23家券商评级下降 申万中银丢掉双A

　　潮退时，才知道谁在裸泳。分类监管评级公布之后，才知道百家券商的真实水平。券商分类监管的重要性不言而喻。本周，就有15家证券公司冲刺第三批融资融券试点资格。申请的条件“硬邦邦”：最近一次分类评价为B类以上；最近6个月净资本均在30亿元以上。

　　“上市券商， 以后将披露分类监管评级。分类评级除了影响到投资者保护基金提取比例，还对券商申请新业务有直接影响。据我了解，目前各家券商对评级都很重视，想要加分真的很难。”一家上市券商总裁对理财周报记者如是说。采访中，业内人士对于评级有不同意见：有人认为中小券商由于资管、投行业务与大券商存有较大差距，影响到加分；有人认为，由于传统经纪业务竞争日趋激烈，评级高低更考验各家公司的成本控制能力。

　　有人说，评级的分值越拉越近，“差1.5分就可能差2级”；也有人说，加分的项目少了些，“没扣分就是加分”；有人说，被扣分“很冤枉”，扣分的都是鸡毛蒜皮的小事；也有人说，各地证监局初审的尺度不同，“毕竟辖区内券商评级高低，也是考核它们的指标之一”。

　　本报“倒推”去年评级

　　7月14日，中国证监公布证券行业分类评级结果，这也是证券公司实施分类评级4年以来首次向社会公开评级结果。今年106家券商全部参与评级，但分类评级主体只有98家，其中8家与其母公司合并评级。

　　据统计，98家评级主体中，分类集中在A、B、C三类，没有券商被评为D类或E类。35家被评为A类券商，占比35.7%，最高AAA级仍空缺。49家为B类券商，占比50%。14家为C类券商，占比14.3%。

　　据悉，券商分类评级分“三步走”：自评、公司所在辖区证监局初审、证监会复核。上述98家券商覆盖了全国27个省和4个直辖市，其中有46家集中分布在北、上、广、深。有意思的是，今年12家AA级券商全部分布在北京、上海、深圳、南京、杭州等经济发达的一线城市，如北京14家劵商中9家升级。而总部在内蒙古的恒泰与日信，山西的大同与山西证券，天津的渤海全部被降级。

　　理财周报关注今年的评级结果，但更关注各家券商的成长过程。从上次评级到这次评级，哪些券商原地踏步？哪些券商升级？哪些券商在降级？尽管中国证监会未公布各家券商2009年的分类结果，但本报根据各家券商2009年年报披露的“投资者保护基金缴纳金额（占营业收入）的比例”以及《证券投资者保护基金管理办法》的规定倒推出其分类情况。

　　23家降级，申万中银丢掉双A

　　据统计，银河证券、中信建投、东方证券、华泰证券（601688.SH）分别从去年的A级晋升一级，成为AA级新贵，而申银万国、中银国际则从本次AA级名单中消失。这一变化使得今年A类券商数据较去年增加了两家。

　　上市券商中，华泰证券、西南证券（600369.SH）、太平洋(601099.SH)、国金证券（600109.SH）分别上升一级：华泰由A升至AA，西南、太平洋、国金均由BB升至BBB。其他上市券商，中信证券（600030.SH）、光大证券（601788.SH）、招商证券（600999.SH）、海通证券（600837.SH）等4家保持AA评级；广发证券（000776.SZ）、长江证券（000783.SZ）、国元证券（000728.SH）、宏源证券（000562.SH）等4家保持A评级；东北证券（000686.SZ）保持BBB评级。

　　亦有一些“名不见经传”的中小券商异军突起，如新时代、财大证券等都被评为A级券商。登陆新时代证券的网站，但见恭贺公司获得A类A级的大红标语分外醒目。由“明天系”肖建华掌控的新时代证券，由于去年完成吸收合并远东证券而实力大增，评级“连升三级”。

　　据统计，98家券商中有31家评级上升，占比3成——新时代证券升幅最大连升3级，天源证券、财富证券、和兴证券、首创证券连升2级；23家遭遇降级（降级原因详见C10-C11版），占比23%，全部为非上市券商——总部位于沈阳的诚浩证券经纪公司降幅最大，连降4级，广发华福、浙商证券连降3级。

　　“做大”同时还要“做强”

　　参与评级的98家券商，都经历了一场“战争洗礼”。

　　按照相关规定，券商“市场竞争力符合条件”的，均能获得不同加分。主要依据上一年度代理买卖证券业务净收入、营业部平均代理买卖证券业务净收入等7项指标位于行业前5名、前10名和前20名进行评分。

　　据统计，因“市场竞争力符合条件”而获得加分的前10名券商，均为AA级。显而易见，各项财务指标排名，是券商评级的最大“硬件”。如新晋AA级的银河证券，其2009年代理买卖证券业务净收入、资管净收入增长率均位居行业第1名。另一AA新贵东方证券，其2009年资产管理业务发展迅速，资产管理业务净收入名列前茅。 相关规定在考察净资本规模绝对数的同时，还重点关注净资本的相对数。标准设定既反映资本支撑下的风险承受能力，也兼顾净资本使用效率。也就是说，券商不仅要“做大”，还要“做强”：资本规模并非越大越好，还要考虑到净资本收益率，净资本收益率位于行业前5名、前10名、中位数以上的，均可获得加分。这次净资本收益率排名前10名的券商包括华创证券、大通证券、国海证券、新时代证券等。

　　有加分就会有扣分，按规定，评价期内券商因违法违规行为被中国证监会及其派出机构采取行政处罚措施、监管措施或者被司法机关刑事处罚的，均按不同情况给予相应扣分。 (来源：谭婷)