创新产品，你去监管什么？创新本身就是从实际的金融企业产生的，而不是自上而下推动的。所以现在监管我觉得有一些悖论的问题。股指期货推出来以后，汪教授谈到了，普通的一个个人投资者也可以参与，但是我们金融机构和大批的证券公司、基金公司都没有办法参与。而我们参与只是给批了一个套期保值和套利。现在只允许做套期保值，而不允许做套利，而且帐户要分设的。这是挺有意思一个事情，我前面有一个蛋糕，我现在吃了这个蛋糕，是因为我饿了吃还是馋了吃，只有我自己知道。套期保值和套利也是一样，我买了一篮子股票，我是因为套期保值做还是因为套利做，只有我自己知道。因为我们没有创新，所以目前来讲应该是扶助创新，而不是监管创新。所以我感觉中国的监管需要在这方面进行调整。这是我个人的看法，并不代表公司。
最后，我想说一下股指期货，因为我们既然是一个实物的论坛，股指期货还有一些可以谈的地方，因为从它上市第一天开始我们就开始在做。我们做股指期货的套利，我们开发了程序化交易系统，我们进行股票期货、现货的买卖。股指期货前面汪教授谈了，我觉得是一个非常成功的产品。为什么这么成功呢？可能时间比较短，两个多月还不能有比较深入的研究，但是我个人的直觉就是因为它这么成功就是因为市场太渴望、太需要了。以至于只有3.5万人开户的一个市场，它的交易量已经超过了一亿户开户的股票市场。有股指期货不仅仅是做空的功能，更是一种平和的功能。中国人都讲究中庸，中庸是有左就有右，有上就有下，有高就有低，有买就有卖。中国以前没有股指期货就是因为没有一个平衡的东西，所以市场才会波动这么大。有了股指期货、融资融券，其实是我们市场在建立这样一个比较平衡的机制。股指期货很多媒体报导说，偶然也好，实际原因也好，导致了股票市场的下跌，我每天在看股票，我自己也在交易，我自己的看法是如果没有股指期货，过去几个月股票下跌得会更大。原因有很多，我只举一个最显著的，我们现在的市场机制做套利的只允许你买股票、卖期货。这种机制导致了市场上只可能去买股票，卖期货，这样的话只会对市场有一个向上的作用，不会有一个向下的作用。如果认为股指期货是股票市场下跌的原形的话，我认为将来的市场创新也没有了。
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