来源：中国经营报
作者：张建锋
备受市场关注的创业板网下配售股解禁潮将正式拉开帷幕。据巨灵金融平台统计，从7月21日起至7月30日，创业板将有13家公司网下配售股份解禁，解禁股数达6100多万股，超过6月份的解禁数近两倍。
在当前市场低迷的情况下，网下配售者是抛售手中的股票，还是继续持
南都电源：机构被套，券商唱多
2010年7月14日，作为7月份创业板网下配售股解禁数量最大的南都电源发布公告称，预计2010年1~6月净利润为3100万元~3400万元，同比减少68.2%~70.1%，主要原因是今年上半年铅及非铅原材料较去年同期均大幅上涨，以及今年上半年国内三大运营商与去年同期相比投资下降，市场需求不足，导致竞争加剧。
公司糟糕的业绩，引来市场对即将到来的大额解禁股抛售压力的担心。
受近期大盘下跌的影响，南都电源的股票价格也从最高的48.29元猛跌至7月13日的26.44元，跌幅高达45.25%，这出乎当初参与公司网下配售股申购投资者的意料。
根据南都电源“首次公开发行股票并在创业板上市网下配售结果公告”显示，其网下配售股份解禁日期为7月21日，解禁股数量为1240万股，按照其7月13日26.44元的收盘价计算，解禁股市值达3.28亿元。
虽然公司此次解禁股的数量占其流通股的比例高达25%，但有市场人士表示，从获得网下配售股投资者的获利情况和公司估值等方面来看，其面临的解禁压力并不大。
南都电源网下配售结果公告显示，公司网下配售的1240万股，共有包括爱建证券有限责任公司自营投资账户在内的89只机构投资产品成功申购，其发行价格为33.00元/股。而该公司7月13日的每股收盘价格为26.44元，以此计算持有公司网下配售股的投资者亏损了19.88%。
一位创业板研究员表示，参与申购新股网下配售的机构投资者一般不愿意在亏损的情况下出售手中的股票。
该研究员指出，目前大盘正处于底部盘整阶段，南都电源公司股票价格几乎已经被腰斩，目前处于相对低位，因此获得公司网下配售股的投资者，在配售股上市流通后就急于出手手中股票的可能性很小，其不会做亏本的买卖。她进一步指出，就算一些投资者手上资金比较紧张，但各机构产品获得公司网下配售股的数量都在22万股以下，以26.44元的股价计算，涉及的资金为582万元，这点资金对机构投资者来说微不足道。
一位获得南都电源21.08万股网下配售股的券商集合理财产品投资经理表示，虽然自己管理的产品目前在公司的投资者已经亏损近20%，且公司的上半年业绩大幅下滑，但不会在配售股解禁后急于抛售公司的股票。他们相信目前公司的股价已经充分反映出这种较坏的预期，随着经济的好转，公司的主营业绩将会好转，后期上涨的可能性较大。
齐鲁证券发布的研究报告称，南都电源目前已成为国内规模最大的通信用阀控密封蓄电池专业生产企业之一，随着全球经济继续好转，各运营商前期推迟的投资计划陆续解冻并付诸实施，同时随着公司在海外市场渠道建设以及品牌的逐步建立，公司的海外销售有望恢复增长，预计公司合理股价在31.2元~36.4元。大同证券更乐观地认为，公司的股价合理区间为42.00元~46.20元。
在7月份解禁的创业板股票中，与南都电源同样让网下配售股机构投资亏损的还有数码视讯等4家公司。而让网下配售股机构投资者小幅盈利的国民技术等几家公司，由于公司业绩同比大幅增加，解禁压力也不大。
当升科技：几近腰斩，顽强拉升
在7月份解禁股上市流通的13家创业板公司中，有市场人士认为，由于获利丰富以及股价过高，当升科技的网下配售股投资者在限售股上市流通后遭受的抛售压力最大。
主要从事锂电池正极材料研发、生产和销售的当升科技，由于其生产的锂电池正极材料是制造锂电池的主要原料，且公司是国内率先出口锂电正极材料的供应商，国际前6大锂电巨头中拥有5家客户，包括三星SDI、LG化学、三洋能源、深圳比克和比亚迪等。所以，其上市后受到市场资金的关注相对于其他公司来说要多，因此公司股价走势相对也坚挺很多。
自2010年7月24日上市后，公司股价一度从最高的74元跌至5月18日的44.51元低点，但随后公司股价还是被顽强地拉升至7月13日的58.71元，20%的跌幅，相对于其他几近被腰斩的创业板股票来说，不可谓不顽强。
公开资料显示，包括长江证券超越理财稳健增利集合资产管理计划在内的147只机构产品共获得当升科技网下配售400万股，配售价格为36.00元/股，解禁日期为2010年7月27日，占流通股本的比例为25%。
以7月13日公司58.71元/股收盘价计算，相对于36元的成本价，公司网下配售股投资者每股获利22.71元，收益率高达63.08%，为13只创业板解禁股中最高，比第二名国民技术网下配售股投资者28.57%的收益率，要高出35个百分点，这样的收益在大盘惨跌的情况下相当靓丽。
也正是这样高的收益率，让投资者对公司即将到来的解禁股惊恐不已。面对即将到来的解禁股压力，当升科技证券部的曾先生表示，公司没有就解禁问题与相关网下配售股投资者进行过沟通，在谈及今年上半年业绩，其表示公司上半年盈利水平正常。
前述创业板研究员表示，由于当前股市还不是很明朗，要想在这样的熊市中获利很难，而当升科技的网下配售投资者能获得63.08%的收益率已经相当高了，预计公司限售股上市流通后会有不少网下配售股投资者抛售股票，获利离场，公司的限售股抛售压力在13只创业板股票中压力最大。
上述研究员进一步指出，公司当前7月13日的58.71元收盘价，已经高出机构对其预测的合理价很多，这也增加公司网下配售股的抛售压力。
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