国债拍卖再传捷报 欧债危机曙光初现

　　虽然本周葡萄牙主权信用评级再遭调降，但葡萄牙周三(7月14日)仍成功地通过国债拍卖筹得16.8亿欧元的资金，拍卖获得了投资者的青睐。而处于欧洲债务危机中心的希腊在前一日也成功拍出一笔短期国债，并获投资者超额认购，这表明市场对欧洲债务危机的担忧有所缓解。此外，欧盟即将于本月公布欧洲银行机构的"压力测试"结果，有助于澄清欧洲金融机构在欧洲债务危机中的风险敞口，有利于增强投资者信心。种种迹象显示，近来困扰世界经济和全球金融市场的欧洲债务危机，或将迎来缓解的曙光。

　　葡萄牙公共债务管理署14日宣布共售出两年期国债8.77亿欧元及九年期国债8.03亿欧元。而市场需求达到发行国债数量的两倍。九年期国债的利率为5.30%，较上月发行的十年期国债的5.23%利率有所提高。两年期国债利率则从四月份的1.72%大幅增加至3.16%。

　　希腊13日成功拍出一笔总额16.3亿欧元、期限为26周的短期国债。该笔国债利率高达4.65%，在短期国债中可谓惊人。所幸投资者认购踊跃，竞拍资金为实际发售总额的3.64倍。而上周另外一个身处债务危机边缘的欧元区国家西班牙也成功拍出60亿欧元国债，认购金额为145亿欧元。

　　上述数据表明，一些投资者看重欧元区国家国债的高收益率，甘愿承担更大风险，甚至不排除部分投资者开始作"入市抄底"的布局。

　　今年5月份，由于国债利率高得离谱，希腊放弃通过市场融资，转而寻求欧盟和国际货币基金组织(IMF)联合救助。当时欧盟和IMF提供了一项总额1100亿欧元、为期三年的救助计划，保守预计希腊在未来三年之内可以不用再进入市场融资。前不久，希腊政府一名部长级官员在北京接受笔者采访时曾表示，随着希腊政府在削减赤字方面取得积极进展，希腊很可能提前进入债市，再次发行国债。希腊在短短两个月之后成功重返市场，具有一定的指标意义。

　　希腊财长帕帕康斯坦丁努(GeorgePapaconstantinou)也于14日表示，如果状况良好，希腊将于明年重返国际债券市场。

　　而虽然另一个欧元区"脆弱国家"葡萄牙主权信用评级遭到穆迪(Moody)调降，但这一最新发展并未对市场产生太大影响。通常来说，如果坏消息没有产生预期的利空影响，也从一个侧面说明，投资者信心有了一定提升，对利空消息的承受能力在增强。

　　除了西班牙和希腊等国成功发售国债并获超额认购外，欧洲债务危机出现曙光的另外一个迹象是，希腊、西班牙和葡萄牙等国国债的信用违约掉期合约价格开始走低，这表明投资者对这些国家出现债务违约风险的担忧有所缓解。

　　推动欧洲债务危机出现曙光的积极因素之一是，欧盟将于7月23日公布欧洲银行机构的压力测试结果，届时欧洲银行究竟在欧洲债务危机中受到多大牵连这一关键问题有可能水落石出，从而有助于投资者看清市场形势，减少不确定性和误判。

　　另外，希腊、西班牙和葡萄牙正在积极进行财政紧缩计划，虽然间或传出这些国家民众举行罢工和示威，反对政府紧缩的消息，但总体而言，这些国家的财政紧缩计划正在按计划进行，效果值得期待。

　　近期，还将有几个欧元区国家将发售总额约为300亿欧元的国债。接下来几天，这些国家国债的认购情况、利率走势和CDS合约价格，将为欧洲债务危机是否能迎来进一步转机提供新的判断依据。