利多消息刺激大盘回升

　　银河证券上海总部任承德

　　上周初，笔者对于股市基本面异常困惑：欧洲紧缩财政后全球经济走向、4万亿刺激措施效应消退后的国内经济政策走向、央行银根放松的目的和股市融资压力等。而不经意间，上周各因素豁然开朗，更有重大利多降临，上证指数回到2470点，上涨3.7%

　　宏观经济刺激措施宏观经济层面最值得关注的，无疑是中共中央、国务院前不久召开的西部大开发工作会议。会议对未来10年如何深入推进西部大开发提出一系列新要求、新任务、新举措。而发改委公布的2010年西部大开发新开工23项重点工程，投资总规模为6822亿元，涵盖铁路、公路、机场建设及电力、水利、煤矿等多个方面，说明有关西部开发的措施正在全面落实中，对下半年宏观经济是重大利好。对股市来说，实质上是稳定了投资者对下半年

　　GDP走向的预期。至于本周投资者特别关心的上半年宏观经济数据已不太重要，因为预期更重要。

　　而近期国际货币基金组织（IMF）将全球经济增速由4.25%上调至4.6%，一定程度上有助于抵消投资者的悲观情绪。此外，美国财政部未将我国列入汇率操纵国、央行货币政策委员会会议的精神，也让市场担忧减轻。

　　股市政策酝酿突变上周管理层采取三项措施恢复市场信心。一是披露保险资金入市投资规则变化，其中投资比例从5%调升至10%最关键，选择这个时点披露这一早已执行的规定可谓用心良苦。二是社保基金增仓，有消息称社保基金近期向6家管理人增仓，资金量估计超过20亿元。由于社保基金特殊的地位，其增仓举动往往被市场理解为政策导向。实际上，有关社保增仓的举动是迟后反应的重大利多，早在6月17日，戴相龙在“2010经济金融论坛”上已表示，全国社保基金将提高入市比例，到2010年底将提高国内股票投资占总资产的比例至30%，如此重大利多只是在低迷市道中被忽略。三是有报道称汇金将出资参与工、中、建三大行再融资，并有意通过银行间市场发行人民币800亿元债券来弥补其资金缺口。由于近期银行融资压力较大，上述举措对于缓解市场心理有较强作用。

　　上述三项措施涉及的资金并不大，但已经足以扭转市场谨慎心态。至于市场盛传的新股暂停发行消息，投资者还应冷静判断。去年6月恢复新股发行并实施发行价格的市场化改革至今，改革方向正确但暴露出“高溢价、超募”等弊端，但新股发行方式如何调整目前并无一致意见。结合上周突传的国际板进程，笔者倾向于新股发行应更多向国际惯例靠拢。但是否新股暂停发行，目前为止没有真正迹象。

　　投资者克服悲观心理如果宏观经济基本面和股市本身政策面没有重大问题，真正影响到短期市场走势的是估值。

　　4月15日以来，沪深300调整幅度达25.55%，由此导致估值偏低。据统计，到7月4日，沪深两市共有713家上市公司披露中期业绩预报，其中业绩预增、扭亏或续盈的预喜公司达550家，占已公布中报预告公司的77.14％，而在业绩预增的358家公司中，有125家预计中期业绩同比涨幅在100%以上。非理性的超跌只要条件合适，必然诱发报复性反弹，如7月6日，友利控股与西北化工发布公告称中报业绩预增1373%和1149%，当日两只个股均报涨停。从行业分布看，业绩预增的公司主要集中在机械设备、电子元器件、化工、有色金属、医药生物等行业，看来个股反弹将是大面积的。

　　据统计，在358家业绩预增公司中，203家股价跑赢同期大盘，占比达56.7%。本周市场向好概率远大于向下，笔者维持“基本面选股并中线持有”的观点，投资者大可不必对技术走势过于关注，尤为重要的是，应克服过度下跌带来的悲观心理，敢于入市。

　　（原载于上海金融报）

　　作者：任承德 (来源：银河证券)