来源：时代周报
作者：郑岚予
对于两家银行未来的整合，市场普遍有两种猜测：一是平安银行并入深发展，中国平安对深发展的持股比例上升到50%左右；其二是中国平安将继续增发深发展股权，最终使其退市从而与平安银行合并，也就是将深发展私有化。
一波三折的“平深恋”终于尘埃落定。
7月
7月7日，中国平安以及深发展双双发布6月30日停牌后首个公告，表示平安银行与深发展两行整合的工作正在积极推进，公司股票继续停牌。
对于两家银行未来的整合，市场普遍有两种猜测：一是平安银行并入深发展，中国平安对深发展的持股比例上升到50%左右；其二是中国平安将继续增发深发展股权，最终使其退市从而与平安银行合并，也就是将深发展私有化。
平安集团新闻发言人盛瑞生对时代周报记者表示:“现在整合方案还在研究中，对外面所有的猜测都不作任何评论。”
深发展进入平安时代
轰轰烈烈的“平深恋”，在2009年6月公布的并购方案之后，即将整合结果。
按照“平深恋”方案，中国平安并购深发展将分两步走，一是新桥投资将其持有的深发展股份转让给中国平安；随后，深发展向平安人寿定向增发不少于3.7亿股、不超过5.85亿股的股份。
按照2009年末的数据，平安银行总资产规模为2207亿元，是深发展的38％；净资产规模为143亿元，是深发展的70％；净利润规模为11亿元，是深发展的21％。
但随后让业内人士大跌眼镜的是，“平深恋”结果的速度犹如闪电。7月2日，中国平安公告称，旗下公司平安人寿参与了深发展的定向增发，认购股份数量接近3.8亿股，认购金额69.31亿元。此次增发后，深发展的核心资本充足率与资本充足率将分别提升至7%和10%以上（按2010年第一季度末的核心资本、资本净额和加权风险资产余额计算）。
定向增发完成后，中国平安总共拥有深发展10.45亿股，占总股份比例29.99%。至此，去年6月中国平安与深发展、新桥签订的收购协议均已完成，随即正式拉开了两家银行具体整合大幕。
平安银行和深发展的同业竞争被认为是两者急需业务整合的关键点。而目前获市场最多认同的整合方式是：深发展通过向中国平安定向增发15亿股，将平安银行资产注入深发展。分析师彭玉龙认为，平安一直致力于打造一个紧密控制而非松散股权联结的金控集团，银行业务的扩张也必将是以平安作为唯一品牌，具体方案可以是平安银行注入深发展，将深发展更名为平安银行并保持上市资格；也可以是将深发展私有化后退市。
平安证券的一位分析师笃定整合结果是前者，目前关键是“平安银行怎么注，深发展肯定不会退市的，退市就等于两个孩子同时吃奶，一点好处也没有。”言外之意跟马明哲信誓旦旦宣称“绝对不会将深发展”私有化颇为契合。
整合的两种方案坊间传说纷纭，但深发展已提前进入了平安时代却是不争的事实。深发展一位内部人士在电话里告诉时代周报记者，“深发展高管中几乎没有新桥时代的人了，除了名字还叫深发展，实际上已经是平安的天下了。”
虽然目前还没有获得具体的批复，目前已有5位平安高层入驻深发展，分别是：中国平安副总经理王利平，首席财务官和副总经理姚波，首席信息执行官罗世礼，平安数据科技和平安渠道发展咨询公司董事长顾敏，总经理助理兼首席稽核执行官叶素兰。同时，原平安银行行长理查德•杰克逊更是空降深发展，担任董事长特别顾问，协助董事长纽曼工作。
今年4月下旬，监管机构下发《加强对中小商业银行主要股东资格审核的通知》，要求同一股东入股同质银行业金融机构不超过2家，如取得控股权只能投（或保留）一家。这就意味着，一旦监管部门认为深发展和平安银行属于同质银行，则中国平安只能保留一家银行的控股权。
平安集团的一位内部人士私下里曾说过，“整合的方式有许多种，比如将自己的银行卖出去。”似乎都在隐约暗示平安银行的招牌将不复存在。
大平安战略落地
追本溯源。中国平安的掌舵者马明哲，一直心存一个大金融梦想——就是要建立一个完善的“客户服务系统”，真正实现“一个客户多个产品”。在他的眼里，大金融梦想就是“大平安战略”。马明哲希望在完善的客户服务系统中，一个客户多个产品中，大家所承认的唯一的名字叫做“平安”。
现年53岁的马明哲， 1994年4月出任中国平安董事长， 2001年4月出任中国平安首席执行官至今，为人果断凌厉，有平安内部员工曾私下开玩笑说，“平安的大事基本上都是马明哲决定的，别人基本说不上话。”
平安银行这些年来的壮大之路，与平安集团的鼎力支持密不可分。2007年和2008年，平安银行83%和50%的信用卡销售都来自于平安集团的交叉销售，存款和贷款业务的5.3%和12.3%也都来自于平安集团。
平安银行的总资产持续上升，截至2009年底已超过2200亿的水平。马明哲对平安银行的品牌投入的信心由此可见一斑。
同样，平安银行的诸多问题不容忽视：分支机构太少，业务的扩张速度太慢，导致总资产、存款贷款等都增长不快，比如总资产的增长率、净利息收入的增长率，都远远低于上市的城市商业银行。
平安集团在观摩了几家上市股份制商业银行后，选择深发展可以说是一个必然。但选择深发展，就等于注销平安银行这个招牌吗？招商证券的一位金融分析师告诉时代周报记者，“平安银行跟平安集团有很大的相关性，平安银行这几年扩张也很迅速，有可能会留下平安银行。”
平安银行一位内部员工也向时代周报记者表示：“依照马明哲的处事作风，注销平安银行的可能性不大。”如果注销平安银行可能性不大，就只剩下一条路了，私有化深发展。
虽然平安集团已公开声称“不会私有化深发展”。马明哲曾多次在公开场合强调平安 “整体上市”，不会分拆上市。在近日举行的平安2009年股东大会上，马明哲又一次强调了“集团控股，分业经营，分业监管，整体上市”的16字方针。
“如果平安银行真的注入深发展成功，也就等于变相地分拆上市，马明哲也就变相地违背了自己的承诺。” 业内人士表示。
同时，中国平安副董事长孙建一则透露，该公司对深发展的整合方案是经国务院批准的一揽子方案，因此下一步如何合并深发展需要在监管部门的指导下制定方案，方案一旦经监管部门批准后将对外公布，并经过内部程序审核。
重估中国平安价值
“平深恋”的影响正在扩散，首当其冲的蝴蝶效应就是“趋利避害”的基金公司。
出于避险考虑，在刚过去的二季度里，中国平安一度成了基金等机构增持最多的大盘蓝筹。根据指南针机构数据，4月1日至6月28日间，以基金为首的机构累计增持了该公司24.6亿元筹码，此举使该股一跃成为机构二季度增持第二多的个股。
根据WIND数据统计，一季度末时，共有51家基金公司重配该股，占基金公司总数的85%。而60家基金公司中，除了华泰柏瑞、摩根士丹利华鑫、金鹰、天治、天弘、中邮、招商、信达澳银和信诚等9家公司旗下基金没有重配该股以外，其余公司均未缺席中国平安的重仓股东名册。
然而，因与深发展的重组一事，中国平安于6月30日闪电停牌，让基金不得不暂时停下增持的脚步。一时间，重仓该股的众基金公司纷纷宣布以“指数收益法”对手中持股进行估值调整。
分析人士表示，因为平安银行和深发展的重组方案还没出来，暂时难以评价该事件对中国平安的影响，但可以肯定的一点就是，等到方案一出，中国平安的估值将面临重估。
“中国平安表现抗跌，绝大部分是因为投资者的避险情绪，大家可能觉得保险股有消费属性，因此都躲到里面避险。” 北京一位不愿具名的分析师告诉时代周报记者，如果股市继续往下跌，再加上保险股二季度业绩不太好，这就有可能导致公司股价会出现波动。
因此，虽然中国平安上半年抗跌成功，但券商分析人士对其下半年能否延续这个指数持怀疑态度。是否继续增持中国平安，各基金都在等待重估公司价值。从中国平安在停牌公告中表示的“每周发布一次重大事项进展公告”的口吻来看，等待的时间不会很短。
“无论如何，中国平安整合深发展，会达到一个多赢的局面。”以敏感期为由对整合方案只字不语的平安集团新闻发言人盛瑞生对时代周报记者总结说，“无论整合本身，方案是什么，所有目的都要有利于各方的股东、员工、客户以及长久的利益。”
究竟是谁合并谁？在业内人士看来，这不过是个短期的热点。至关重要的是，平安系的高管入驻深发展后，能否用好其资源，从而将平安集团下的银行业务做大做强，才是“平深恋”最终的归宿，亦是此笔交易将来最大的看点。
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