来源：中国资本证券网-证券日报
作者：张晓琳
*ST张股今日有7513.59万股解禁，专家提醒注意投资风险
*ST张股（000430），即以前的ST张家界，2008年、2009年分别亏损2239万元和4137万元，已经面临退市。2010年成为*ST张股最关键的一年。
8月3日，*ST张股在公告2010年中报的同时发布了其1-9月业绩预告，在
8月5日，*ST张股董秘王安琪向《证券日报》记者表示：“旅游季节性比较强，往年我们三季度都是盈利的，加上今年的2块债务豁免，2010年我们扭亏还是有很大希望的。”
两个途径实现扭亏
年内处置5子公司不良资产
*ST张股现有的旅游景点主要为张家界和湘西的二、三线景点。分析师表示，*ST张股现有的旅游景点核心竞争力先天不足，长期面临游客量不足、入难敷出的问题。
2010年上半年，*ST张股实现主营业务收入4013.66万元，较上年同期增长了23.46%，营业利润-1214.48万元，经营活动产生的现金流量净额为745.22万元，较上年同期增长34.60%，归属于上市公司股东的净利润-416,054.12元。
*ST张股董秘王安琪在接受本报记者采访时表示：“主要有两个途径实现扭亏。”
一是对公司现有的不良资产进行处置。王安琪表示，今年会处置5个子公司的不良资产。
6月，*ST张股向湘西芙蓉镇景点圈旅游投资开发股份有限公司出售旗下包括湘西猛洞河旅游开发有限公司、湘西坐龙峡旅游开发有限公司和吉首德夯旅游实业有限公司在内三宗资产的股权，剥离不良资产。
除此之外，*ST张股还在1季度出售1个子公司50%股权，并清算了另外1家子公司。
王安琪表示，以上5个资产有4个都是持续亏损，只有一个子公司是盈亏平衡的。据了解，这部分不良资产每年的亏损额度在700万元-800万元左右。
二是定向增发，注入盈利资产。*ST张股拟向经投集团、武陵源旅游公司、森林公园管理处非公开发行股份购买上述三家公司分别持有的环保客运51%、30%、19%股权以及经投集团持有的城投公司100%股权。
环保客运公司账面净资产1.33亿，收购价为6.41亿元，资产评估溢价383%；城投公司收购价则以账面净资产作价，合1.89亿元。本次非公开发行拟定的增发价为5.96元，发行1.39亿股。发行后公司总股本3.59亿股，经投集团持股比例为36.6%，依旧为公司第一大控股股东。
另外，相关各方对本次*ST张股购买的环保客运、城投公司资产，其未来三年净利润水平做出了保底承诺。盈利水平如不能达到前期预测，公司将以1元价格回购股份并予以注销。
*ST张股预计这部分注入资产2010年的盈利会在4000万元左右。
定向增发尚需经过证监会批准，要想对上市公司贡献盈利也尚需时日，在资产注入未完成的情况下，*ST张股的盈利能力又是怎样的呢？
亏损资产没有剥离干净
如何处置未明朗
*ST张股董秘王安琪向本报记者坦言，如果仅考虑到公司处置了亏损不良资产带来的影响，而不考虑资产豁免这些营业外收入，公司2010年是无法扭亏为盈的。
单看2010年四季度，虽然往年的经验，四季度的情况会好于一季度，但是还是无法避免四季度的亏损。
2010年2月，*ST张股与光大银行长沙分行签订债务和解方案，共豁免*ST张股欠息808万元，计入公司2010年度营业外收入。
*ST张股处置湘西州三个项目公司股权在三季度完成，当地人民政府豁免了*ST张股以往年度及报告期内部分已计提未上缴资源使用费达800余万元,能够作为营业外收入计入当期损益。
此二债务豁免，为上市公司贡献利润1600余万元。*ST张股1-9月预计实现净利润800万元-1000万元。
除已处置的5子公司不良资产，到底还有什么导致了*ST张股的亏损呢？
实际上，*ST张股最主要的亏损来自张家界国际酒店。分析人士认为，该酒店设施老化，近年来入住率不断下滑，亏损严重。
王安琪说，此酒店每年的亏损额度都在1000万元以上。而目前，对这一资产如何处置，是否会剥离出上市公司，*ST张股还没有定论。
2010年，*ST张股计划接待游客185.34万人次，收入达到10763.65万元，控亏在1520万元以内。*ST张股中报显示，公司共接待中外游客76.66万人次（不含临湘在内），比去年同期增长22.77%％；实现主营业务收入4013.66万元，比去年同期3250.96万元增加762.70万元，增幅23.46％；上半年营业利润-1214.48万元，比上年同期-1588.77万元减少亏损374.29万元，增幅为23.56％，*ST张股称基本实现了收入增长和控亏目标。
此外，*ST张股今日会有7513.59万股（占公司总股本的34.15%）的股份解禁，由于一次性解禁股数量非常大，专家提醒投资者注意投资风险。
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