来源：金融时报
作者：王璐
提价“潮”起钢铁板块能否“水涨船高”
记者王璐8月17日，宝钢、武钢、鞍钢三大钢企一致将钢材9月价格向上调整，幅度在100元至1000元不等。一片“涨”声中，唯一的“波澜不惊”来自于A股市场：当天，钢铁板块整体微涨0.23个百分点，在行业涨幅榜上位居后列。
市场的情绪为何如此复杂？业内又如何看待钢企的调价？“三大钢企的调价幅度略低于此前贸易商的预期，显示出其对后市的谨慎乐观态度。”一位市场分析人士表示。相关资料显示，宝钢的调价幅度在三大钢企中为最小，主要品种每吨上调100元～300元，部分品种如热轧和冷轧板卷保持价格不变，甚至未能覆盖8月份下调的幅度。而武钢和鞍钢部分品种的上调力度虽然略高于宝钢，但整体而言，只能属于“勉强”补齐之前的降幅。
钢材价格的“温和”回升，使全行业亏损的可能性增大。根据中钢协的统计，今年上半年77户大中型钢铁企业的销售利润率只有3.47%，远低于我国工业行业的平均盈利水平，说明整个行业仍然处于低效益的状态。按照华泰证券模拟的全行业经营状况看，5月份以来，螺纹钢产品就持续亏损，其他产品也处于微利或者亏损的边缘，于是在7月的前20天里，已经有40%的钢协会员在减产，或者检修设备。徐广福称，如果钢价上涨的态势未能延续，则相关企业的业绩或将在下半年面临严峻考验。
据了解，钢价能否持续上行或能上行至何种程度，主要由两方面因素决定：铁矿石价格以及下游需求量。就目前情况而言，虽然钢价的调整幅度未能如期，但铁矿石的价格却可能长期维持在高位。根据爱建证券提供的资料，受到部分钢厂减少进口矿采购转买国产铁矿石的影响，国产铁矿石的现货价格不降反升，如7月末唐山地区66%铁精粉现货价格反而较6月末上涨12.1%，包头地区的65%的铁精粉现货价格也较6月末上涨11.1%。与价格波动大的现货矿相比，大企业往往更倾向于供给稳定的协议矿。根据必和必拓、力拓已经与新日铁达成三季度147美元/吨的价格，业内预计国内协议矿价格与其相差不多。“对于钢厂而言，成本的上升会在一定程度上压缩盈利空间。”一位业内人士表示，铁矿石的价格反弹是把“双刃剑”，“但从另一个角度看，成本的坚挺也可能使钢价得到支撑。”在最新发布的策略报告中，大部分分析师显然更倾向于前一种可能性，但也表示会因此更看好铁矿石题材的公司。
在下游需求方面，其供大于求的状况似乎也未能有所好转。华泰证券在最新发布的策略报告中称，未来房地产市场走势存在不确定性，下游钢材需求也面临不确定性。同时，国内汽车产量从4月份开始出现环比下降、中国制造业采购经理指数已经连续三个月回落、地方债务水平较高、固定资产投资高位运行难以维持等因素都将会对钢铁行业的市场需求带来负面影响。
在下游需求没有实质性好转的同时，经销商库存仍然较高，钢铁产能也仍然呈现总体过剩的局面。根据中钢协对78户大中型企业的统计，截至6月末，企业钢材库存为1030.11万吨，较年初增长39.27%；钢坯库存367.34万吨，较年初增长25.43%。因此，广发证券的研究人员认为，在产能过剩的前提下，钢价上涨可能难以持续太久。
值得一提的是，对于下半年的供求格局，持乐观态度者也大有人在。联合钢铁网的分析师就表示，金九银十的钢铁销售旺季临近，加上恶劣天气造成的自然灾害明显增多，灾后重建将在后期陆续展开，有望带动部分用钢需求。华泰证券的分析人员也表示，虽然钢铁行业面临不利经营局面，但随着国家对钢铁行业整合的落实，预计中长期行业将会有平稳发展。而且鉴于前期钢铁股经过大幅调整，个股已经显现出投资价值，值得适当关注。
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