印度：工业生产减速难降加息预期

　　7月12日印度统计局发布的数据显示，5月印度工业生产增速放缓，工厂、公共事业以及矿业产出较去年同期上升11.5%，低于此前经济学家预计的16.2%，同时也较4月份经调整后16.5%的增速有所放缓。尽管如此，高速增长的经济仍然存在较多的过热迹象，分析人士认为印度央行在本月内再次加息的可能性很大。

　　事实上，在本轮金融危机之后的经济复苏进程中，印度一直居亚洲前列。国际货币基金组织（IMF）上周调高了对印度经济的预期，将2010年印度的经济增长预期从8.8%调高至9.4%。为了抑制通胀，7月2日，印度央行出乎市场意外地宣布加息，将反向回购利率从3.75%上调25个基点至4%，将回购利率从5.25%上调25个基点至5.5%。这是印度央行自今年3月份启动加息进程以来的第三次加息。印度央行还发布声明表示，这一中期政策决定是基于不断演变的宏观经济状况而做出的，必要时央行将继续根据物价变动采取进一步措施。

　　受到央行继续加息预期的影响，上周印度10年期政府债券价格一路下跌，而收益率一周内上涨了9个百分点至7.65%。而在经济增长预期的推动下，上周孟买证交所的Sensitive指数上涨了2.1%，而印度卢比汇率则上涨0.2%至46.66卢比兑1美元水平附近。

　　7月12日巴克莱资本在其最新研究报告中指出，5月份印度工业生产增速放缓表明该领域的增长正在回归更为可持续的增长路径。巴克莱的数据显示，5月份资本货物减少了16%，而4月则为增长27.6%，这一变化正是导致5月份工业生产出现大幅波动的主要原因。报告指出，在非食品制造业通胀水平下降之前，可以预期印度央行将持续采取“退出”措施。报告预计印度批发价格水平在6月份将达到10.7%，随后逐渐回落，于8月份降至8%；假设今年12月的雨季如期到来，食品价格以及非能源类商品价格届时将出现下降，批发价格水平将会降至6%附近，从而使印度央行获得足够的政策空间，暂停加息进程。

　　分析人士指出，需求的强劲增长正在加大通胀压力，可以预计印度的通胀水平将在两位数的水平维持一段时间。印度经济当前面临的最大考验，即通货膨胀并不会因5月份工业生产增长减速而得到缓解。据悉，由于对手机、摩托车和房产等物品的需求大幅度增长，印度工业、农业的消费者价格正在以接近14%的速度增长。其中，5月份印度无线通讯公司新增客户数达到163万人，环比增长3%；6月份混凝土企业销售额环比增长将近10%；而6月份丰田摩托车的销量更是出现了16.6%的增长。

　　同时，为了满足不断增长的需求，印度的上述产业正在计划修建更多的工厂、购买更多的机器以扩大产能。摩根士丹利驻新加坡经济学家切坦·阿亚表示，当前印度的工业产能已经接近饱和状态，如果继续增加产能，过高的批发价格将传导至消费者价格，消费者价格上升的风险非常大。

　　目前，印度总理曼莫汉·辛格带领的政府正承受着控制通胀的政治压力，反对党印度人民党是这种压力的最主要来源，7月5日，人民党组织了一场全国范围的大罢工，当天印度主要城市的航空公司取消航班，企业、公共交通都停止运行。