市场估值修复引领投资品走强

　　对于投资品板块来说，2010年上半年无疑是遭受到了重创，相关上市公司的股价普遍被腰斩，成为行情调整中跌幅最大的品种之一。各基金的2010年中报也显示，投资品板块股票已经不再是它们仓位中的主角了。时下股价跌破净资产、股息率高于银行储蓄利率的股票中，有相当部分就是来自于投资品板块。

　　投资品板块不被看好，始于去年下半年的货币政策“动态微调”。再流动性收紧的预期下，投资者在操作上转向稳健乃至保守，投资偏好从具有进攻性的投资品板块调整到带有保守色彩的消费品板块。与之对应的，则是在商品市场上大宗商品价格也有明显的回落，投资品行业企业的利润率更是出现了下跌。应该说，出现这样状况是合理的，因为随着资金面的紧张，投资规模下降导致对投资品需求减少，这就会压低投资品的价格，影响企业效益，其投资价值无疑也就会下降，在股市上当然也就成为了被抛弃的对象。特别是在今年二季度开始对房地产的全面调控以后，人们对房地产市场将会降温这一点达成共识，同时鉴于房地产行业在国民经济中的重要地位，进而也就认同整个经济增长将放缓，这就导致了对投资品板块的进一步看淡情绪。很多投资品板块股票，就是在这种情况下不断创出年内新低的，有的甚至已经下跌到当年1600点时的估值水平。

　　客观来说，在经济增长有所放缓，同时国家又在强调通胀预期管理的背景下，投资品板块的确不是一个很好的投资对象，它们不再像以前那样受到重点关注，也是自然的。但是，换个角度来说，不管是在中国，还是在世界，投资品还是一个国家的支柱产业。中国的工业化、城镇化过程还在积极推进之中，投资品行业还需要有一个更大发展。当然，这种发展未必是像前一阶段那样强势，但还是会保持一个较高的速度。因此，投资品板块本身仍然是不可或缺的，也是有投资价值的，投资者此刻的选择或许可以从过去的高配调整为标配，但不应该是低配，更不能是弃配。这在如今政策走向明朗、保持稳定成为主基调背景下，更是如此。

　　实际上，现在投资品板块的问题是估值偏低，这不利于它们在资本市场上的合理定位，也对资金的优化配置带来了困难。因此，投资品板块进行估值修复是必要的。人们也看到，近一段时间来一些投资品板块的股票出现了反弹，特别是煤炭板块，走势还是相对比较强的。这表明，在市场有所回稳、人们对后市的预期得到改善的情况下，投资品板块的估值修复也已经为部分投资者接受。而这个趋势有望在日后进一步得到延续，这也就是说估值修复将会引领投资品板块继续走强。从行业指数的角度而论，可以确信该板块还会有10%-20%的上涨，特别是那些价值严重被低估的品种。简单来说，今年也许不是一个投资投资品股票的最好时机，但是相对于它们现在的价格而言，人们在这个板块上操作取得超额收益的可能性还是很大的。

　　(来源于:新闻晨报) (来源：申银万国)