嘉实基金:谨慎看待三季度行情 下行空间不大

　　全景网8月13日讯 “首届中国基金投资者网上集体接待日”活动今天下午在全景网举行，嘉实基金表示，未来一个季度，基于物价压力和各项经济数据高位下降，市场在“滞涨”和“衰退”中摇摆，对市场持相对谨慎的看法，但指数下行空间不一定很大。

　　另外市场也面临一些证明因素，一是股票市场经过大幅下挫之后，整体估值水平已经处于比较合理的位置，虽然部分小盘股和题材股估值还是偏高，但大盘股的估值已经非常低，比海外市场也出现了少见的折价现象。

　　第二、由于CPI水平连续多月超越定期存款利率，实际利率已经处于负的阶段，这也对股票资产有支撑。相对于房租收益和债券收益，股票资产也更加有价值。

　　第三、下半年信贷绝对额超过去年同期。经济先行指标回落预示着实体经济对流动性需求减弱，实体经济不再抢夺资本市场资金。如果绝对信贷额达到7.5万亿，那么下半年进入资本市场的资金量可能超出预期。

　　第四、虽然二级市场投资人的情绪偏负面，但产业资本已经在逐渐进入股票市场，显示部分产业资本已经感受到股票市场的吸引力。

　　“看得更远一些，中国经济十年一周期，当前处于两个大周期的过渡期。现在看来，国有经济存量中，土地资源性资产、行政事业性资产，以及技术创新、人力资本，都存在巨大资本化空间。”嘉实基金表示。（全景网/成亮）

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