别让“适度定价”成为“忽悠定价”

　　正如市场所预料，7月26日光大银行毫无悬念地过会了。过会后的光大银行表示：“就社会各界关注的发行定价和未来发展问题，我们提出了以下三点内容来把握：一是适度定价，为股票的后市表现留有空间；二是适度增长，致力于提升银行盈利水平；三是适度分红，为投资者提供

相关公司股票走势

• 海普瑞
• 中国银行

　　“适度定价”，这无疑是目前投资者最为关心的事情。在光大银行IPO大势已定的情况下，发行价格的确定无疑是最牵动投资者利益得失的。尤其是在光大银行缩减了30亿股发行规模的情况下，光大银行如何定价更加引人关注，通常来说，发行规模减少往往意味着发行价格的上升。

　　然而，光大银行却抛出了“适度定价”的说法，令人摸不着北。虽然其要“为股票的后市表现留有空间”，但到底是多大的空间，仍旧是模棱两可。而且股市总会牛熊互换，如果是指未来的牛市上升空间，那么这“适度定价”就更加没“谱”了。所以，“适度定价”最终难保不沦为“忽悠定价”。

　　之所以这样推测，实在是因为投资者总是一次次被“忽悠”。想当初，有多少公司的新股发行，不都是说要“回报投资者”？其发行价格的确定又都是投资者的“理性选择”，近百倍的发行市盈率，发行人仍认为发行价格并不高。如今这些股票有几只不是在让投资者吐血？最大的忽悠无疑是发行价最高的海普瑞了，每股发行价达到148元。面对如此高企的发行价格，已成为中国首富的董事长李锂居然还在忽悠投资者：这是一个伟大的时代。可以说，中国股市新股发行价格尤其是市场化发股以来的新股发行价格，绝大多数都是“忽悠价格”。

　　而“适度定价”很容易成为“忽悠定价”，是因为任何新股发行价格的确定都可以认为是“适度”的，投资者根本无法认定什么样的定价是“非适度”范畴。即便海普瑞的148元天价，相对于“伟大的时代”来说，同样是“适度”的；光大银行IPO的发行价确定为2.5元是适度的；确定为3元，同样是适度的；即便是4元，恐怕仍然是适度的。

　　可见，这个“适度定价”其实就是一个“框”，什么价格都可以往里装。不信投资者可以到物价部门去打探打探，世界上哪里有“适度定价”这样一种定价方法的？

　　当然，也有防止“适度定价”沦为“忽悠定价”的办法，那就是对“适度定价”进行量化，比如确定光大银行IPO发行价的市净率不超过1.8倍（7月26日中行的市净率只有1.66倍）。若果真如此，这“适度定价”至少可以衡量的了，也容易做到名副其实。