来源：中国资本证券网-证券日报
作者：孙 华
7月沪深股市完全收复了6月失地，沪指更是放量站上了2600点，收于2637.50点。
7月市场沪深两市双双上涨，沪市涨幅达9.97%，深市涨幅达14.9%，赚钱效应尽显，较6月行情可谓是很完美。今日就要进入8月行情，多数分析师普遍认为，这波反弹行情应还有100点左右的涨幅
波动区间上限为2700-2800点
国元证券在8月投资策略中认为，4大因素决定8月市场走势。
1、宏观政策转向积极。高层强调保持下半年宏观政策稳定，效果趋于积极。房地产调控效果将显现，产业周转加快有助于经济复苏；继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策；维护国计民生，灾后重建成为目前重要工作；“十二五”规划的框架将在未来半年确定，随着各区域和行业的规划细节披露，资本市场将作出积极的响应。
2、国际市场在平衡中震荡。考虑近期全球经济复苏与各大型公司的业绩向好的正面因素和美国国内经济数据的负面因素，国际资本市场各指标横向震荡，没有明确趋势。预计8月份随着美元下跌，美国的进出口形势将好转，美国经济下滑趋势放缓，欧元区经济有所复苏，全球经济暂时不会二次探底。
3、货币市场流动性宽松。7月初以来，货币市场流动性宽松。央行1年期票据发行利率已经连续7期持平；3年期票据发行利率较上期下降0.03%；央行同业拆借利率从6月25日最高3.1499%持续下降到1.8014%附近。自6月底以来，各大银行度过了半年度各项指标的考核，及农行申购结束，释放大量流动性。国有商业银行资金呈净拆出状态。
4、宏观数据在中短期冲突中寻求平衡。半年和月度经济数据将体现出经济发展中期下滑和短期复苏的内在预期矛盾，资本市场的表现将在中期和短期数据中寻求新平衡。8月的资本市场将缺乏对经济数据的敏感性，宏观数据的影响将暂时从资本市场关注焦点淡出，市场将更多的回到对个股和板块投资价值和增长潜力的挖掘上，各行业或板块走势较7月更加分化。
所以，8月市场将由蓝筹主导震荡向上。8月行情波动区间上限为2700-2800点，下限为2500点，将由蓝筹股主导，围绕价值重估和业绩潜力挖掘展开。行情将在上半月震荡向上，下半月存在回落可能性。
国海证券则意见有些不同，认为资金供求方面，流动性紧缩力度放缓，但是难言宽松。6月新增贷款略超预期，但是全年的信贷规模仍将维持在7.5万亿之内，由此测算M1与M2趋势性回落也仍将持续。
但是市场反弹的驱动因素仍然具备。此前市场连续大跌给予了反弹的时间和空间，估值低位是基础，中报业绩预增、超跌反弹和部分政策红利的释放可能成为投资机会。初步估计8月份反弹高点在2700点左右。
紧随经济转型
关注业绩增长
华泰证券在8月投资策略中认为，市场总体上处于底部区域震荡，建议从三个方面关注市场投资机会。
1、盈利能力较为稳定的基础消费类行业。劳动力成本的提升和收入结构的变化中，表现的最为明显的是中低收入阶层的收入数据明显回升，这有利于大众消费品需求。随着我国东西部收入差距缩小与城镇化步伐加快，中西部及二、三线城市有望复制当年一线城市消费升级历程，从消费普及角度出发，东西部或城乡间消费量差距较大的行业更值得看好，如葡萄酒、啤酒、乳品、中低档服饰等。行业景气的向好和行业集中地的提升使得这些行业的龙头公司长期受益于行业的景气增长，盈利能力相对较为稳定，长期股权回报前景较好，在经济下行周期具有较好的防御性。
2、低估值且增长相对明确、负面因素逐步释放的行业。即使经过七月以来的估值修复行情，当前金融、地产、采掘板块的估值依然处于历史低位。对这些行业建议密切关注政策预期，配置上，由于短期内进一步紧缩预期有所缓解，可适时关注超跌反弹机会，如煤炭、工程机械行业的一些龙头上市公司，以及逢低布局房地产的优质上市公司，但由于行情仍定位于反弹而非反转，当前对这些行业需要坚持阶段性参与的策略。
3、受益于经济结构转型，未来成长性相对明确的细分行业。从经济结构转型角度看，2009年开始，包括了新能源产业规划等一些列支持新型产业增长的政策陆续出台，政策导向已经演进了近一年的时间，而经济结构转型的落实必将以微观企业主体为带动，现阶段建议进一步关注新兴产业政策的变化和细化，重点能够明确受益于转型和调整的行业，并结合业绩情况选择能够具有实质业绩增长的投资标的，如新兴电子产业、固废处理行业、激光设备行业、中西部基建建材类公司等一些具有较大增长潜力的相关细分行业和公司。另一方面，从消费升级角度来看，随着未来民生保障措施的不断到位和居民收入的逐步提升，城镇居民特别是一线城市居民的消费理念和意识将进一步提升，建议从健康与便捷消费理念方面寻找投资机会与投资标的，如旅游、保健行业，电子产品和信息服务的升级更新需求。
煤炭股低估值
吸引多家机构看好
煤炭股成为8月多家机构重点推荐的板块。申银万国在8月煤炭行业报告中认为，煤炭刚性需求确保煤价基准不破，可以继续参与反弹。
6月份全国及主要产煤省产量环比同比增速相比2009年均有较大幅度下降，也为2010年来较低水平，内蒙古甚至首次出现了负增长。6月火电发电量、生铁产量均环比小幅下降，增速处于历史较低水平。7月动力煤、炼焦煤、国际煤价小幅下跌，焦炭价格较大幅度下跌。预计需求整体下行的趋势在未来几个月仍将持续，而供给方面下半年产量有小幅增量，进口需求将减少，在煤炭供需总体平衡的大背景下，不存在由煤炭供应增加而引发大幅跌价。
并且认为煤炭板块2010年动态估值18-20倍，2011年15倍左右属于合理估值水平，也就是说板块还有20%左右的估值提升空间，建议投资者继续参与反弹。8月重点推荐估值修复空间较大的上海能源（当前估值仅11倍）及中煤能源（低PB将随ROE提升而改善），并维持对潞安环能、冀中能源、国阳新能的推荐。
盘点7月炼焦煤价格下跌幅度，按照坑口价计算最大跌幅8%。按照全国炼焦煤平均价格计算，跌幅最大的是气煤，跌10%。从上市公司合同价角度看，近日，上海能源下调了焦精煤价格100元/吨左右，目前焦精煤价格在1050元/吨附近。而另一靠近消费地的恒源煤电合同价格依旧保持稳定。
国金证券对此认为，煤炭价格下跌最大的压力已经过去，未来煤价更多进入一个平稳整固时期。全年下调盈利预测的风险不大。除此之外，值得市场再认识的是保障性住房对煤炭价格需求趋势的改变作用。
同时，看好8月份煤价触底、煤炭股估值将得到进一步提升。原因有两方面：1、看好下半年保障性住房建设超预期以及西部大开发投资对煤炭需求的拉动作用，尤其是炼焦煤价格有望在8月份触底；2 、山西省供给依然收紧。山西省煤炭工业厅出台《煤矿安全十不准两严格》政策，下半年将从政策层面加大整合矿井复产难度。推荐组合上，依旧侧重山煤国际、潞安环能、国阳新能、西山煤电、恒源煤电。此外，提请关注估值较低的上海能源、兰花科创、欣网视讯。
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