机构视点：安全底部仍需等待 或有弱势反弹

　　安全底部仍需等待

　　申银万国证券研究所：我们认为，短期市场仍然处在震荡探底途中。由于本周新股发行众多，资金分流压力大，因此后市仍以弱势探底为主。

　　首先，周一成交量再次创出年内最低，同时收盘指数也是本轮调整的新低，可见市场人气低迷，观望气氛浓重。从 目前看，不论是宏观经济、市场政策还是投资人气、盘中热点，都没有转折性机会出现，因此按趋势运行，弱势盘跌、惯性探底仍将持续。

　　其次，周二中国农行IPO上网发行，估计会吸引上万亿资金参与申购；再加上前后几天还有多只中小板、创业板公司发行，资金分流压力巨大。在当前市况下，预期出现价升量增的持续反弹难度很大。

　　第三，上周末中国银行推出A+H的配股再融资方案，估计融资600亿元，虽然作为其最大股东的中央汇金公司将认购自己的份额，但在当前弱势中上市公司频繁再融资，使得中小投资者情绪更加趋于保守，也反映出未来上市公司对资金的渴求仍然比较迫切，制约短线市场回稳走强。

　　因此从总体看，本周市场弱势依旧，难有转机。建议继续谨慎观望，轻仓持股，不轻易抢反弹，等待安全的底部。

　　短线或有弱势反弹

　　湘财证券研究所：近期地产、银行、保险、钢铁等板块反复出现脉冲行情，对于缓冲大盘的跌势起到了显著作用。但从基本面出发，PMI指数的回落以及发电量增速的下降被市场解读为经济趋冷；同时，短期针对房地产市场的调控不但未有放松的迹象，管理层反而可能在酝酿下一波更猛烈的调控；此外，新股9连发及中行的配股也加剧了市场资金面的担忧。因此综合判断，股指短线或有反抽，但力度有限，或将受制于上档2400点到2425点一带。

　　逐步建仓蓝筹股

　　信达证券研发中心：目前市场仍处于空头区域，尽管蓝筹股估值已经相当便宜，不少股票如中铁、中铁建、中信证券等都在2008年以来的最低点附近甚至下方，但我们不建议在市场趋势明朗以前重仓抄底。

　　不过，考虑到这次下跌以来政府始终没有出政策，则未来出政策的概率或在加大。同时考虑到经济下滑风险在加剧，则国家改变当前紧缩政策的可能也在增加。如此，则市场将在这些政策出来后有所表现。对于仓位较轻的投资者，我们认为可以逐步建仓有估值基础的股票，主要是蓝筹股。

　　经济回落大势已定

　　中金公司研究部：6月份PMI数据环比回落的幅度明显超过历史上季节性的回落幅度，显示经济景气回落大势已定。

　　我们认为，中国的经济周期及股市周期与房地产调控周期密切相关。自4月15日以来引入的严厉的房地产调控政策，必将使得自2009年年初以来的经济加速趋势告一段落，经济和盈利景气将持续回落。根据历史经验，这种回落趋势很有可能要持续三个季度到2011年年初。另外，部分海外的经济领先指标也显示外围经济已经过了危机之后经济反弹的最好时期，未来经济增速回落也是大概率事件。

　　总体上，市场对此虽然已经有较为充分的反应，但当比较差的经济数据兑现之时，市场还是会受到负面影响，尤其是估值尚还在高位的个股和板块。(成 之 整理) (来源：证券时报)