解读基金二季报八要点 三季度将采取何种配置?

　　编者按：二季度大盘持续动荡，基金不得不低仓运作，埋头扎进“药堆”里，当然还有远离金融保险股。据证券日报报道，手揣着1555.54亿元现金，背负着3513.73亿元的亏损，三季度基金能否继续苟安？

　　基金二季度创史上第三大亏损纪录

　　截至7月21日，基金二季报公布完毕。据天相投顾统计，二季度基金整体亏损3513.73亿元，仅次于2008年一季度的6688.3亿元和二季度的4138.84亿元，为历史第三大亏损额。

　　天相数据显示，造成二季度亏损的主要原因依旧是股票基金产生的巨亏所致。具体来看，股票型基金、混合型基金分别亏损2477.37亿元和970.87亿元。债券型基金亏损2.6亿元，保本型基金亏损11.87亿元。另外，QDII基金亏损了55.76亿元。市场中仅有货币型基金取得正收益，盈利为4.74亿元。而上证综指二季度跌幅达22.86%。

　　解读基金二季报

　　1：股票仓位逼近历史最低

　　政策动向在基金二季报中成为空前火热的主题词，尤其是基金股票仓位逼近历史最低之时。

　　根据天相对全部60家公司旗下652只基金二季报的统计，截至6月30日，全部偏股基金的股票仓位从一季度末的81.95%下降到72.9%，降幅惊人。其中，封闭式基金的股票仓位平均下降1.09%，股票型开放式基金仓位平均下降8.14%，而混合型开放式基金平均下降10.31%，仓位降幅几近历史之最。

　　2：基金一头扎进“药堆”里

　　二季度大盘下跌22.86%之际，基金继续使出了腾挪之术，重新配置了行业资产。医药生物制品行业仍然是基金首选的避险去处，超配比例达到5.27%。相反，金融保险虽然在基金净资产达中继续占据多数，但分量却大幅下滑，被基金低配超过12%。

　　大基金公司基本“迎合”了市场主流，看多医药生物制品，看淡金融保险。

　　3：虽大幅亏损，但并未引起赎回潮

　　二季报显示，虽然在二季度出现了大幅亏损，但并未引起赎回潮，股票型基金和混合型基金分别净申购11.97亿份和12.04亿份。QDII基金和货币市场基金净赎回29.17亿份和200.03亿份，导致基金业管理规模二季度整体缩水175.4亿份。

　　4：紧握1555亿“弹药”仍不言“抄底”

　　按二季度末基金净资产及契约股票投资平均仓位85%计算，偏股基金目前仍有1555.54亿元弹药库存，不过，低仓位基金在二季报中仍不言“抄底”。

　　有业内人士表示，偏股基金仓位处于历史低位，市场解读为基金可能加仓，给股市带来增量资金的想象，提振了市场人气，增加市场反弹动力。

　　5：50基金“0”配置金融股

　　基金二季报显示，金融保险股遭大幅甩卖，减持近5个百分点；医药生物等受经济结构调整和地产调控影响较小的板块受到基金积极增持。

　　尽管金融保险股仍为基金第一大重仓板块，但基金对金融保险板块的配置比例很可能创出历史新低。另据统计，在381只主动偏股基金中，有多达117只基金配置金融股比例不足5%，其中有50只基金将金融股打入“冷宫”，实施“0”配置。

　　6：基金动向再成“反向指标”

　　从市场的表现来看，基金在二季度的苦心调仓似乎再一次成了市场的反向指标。季报显示，基金在二季度全面放弃银行、地产、煤炭等周期性行业，转而大举买进防御性行业，医药、食品饮料、批发和零售贸易成为其增仓的首选。

　　令人遗憾的是，基金的大举增仓并未产生立竿见影的效果。医药指数7月份仅上涨3.47%，批零指数上涨5%，不仅大幅跑输大盘，也是表现最差的两个行业。而与之形成鲜明对比的是，基金大幅减持的采掘指数上涨14.9%、地产指数上涨14.73%，均领涨行业指数。

　　7：明星基金分歧明显

　　二季度，明星基金经理在仓位选择上也出现明显的分歧。今年最抗跌的偏股基金嘉实主题精选仓位从一季度末的60%迅速砍掉一半至30%。

　　“公募一哥”王亚伟管理的华夏大盘精选、华夏策略则继续保持相对高仓位运作，前者持仓比例仍逼近90%，后者仓位仍有74.63%，只略降了近1%。

　　8：人员变更左右业绩排名

　　A股市场在震荡之中度过了2010年的上半年，基金业绩排名也发生了巨大变化，据现代快报分析，投研人员不稳定已成为影响基金业绩的重要原因之一。

　　据悉，上半年涉及变更基金经理的基金公司数量达到46家，占到60家公司的76%，又一次掀起了人员变更的浪潮，尤其是投研人员变动频繁的公司，基金业绩往往波动较大。如何抑制人员频繁变更，也成了基金公司最头疼的事。

　　基金三季度采取何种配置应对？

　　上证指数经过连续奋战，重新站上了2500点，与此同时，截至7月21日，基金二季报也披露完毕。基金对于三季度市场如何判断？将会采取何种配置应对？

　　据证券日报分析，对于3季度的市场判断，基金公司出现了分歧。有的基金公司认为，二季度系统性风险虽然已大部分释放，但并未释放完全，因此，三季度很可能会震荡筑底；而也有基金公司认为，三季度A股市场估值水平进入底部区域，估值修复的反弹行情随时可能发生。除此之外，也有基金认为震荡将是接下来的主基调。

　　行业配置上，不少基金把目光聚焦到了内需型消费行业和新兴产业上。但是在周期类股票和非周期类股票上出现了分歧。东吴双动力在二季报中判断，对于部分强周期行业而言，可能面临长期系统性盈利能力下降，意味着长周期繁荣的结束；而符合国家经济结构调整的行业未来发展空间可期，将会呈现持续成长趋势。而金鹰中小盘混合认为，短期来看，周期类股票在反弹中将有更好表现，加大力度淘汰落后产能力度以及加快城镇化进程也将使投资品收益。