水电设备：分享开发提速红利

　　近期水电设备股的浙富股份以及拥有水电设备业务的东方电气在振荡中渐趋逞强，与此同时，金沙江和雅鲁藏布江上的两个水电站相继获批也为市场所熟知，如此信息叠加，意味着水电设备股将迎来新的投资机会。

　　开发提速利好水电设备

　　近年来，我国水电的开 发有着一波三折的发展趋势。2008年前，水电开发拥有一段较长的黄金周期，各大发电集团纷纷跑马圈地。但是，随着环境问题等舆论声音渐趋高涨，2009年，水电开发进入到一个相对谨慎的周期，水电招标一般在500万千瓦左右，给市场带来了两大影响，一是水电设备股迎来了持续两年的“小年”，浙富股份订单的减少就是最好的说明；二是水电发展的市场分歧加大，对水电股的估值产生了较大的影响，这是长江电力等股价走势趋缓的一个外围因素。

　　但随着我国庄重承诺碳排放指标迅速减少等因素，我国需要加快清洁能源、新能源的投资力度。而水电在清洁能源中拥有技术最为成熟、综合利用前景最为乐观等诸多优势，所以水电开发再度成为市场参与各方的关注的焦点。今年以来，水电核准力度就已提速，仅上半年水电项目审批量已达到500千瓦。分析人士认为，未来水电建设的力度将大大提速，2010~2015年开工的水电项目至少在1.2亿千瓦，对应的设备市场容量将达到1300亿~1400亿元，水电设备股将面临着广阔的行业空间。

　　较高估值带来涨升契机

　　如同核电设备一样，水电设备将迎来所谓的5年黄金周期，因此，水电设备股的走势有望复制南风股份等核电设备股的态势。更为重要的是，水电设备股的题材催化剂除了常规水电的投资力度加大的利好消息外，还有两个，一是核电大规模投资所带来的抽水蓄能电站的建设高潮，年投资规模有望达到80亿元；二是潮汐能等新能源也有望为水电设备股提供新的题材。

　　对水电股来说，也有利于赋予较高的估值溢价。因为水电是一个高投资、长周期性的项目，水电投资企业面临着较大的资本压力，故极可能是利用现有的资本运作平台，通过资本市场的再融资，以达到滚动开发的目的，这可能也是近期二滩水电站股东方的国投电力、川投能源分别发行可转债增强资本实力以开发雅砻江的梯级电站的目的。因此，对于长江电力、桂冠电力、黔源电力等来说，水电建设的力度加大，意味着它们极有可能成为大股东的资本运作平台，来整合水电开发资源，外延式增长的潜能将逐渐释放出来，有利于提振此类个股的估值溢价。

　　循此思路，建议近期积极关注水电股。一是水电设备股，如浙富股份、东方电气等龙头品种；而广东明珠、百利电气等也有一定的水电设备业务，可跟踪。二是水电股，尤其是大股东有诸多优质水电资产或未来有大量水电项目投产的品种，如川投能源、国投电力、长江电力、黔源电力、桂冠电力等；地处西南水电富矿优势的西昌电力等也可跟踪。