中资银行股将成顶梁柱 折价A股存机会

　　梁渊：港股料高开 关注中资银行股

　　隔夜美股（周二）大涨,继美国铝业公布季度业绩提振市场人气后,全球最大的晶片生产商英特尔的季度业绩和财测均超过市场预期,重燃市场对经济的信心,也推高了即将公布业绩公司的股价。

　　道指收升146.75点,或1.44%,收报10,363.02点; 标普500指数收涨16.59点,或1.54%,报1,095.34点;Nasdaq指数收高43.67点,或1.99%,报2,242.03点. 外围股市连续造好是港股相对A股表现坚挺的因素之一,但若要港股能够延续升势,关键还需国内市场的配合,今日恒指开盘走高是预料中的事,关键是高度及成交,短期阻力料在20800点附近,关注银行股表现。

　　投资气氛趋审慎 A股折价达17只

　　港股恒指连升3日后出现调整,内地A股显著下跌令中资股承压。恒指昨日收报20431.06点,下跌36.37点或0.18%,主板成交472.76亿港元。

　　近日有内地媒体指,房地产市场调控有关政策可能取消,但住房建部、中银监及国资委官员作了响应,均表示坚持贯彻落实国务院《关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知》,国资委亦否认授意房地产央企扩张拿地。A股受此影响,出现回落,收跌1.6%,拖累恒指下挫。其中,权重股中国石油跌0.8%,中国人寿跌0.7%,港交所跌0.8%。银行板块走势不一,建设银行升0.6%,中国银行下挫0.2%。另外,人民银行昨天发行350亿人民币一年期央票,收益率2.0929厘,第六个星期维持该水平,不过没有进行正回购。

　　周二A、H股溢价率继续下跌,A股和H股亦双双下跌,A股平均跌幅超过H股。恒生A、H股溢价指数收报97.74点,下跌1.29点或1.3%,显示当前A股股价平均比H股折价2.26%,负溢价的个股有17只。

　　截至昨日收市,溢价率居前的五大个股包括:仪征化纤402.04%、洛阳玻璃368.54%、南京熊猫320.61%、上海石化203.53%、创业环保181.64%。

　　美股周一反复向上,投资者观望今周业绩表现,成交淡静。美国铝业收市后公布业绩优于预期,利好昨早亚太区股市气氛,走势普遍向上。港股预托证券个别发展,但变动不大,利好港股表现。恒指昨日高开后表现反复,虽曾一度倒跌,但尾市有所回复,预料指数短期将于20200~20600点上落。最近港股累积不少升幅,憧憬放宽调控等利好消息已被消化,投资者于20400点转趋审慎,乐观者预期本周有机会挑战20700点。

　　长实认购证凸显投资机会

　　由于外围市场表现不一,周三港股走势较为沉闷。恒指全日窄幅震荡,收盘微幅下跌,大市成交额回落至500亿港元以内。

　　美国方面,投资者对上市公司即将公布的第二季度财报持乐观预期,道指走出五连阳强势格局。美国铝业周一收市后公布了胜于市场预期的业绩,为上市公司的半年报迎来开门红,进一步增强了投资者的入市信心。预计美股7月份将在业绩潮的推动下向好。

　　内地A股的表现较为逊色,相关管理部门澄清关于恢复第三套房贷的传言,并强调将继续遏制房价过快上涨,给A股带来压力,短期仍有向下风险。A股的疲软走势正好抵消了美股五连阳的利好,导致港股缺乏方向。预计港股短期或继续呈窄幅震荡格局,在周四内地公布6月经济数据和农行上市后可能做出方向选择。

　　2009年以来,香港楼价的上涨幅度十分可观,同比升幅超过20%。今年以来李嘉诚增持长江实业（00001.HK）的频率明显加快,相信香港地产股尤其是长实将会是中长线投资的优良品种。短线来看,长实5日、10日以及20日均线密集在92港元附近,形成强支撑。

　　衍生工具方面,若看好长实,可留意认购证22973,行使价100港元,明年1月到期。提醒投资者,认股证投资风险巨大,可导致本金的全部亏损。

　　港股有望三季度完成筑底

　　世界杯曲终人散，但港股还没有形成明确方向。美股纵然连续上涨五天，但是A股由于政府强调“要贯彻落实国务院《关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知》”而急跌近2%，导致恒指也终止了三连升，周二轻微下跌36点或0.18%，收报20431点。成交也缩减至473亿港元，比上一日减少13%。

　　展望后市，一方面虽然美股第二季的优异业绩可能促使美股趋稳，但在农行上市和经济数据这两大因素明朗之前，市场谨慎气氛可能会延续，恒指短期可能依然维持窄幅震荡整理的格局，20600点左右将有初步阻力位；另一方面，随着金融和地产板块的活跃度的提高，市场人气正在重新被聚集，港股短期可操作性也将逐渐增强。从目前恒指和个股的走势来看，流入资金明显具有围绕中报行情展开的特点，因此笔者建议投资者在控制好仓位的前提下，可以考虑操作中报预增的上市公司。历史经验告诉我们，越早公布业绩的上市公司，往往会有出人意料的表现。投资者只有持续跟踪上市公司的基本面才能对中报行情做到心中有数，所以笔者相信平常勤于做功课的价值投资者将在7至9月迎来一轮“丰收期”。反过来，蓝筹股因业绩预期而表现活跃，也可能促成大盘未来出现量价齐升的走势，进而冲击20600关口。

　　中长期看，笔者认为19000至20000是港股阶段性底部还是历史大底目前尚难以判断，还有待行情的进一步确认。如果从价值投资的角度出发，当前市场确实有被低估的嫌疑。但是由于港股目前最大的卖点即是“中国因素”，因此未来中国经济的发展将在更大程度上左右恒指走势。投资者宜详细阅读周四将公布的上半年宏观经济数据，它们对国家下半年的政策导向将有重要启示作用——政策调控力度是否真的有所松动也将届时揭晓。笔者相信在市场经历了反复震荡之后，政策导向、经济增速和企业盈利预期也将逐步明朗，AH股市场最快有望在第三季完成筑底过程并，而第四季如果财政部出台新的刺激政策，甚至可能出现一波比较大的机会。但在此之前，投资者还是应该采用“重α轻β”的策略，精选个股并长期配置。

　　新股市场，近期新股市场表现差强人意，杜镛将在下期为大家详细解读近期新股排队潜水的原因。由笔者和合伙人共同管理的天杰新股增长基金以投资新股和次新股为主，以投资超跌个股为辅。从4月29日首日交易至今，基金于7月13日累计收益率为26.51％（基金启动资金为100万港币）。天杰新股增长基金未来将及时为大家公布新股评级和投资策略，并披露基金的交易详情。

　　第 [1] [2] [3] [4] 页 (共4页) (来源：中国证券网)