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不再看空保险股?

来源:经济观察报 作者:欧阳晓红
2010年07月23日10:01

  对于保险股的估值,似乎现在的市场已开始恢复理性。7月22日,中国人寿(601628)、中国太保(601601)的收盘价分别为23.48元/股、22.87元/股,较前一日涨幅分别为1.87%、2.56%,均连续四连阳,已经与大盘的走势趋同。

  但保险股的走势在上周却是阴跌不休,特别是7月

9日,保监会下发《关于人身保险预定利率有关事项的通知(征求意见稿)》(下称《通知》),放开预定利率的消息甫一公开,上市保险公司的股价便逆市大幅下跌。

  有的券商甚至在保监会放开预定利率消息的第二日,聚商“抛售”保险股,令中国人寿、中国太保较《通知》下发前一天7月8日的24.99与23.35分别下跌了11.7%与11.5%。

  分析人士认为,该政策对保险公司短期的保险业务收入增长有正面作用,但从估值角度看有一定的负面影响:比如其直接负面影响是保单成本上升,利润率下降;以及保险公司将会面临退保压力、产品替换及盈利水平的压力等。

  而据一家媒体对预定利率放开的网络调查统计显示,预定利率放开,对保险股的影响:投票网友认为利好的占21.9%,认为利空的占43.81%,看平的占到19.05%,而对此问题模棱两可的占到15.24%。不过,对于预定利率放开,被调查网友认为有利于保险行业业绩增长的人占59.05%,认为不利于保险行业业绩增长的占29.52%。

  在南开大学教授江生忠看来,此前保险股的大跌,是因为投资者对保险股预期利润的不确定。相信只是短期波动,并不会长期影响保险股。

  “倘若保险分析师、投资者都对预定利率的认识正确而深刻,那么,放开预定利率对保险股就不会有影响。”一位保险公司的销售总监表示,“但现实是90%的人都对此不甚了解,也因此出现了前段时间保险股大跌的情况。现在,“我们已经对此进行解释,正如近期的保险股已逐步反弹。”上述销售总监说。

  事实上,近期保险股的表现并不俗。譬如,7月15日,恒生指数有限公司公布了"恒生可持续发展企业指数系列"的成份股名单,中国人寿便位居其金融类股份之中。

  而截至6月底,中国人寿集团合并实现保费收入2010.73亿元(数据未经审计)。其中,寿险公司累计实现保费收入1836.23亿元;财险公司着力优化发展结构,新会计准则下累计盈利1.78亿元;养老险公司受托、账管、投管三项业务累计规模折算金额达727.56亿元。

  如果按照《保险合同相关会计处理规定》执行前的要求,中国人寿今年前6个月累计原保险保费收入约为1930亿元,相比去年同期增长11.75%。据有关统计资料显示,新会计准则下,中国人寿的保费收入确认率为94%,而整个行业2009年的保费收入确认率为83%。

  此外,新会计准则下,中国太保上半年保费收入为760亿,其中太保寿险为490亿,太保财险为270亿。而如果按照《保险合同相关会计处理规定》执行前的要求,上述两公司分别为523亿元、270亿元。

(责任编辑:李瑞)
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