农行明日计入指数 或成为大盘拉升催化剂

　　明日，农行将计入沪深300等指数，按照估算，农行每涨跌1%，将撬动大盘1.48点。与此同时，农行还提前纳入融资融券标的股名单。有分析师认为，农行因估值合理，兼有资金护盘，可望稳住金融板块，计入指数后对大盘影响不大。不过也有分析师指出，因农行计入指数有多达14 亿的基金配置需求，加上农行有大银行小市值的特点，计入指数后可望成为大盘拉升的催化剂。另外，由于沪深300成分股的调整，农行计入指数后，可能引发成分股调整效应，利用指数成分股调整的机会，可以实现超额收益，近期，期指空头大户已经有翻多的迹象。

　　农行占沪指权重4.48%

　　农行将于29日计入沪深300现货指数，同时进入上证180、上证50、上证超大盘、中证100等成分指数。根据指数编制原则进行估算，农行A股占上证指数权重预计约4.48%，上证50指数约0.41%，上证180指数约0.37%，沪深300指数约0.62%，中证100指数约0.33%。此外，在新华富时A50指数中，农行A股也占了约1.78%的权重。业内人士估算，农行每涨跌1%，将影响大盘1.48点，虽然近期大盘上涨较快，但热点轮动也较快，农行调入后或使得“二八”现象更加严重，众多投资者可能陷入只赚指数不赚钱的怪圈之中。

　　本次调整后，农行将替代广船国际进入沪深300指数，相对而言会提高金融板块的权重。预计农行调入后，金融板块在沪深300中的权重，将由此前的38.49%增至40%以上。农行计入指数后，沪深300现货指数总市值占沪深市场比例从72.21%提高到77.52%，进一步提高了沪深300指数在A股市场的代表意义。

　　此前，A股市值最大的中石油计入指数时，权重在大盘中的占比达到20.638%。也就是说，如果按照中石油上市当日上证综指收盘点位5316点计算，中石油占上证综指权重值约为1097点，即中石油每波动1%，将影响上证综指大约10.97点。

　　“大银行小市值”特点更易拉升

　　农行上市尽管股本规模大，但流通市值却在15只银行股中排名却倒数第二。以昨日收盘计算，农行的流通市值仅286亿，略高于南京银行的269亿。与工行的上万亿、中行的6300多亿相比更是微不足道。有私募人士指出，由于农行的大银行小市值的特点，拉升更为容易，基金的配置也带来资金增量，不排除与不久前的中信银行一样出现涨停的情况。

　　上海证券分析师屠骏称，在被计入指数后，因指数型基金的巨大配置需求，农行可望保持强势。据估算，农行流通市值在银行板块占比为0.95%，农行流通市值在沪深300指数占比为0.31%，权重占比0.57%，29日开始，农行获得的指数型基金累计配置需求为13.80亿元以上(不含规模已达70亿美元海外新华富时A50指数基金产品对农行的配置需求)。

　　国信证券研究员黄学军指出，除了上述基金指数型基金产生的14亿配置需求外，如果考虑银行同质性的需求，以及套利者的需求，估计会超过这个需求。在香港市场，农业银行也将计入A50指数和MSCI指数，也出现了配置性需求。不过，目前，沪深300指数的PE是18倍，而农行的PE是13.8倍，PB优势并不明显。买入农行是计入指数的预期效应，但相对其他四大行，并不具备估值优势。

　　近期有望跑赢大盘

　　长城伟业估值期货分析师尹波认为，由于农行定价合理，且承销商保证农行一个月内不破发，因此农行计入指数对大盘影响不大。但有分析师指出，农行计入指数或给期指操作带来积极影响。

　　金鹏经济研究所分析师陈锦青称，根据以往经验，指数基金一般在指数成分股调整前，提前买入调入指数的股票组合，卖出调出指数的股票组合，并在指数成分股正式调整时做进一步的微调，因此市场便产生了“成分股调整效应”。如果能够利用指数成分股调整的机会，是完全可以实现超额收益的。比如在2010年7月1日沪深300指数在半年一次的成分股调整期间，共有18只股票进行调整，数据显示，6月18日至7月2日期间，沪深300指数收益为-7.61%，17只被调出个股平均收益为-11.28%，17只被调入个股平均收益为-5.23%。

　　海通期货股指期货分析师王娟指出，有统计表明，无论是入选前7个交易日还是入选后6个交易日，入选股票的表现要好于沪深300指数。从8月合约持仓量来看，前十位多头主力减仓1025手，前十位空头主力减仓440手，主力国泰君安和长城伟业纷纷成为净多头。建议前期入场的多单继续持有，继续关注基差和持仓量的变化。可以选择在2834点选择止盈部分仓位。

　　计入指数后或可稳定大势

　　此前，机构对农行上市后表现的预测可谓战战兢兢，虽然有机构力保农行不破发，但仍有机构看至破发价以下。不过，农行上市后走出了先抑后扬的态势，不但在上市5日内保住了发行价，而且在上市第六、第七天突然拉涨，农行AH股联手走强，农行A股创下了2.84元的新高，让机构大跌了眼镜。

　　从农行A股上市后的表现看，颇有几分当年中国国航的影子，有分析指出，农行上市也可能成为A股市场的分水岭。2006年8月18日，国航A股上市时，正值A股市场牛市的中场休息阶段。上市首日，国航直接以破发价2.78元开盘，最低跌至2.74元。不过，国航在最终收盘顶住了抛盘的压力，以2.80元的发行价报收。在经历了9个交易日的“保发大战”后，第10天，国航迎来转机。9月4日，国航放量上涨2.53%，股价一举站上发行价，以2.84元报收。此后，国航借人民币升值的东风一发不可收拾，股价于2007年涨到30元，涨幅超10倍。

　　本次农行上市也恰逢大盘调整之时，虽然农行上市首日并未出现破发的情形，但在上市后有几天都数度触及发行价。不过，农行在上市第六天后开始出现转机。期间，农行被相继传出H股被几大机构吸筹超过百亿港元的消息。

　　不过长城证券分析师认为，虽然历史上多只大盘股上市前后都对市场形成重大影响，甚至成为阶段性行情转折点。但如今农行上市角色如何定位仍存在分歧，该分析师认为，农行的市场定位仍以稳定信心的角色为主，期待农行走出类似国航一波超级大行情难度较大。(詹丽冬 ) (来源：信息时报)