近亿吨库存：钢市反弹的终结者？

　　“是抄底的时候了吗？”7月17日，在一次论坛的午宴上，上海某钢贸老总问记者，酒后的他双眼腥红，满脸疲惫。

　　在此之前，国内钢价已经经历了三个月的阴跌行情，期间也不乏反弹，但都中途夭折。这位老总在历次反弹期间都进行了不同程度的增仓，但都以失败告终。90

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　　在当日饭局之后，国内钢价出现一轮情理之中意料之外的反弹。四天时间内西本新干线指数从3660狂飙至3820，涨幅达160点。现货方面，上海二级螺纹钢市场报价涨幅近百元，国内其他地区甚至出现150元的涨幅。

　　伴随着上半年经济数据的公布，市场方面认为，政策层面的不确定性已经消除，短期之内，钢价会迎来一波像样的反弹。

　　反弹还是反转？抄还是不抄？这成为摆在国内钢铁贸易商面前的一道难题。

　　触底反弹

　　4月18日，国务院出台严厉的房地产调控新政，这成为本轮钢价下跌的导火索。

　　在此之后，国内钢价掉头步入下行通道，4370元成为国内钢价一个昭然若揭的中期顶部，在西本新干线首席分析师刘秋平看来，这一数字甚至成为本年度的钢价最高点。

　　当然，期间不乏反弹，5月20日左右，3800元附近出现一波持续一周的反弹，但是幅度只有100元，到3900元左右就立马回头了。“赶快出货吧，五月份钢材价格要跌了……！”“到下跌调整的时候了吗？”“五月份的贸易怎么做？”

　　这是本报记者在“五一”期间听到最多的疑问，显然，这一切来得太突然，在钢价下挫半个月之后，甚至人们还在怀疑，因为上半年单边上涨的行情太诱人了。

　　来不及等待，来不及回味，没有最低，只有更低，低点一次次穿透人们的心理底线，各方陷入迷茫中。

　　5月底，全国钢材社会库存已经接近9000万吨，这一庞大的数据在全球占前5位，下半年需求仍然不容乐观。

　　迷茫的理由很简单，“近期包括房地产在内的紧缩政策，以及外部环境的不确定性”。此外，对市场更具杀伤力的是对取消出口退税的预期。

　　6月22日政策落地，财政部和国家税务总局联合下发《关于取消部分商品出口退税的通知》，明确从7月15日开始，取消包括部分钢材、有色金属建材等在内的406个税号的产品出口退税。

　　但理论上的杀伤力并未完全兑现，在此期间钢价平稳过渡。“我认为短期之内利空已经出尽，钢价已经没有下跌空间。”政策出台之后，在一次交流过程当中，曾有贸易商对记者断言，但钢价也没有出现反弹。

　　最后一只靴子终于落地。

　　7月15日，国家统计局公布了上半年经济运行数据。上半年国内生产总值172840亿元，按可比价格计算，同比增长11.1%，比上年同期加快3.7个百分点。上半年，居民消费价格同比上涨2.6%。其中，城市上涨2.5%，农村上涨2.8%。

　　市场方面认为，上半年经济各项数据基本在预期内，CPI同比上涨2.6%要低于之前预期的3%，甚至出现小幅回落，这也解除了人们对于经济“二次探底”的担忧，经济不会出现大幅回落。

　　机会终于来临，国内钢价展开一轮报复性反弹，四天时间内西本新干线指数从3660狂飙160点至3820，现货各地也出现超百元的涨幅。

　　库存重压

　　这里是反转吗？

　　刘秋平的观点较为乐观，在她看来，“这轮反弹可能是反转的开端，后面存在冲高回落、获利回吐的可能，但底部会不断上抬。通俗点就是涨200元掉100元，再涨100元掉20元这样，总之是震荡上行。”

　　刘秋平认为，原料反弹、需求抄底、资金市场反弹多重效应导演了本次反弹。目前国内的铁矿石现货价格已基本稳在每吨130美元左右的水平，焦炭价格在滑落到每吨1700元后也拒绝再降。

　　但从钢厂传递来的消息表明，钢厂对后市仍旧集体看空，认为此轮只能算“阶段性反弹”，并非行情逆转，下半年需求仍然不容乐观。

　　“不应该反弹倒反弹上去了。”邯郸市鹏博物资有限公司董事长李春燕对本次反弹有点意外，她对后市仍不太看好，“反弹缺乏后劲”。

　　鹏博公司是邯郸最大的钢材库存存放地，在半月之前，邯郸市鹏博物资有限公司总经理王筠接受央视采访时曾透露，公司库存大概4万多吨，邯郸地区总库存在40万吨以上，本次李春燕接受记者采访时透露这一数据为30多万吨，变化不是太大。

　　目前，媒体普遍披露的社会库存为1600万吨，但是市场对这一数据存在怀疑，因为以国内钢材需求量，“1600万吨很轻松就能消化了。”

　　记者从中国物流与采购联合会了解到的消息为，5月底，全国钢材社会库存已经接近9000万吨，这一庞大的数据在全球占前5位。“该库存周转期约为1.4个月，而正常应在1个月，库存消化速度慢。”

　　中国物流与采购联合会的统计口径为，社会库存包括生产企业库存、流通环节库存、使用单位库存和在途库存。

　　记者就这一数据在市场求证，市场方面对此感到震惊。但十有八九接受采访人士表示，1600万吨的数据不能反映目前钢材社会库存总量。

　　一个有趣的现象是，在河北唐山某论坛期间，河北钢铁集团某销售负责人被紧急召回，据接近其人士透露，“河钢目前库存太大了，该负责人被召回研讨对策。”

　　“人心思涨”

　　此时的钢市已经演变成为一场宏观政策与微观信息交织的市场。

　　中国物流与采购联合会钢铁物流专业委员会相关人士对记者分析，温总理已经明确表明，下半年将继续实行积极财政政策和适度宽松的货币政策，市场对政策走向不确定性的担忧会逐步消除。但钢铁行业一些结构性矛盾仍然长期存在，这也将制约本轮反弹的高度。

　　由于钢材金融属性的逐步增强，资本市场的动向也成为各方关注的焦点，在此期间，期货市场也展开一场疯狂的拉升。

　　截至7月21日，上期所螺纹钢主力1101合约尾盘以0.36%的幅度收涨至4177元/吨，比上一交易日结算价上涨15元/吨。线材主力1010合约以1.01%的幅度收涨至4119元/吨，较上一交易日结算价上涨41元。

　　有分析认为，现货市场在利好刺激下出现超跌反弹，而期货市场在前期大跌后大涨是在资金推动下的技术修复。

　　但是行业微观层面的信息并不支持这种亢奋的情绪。

　　上述人士提醒，“注意几点信息，一是时间上处在农历六月，并不是需求旺季，而且距旺季还有一段时间。此外终端需求还是比较沉闷的，中间倒手需求支撑市场，甚至倒手都不是很活跃。”“该变的东西都没变。”李春燕告诉记者，此轮价格上涨并没有实际成交量的支撑，目前下游采购并没起来，经销商采购的比较多。

　　数据显示，目前房地产销售低迷，施工面积出现下降，其中5月施工面积2.05亿平方米，已经是连续两个月出现下降，环比四月下降8.4%，环比3月下降37%。出现环比下降的还有国内的汽车产业，其中4月份和5月份已经连续下降，而这两项就能占到钢材需求的七成左右。“深跌之下人心思涨。”刘秋平说，钢材市场价与出厂价的长期倒挂让贸易商无法承受，“压抑已久的拉涨情绪是该释放了。”