股指期货掀夏日攻势 业内人士直呼“看不懂”

　　期指市场的多头终于扬眉吐气了一把。

　　7月20日，股指期货延续着前一日的强势表现，主力合约1008突破2700点大关，收于2746点，涨幅达到了1．79％，其成交量亦达到39．3万手，仅次于6月1日当时的主力合约IF1006创下的42万多手的最高纪录。

　　而这样的涨幅在四个合约 中只能排名末位，盘面显示，1009、1012和1103合约的涨幅分别达到了1．82％、2．05％与2．17％，而远高近低的涨幅，也显示出期指投资者对后市的看好。

　　期货操盘手陈一峰向记者表示，市场的多空气氛已经发生根本转变，“8月合约将直奔2800点，2900点甚至3000点都是有可能的。”

　　然而，市场氛围的突然转变，却令人感到措手不及。一位券商股指期货研究员挂出“结束？继续？”的ＭＳＮ签名，表达着心中的困惑。而一位期货研究员在接受记者采访时也坦露，“自己对上涨有些看不懂。”

　　贴水带来的行情

　　“说实话，我也不知道这两天为啥能涨得这么好。”谈及期指上涨缘由，国泰君安期货分析师唐福全略显无奈。

　　事实上，不仅仅是期货研究员，即使是久经沙场的期货操盘手也对两天大涨感到意外，“记得在上周五，我们做交易的一拨人几乎没有看好这周走势的。”上海一位期货操盘手向记者表示。

　　在上周四（7月15日）农行上市首日艰难保住发行价后，诸多市场人士认为自7月初启动的股市反弹行情将告一段落，股市、期市将再度陷入一波跌势之中。

　　然而，市场却出乎意料地再度走好。自7月2日以来沪深300指数也从2462．2点涨至7月20日的2741.5点，反弹幅度达11．34％。

　　其实，在这轮反弹行情中，期指投资者要比股票现货投资者更悲观，这从上周多次发生的期现“贴水”（期货主力合约低于沪深300现货指数）中可见一斑。

　　长江证券在7月14日撰写的一份研究报告中写道，“虽然上周股市强劲反弹，但是价差并未因此而上升，反而从周三开始主力合约长期处于贴水状态。”而统计显示，自股指期货上市以来，之前只出现过两次贴水现象，分别是5月14日和5月25日，而上周持续的主力合约逆价差，甚至连IF1008合约也短暂出现了贴水现象，从而和IF1007合约一起“双贴水”，这在新兴市场中并不多见。

　　“当市场跌到最底部时，往往就是一种贴水的状况，上周频频出现贴水，可能意味着那就是市场的底部。”股指期货投资者、博弘投资总经理刘宏向记者表示，而他同时认为，上证指数跌到2300多点只是市场的过度恐慌，“再下去就不应该了。”

　　与此同时，一位业内人士认为，上周四股指期货四个合约曾放出总计47．8万手的天量成交，这比中金所抑制期指投机前曾创下的43．6万手成交量（6月1日）还要高出许多，“现在回过头来看上周四的成交天量，或许正是市场反转的一种信号。”该人士表示。

　　结束还是继续？

　　“显然，多头的信心起来了。”陈一峰告诉记者，“现在大家都在抢反弹，压抑已久的做多力量终于爆发了。”

　　而近日连续向上的期指也充分展现做多的氛围，根据7月19日中金所每日结算会员成交持仓排名，1008合约前20名多头持仓1.7万手,前20名空头持仓1.6万手,多头主力从总量上超过了空头主力。而在当天，前二十名多头主力加仓3023手，而前二十名空头主力加仓仅1022手。

　　因而有业内人士认为，期指市场已由“空头市”转为“多头市”。

　　真有这么乐观吗？一天之后的持仓排名或许就能将此打消。

　　7月20日傍晚公布的持仓排名却显示，1008合约上的前二十位主力多头当天减仓1035手，而主力空头却小幅增仓了245手，由此造成前二十位会员持有多单量为15774手，再度低于主力空头持有的16102手空单量。

　　“今天多单量减少是因为多单获利平仓所致，这说明多头做多还是很谨慎的。”银河期货上海营业部分析师周培卿向记者表示。“虽然后市还显乐观，但上涨难以一蹴而就，经历连日上涨之后，或许将迎来振荡行情，因此现对做多资金而言并不是好的买点。”

　　陈一峰则认为，上涨的动能并未完全释放，期指还有上涨的空间。“我对8月合约充满了期待，虽然挂牌仅一个月（6月21日上市），但月K线很可能收成十字星，那下个月会不会收成阳线呢？要知道此前几个交割合约都是以月线收阴为结局的，8月合约或许会成为股指期货市场走势的一个分界点。” 而唐福全也告诉记者，近期欧债危机似乎已告一段落，“市场上没有其它的坏消息，这就是好消息。”