中投790亿美元出海成绩单 组合回报率11.7%

　　7月29日，中国投资有限责任公司（下称“中投”）发布自成立以来的第二份年报。

　　在2009年上半年全球经济形势尚不明朗的情况下，中投改变2008年“现金为王”的策略，从2009年5月开始大举加快投资步伐。整个2009年，中投新增全球投资总额达580亿美元，其主要投资方向为全球公开市场股票和债券，并有少量另类投资。

　　最终，中投在2009年取得了11.7%的全球投资组合回报率，其境外、境内投资合计净利润为416.6亿美元，较2008年几乎翻了一番，总资本回报率达到12.9%。

　　弃现金：一年投出580亿美元

　　中投董事长兼首席执行官楼继伟在年报致辞中表示，2009年，中投加快了在全球范围内的资产配置，“从一季度起，世界各国政府在危机期间所采取的稳定全球金融体系、强化本国金融机构和刺激经济增长等政策开始显现效果，全球经济开始出现复苏的迹象，中投公司从2009年5月加快了投资步伐”。

　　2009年，中投新增全球投资总额达580亿美元，截至2009年12月31日，中投在境外发达和新兴经济体的组合投资市值为811亿美元。投资方式包括自营投资和委托国际投资管理公司、私募股权公司的投资。2009年，中投实现境外投资组合回报率11.7%，较2008年的-2.1%大幅增加；资本回报率也较2008年提高6个百分点，达到12.9%。

　　去年，全球主权财富基金都实现了资产价值增长。伦敦调研机构Preqin今年3月发布报告称，2009年全球主权财富基金资产价值较上年增长9%，达到3.5万亿美元。此前，全球第二大主权基金挪威养老金也曾表示，其去年投资价值增长达到了创纪录的26%。

　　中投公司相关人士表示，中投与其他主权财富基金有很多不可比因素。以挪威为例，挪威的主权财富基金资源配置由国会批准，在损失一度超过30%的情况下，仍按照既定方针对外投资。而中投最大的特点是，2009初手中持有大量现金。

　　受全球经济危机影响，中投自2007年9月成立至2008年底，境外投资仅为210亿美元，特别是在2008年，中投放缓投资节奏，大幅增持现金类资产，现金类资产超过80%。但这一状况在2009年发生了重大转变。

　　年报显示，在中投2009年的全球组合资产分布中，现金和现金产品已下降至32%，占比最高的为股权投资，36%；其余为固定收益类投资26%和另类投资6%。

　　目前，中投总计2000亿美元的注册资本金中，用于境外投资部分略超过50%，其余部分则通过汇金公司投资境内金融机构，在中投可用于海外投资的1100亿美元中，已经有790亿被投放出去。

　　根据中投的年报，其全球投资中，集中持有的为23%，分散投资为77%。集中持有部分是中投主动披露的投资，通常来讲持有股权超过10%即需进行披露；而分散投资部分则是股票、债券、基金等公开市场类投资。

　　中投全球投资组合中的单项大额投资基本上都是直接投资，根据各个项目的特点，中投分别采取了包括公开市场股票、私募股权、结构性产品和其他产品等方式进行投资。2009年，中投的直接投资主要集中在自然资源、绿色燃料、基础设施和金融服务等行业。

　　对于中投海外投资行业分布和企业属性，国外多心存狐疑并不时尖刻指责。但中投公司一位高层则表示，中投公司不谋求对投资企业的控制，只追求长期稳定的商业回报。

　　他举例说，对美国从事发电和配电业务的电力公司——爱依斯公司15.8亿美元的投资，中投根据美国和纽约的法规，分别向美国联邦能源管理委员会（FERC）、美国外国投资委员会（CFIUS）、和纽约州公共服务委员会（NYPSC）提交了交易申请。

　　整体投资组合风险水平上升

　　在全球组合分散投资中的股权部分，中投对北美地区青睐有加，43.9%的投资集中在北美地区，其次为亚太地区28.4%、欧洲20.5%，另有少部分投资于拉丁美洲和非洲；而在全球组合分散投资的固定收益类部分，中投将44%投资于政府债券，27%投资于机构债券，其他还有一些公司债券、资产支持证券和其他结构性产品。

　　为了更好地进行海外投资，中投公司专门成立了国际咨询委员会，由来自亚洲、美洲和欧洲的14位专家组成，负责为中投管理层提供建议和咨询，内容包括公司治理、投资组合战略、境外投资和监管政策等。

　　截至2009年底，合计境外、境内投资，中投公司利润总额为446.98亿美元，扣缴所得税后，净利润为416.6亿美元，较2008年的231.3亿几乎增加了一倍。

　　年报中的投资组合整体风险变化趋势图显示，由于中投公司在2009年将大量的现金资产用于境外投资，使得整体投资组合（含现金）风险水平有所上升。但同时，境外投资组合的风险水平因投资类别的分散化，以及对风险的有效管理而有显著下降。 为了加强风险管理，中投的风险管理委员会每季度召开一次会议，并在2009年提升了运营风险的内控管理，包括在风险管理部设立运营风险小组；在全公司范围内推行新的内控措施，要求每个部门指派一名员工负责识别和跟踪本部门的运营风险；以及重视管理清算银行与托管机构的运营和信用风险。

　　目前，中投由投资决策委员会负责指导公司的投资管理，该委员会按照公司董事会和执行委员会确定的方针，制定投资战略和政策，审议、批准所有投资建议和对外部基金管理人的委托。所有投资建议和委托在提交投资决策委员会前，须经首席投资官主持召开的预审会审议、评估和通过。

　　投资决策委员会成员由首席执行官、首席投资官及各部门总监等12人构成，每周（或根据实际需要不定期）召开一次会议，有权独立做出投资决定。

　　2009年，中投还成立了“运营平台建设领导小组”，旨在强化对公司投资管理平台的监督和管理。除了预审会，还成立了投资运营部，以加强不同部门之间在各投资环节上的协调，并完成自营交易系统的建设。