来源：中国经济时报
人民币升值不能解决中美贸易失衡问题
美国斯坦福大学经济学教授麦金农认为，一个相对固定的人民币对美元汇率，对于保持中国工资水平的持续而平稳上调至关重要。
■陆洲
自２０００年以来，在美国的对外贸易中，中国一直是最大的逆差国。２００８年，美国在经常项目上对中国的逆差高达３０８５亿美元，占美国该年经常项目逆差总额的４３．７％。
中美贸易失衡问题俨然成为影响中美经贸关系的一个重大议题。与此同时，造成中美贸易失衡的根本原因是什么、如何解决这个失衡问题，也成为很多美国经济学家关注的焦点和争论的热点。
从２００３年开始，一种针对中国对美贸易顺差的看法逐渐在美国形成并且颇有市场：人民币汇率被人为地严重低估，从而使中国产品更有竞争力；操控人民币汇率成为中国政府保持对美贸易顺差以拉动经济增长的重要手段之一。
美国的著名智库彼得森国际经济研究所最近的研究认为，人民币汇率至少被低估２０％—４０％。美国知名经济学家，２００８年诺贝尔经济学奖得主，克鲁格曼的观点很有代表性。在２０１０年初发表于《纽约时报》的一篇文章中，克鲁格曼公然指责：中国的人民币汇率政策是迄今为止所有主要大国奉行的外汇政策中最为扭曲的一个；中国政府通过操控人民汇率所获得的贸易顺差已经严重影响了世界其他国家的经济复苏。他宣称，根据国际货币基金组织的预测，中国的经常项目顺差在２０１０年预计可达４５００亿美元，是２００３年的１０倍。因此，克鲁格曼强烈呼吁美国政府对中国采取严厉措施比如暂时对来自中国的进口产品加征额外收费，以迫使中国政府提高人民币对美元汇率。
与克鲁格曼的观点针锋相对的是美国斯坦福大学经济学教授麦金农 ＭｃＫｉｎｎｏｎ的观点。作为当代金融发展理论的奠基人，麦金农是一位久负盛名的国际经济学权威，他的一篇题为“工资上涨：中国贸易问题的双赢答案”的文章发表在２０１０年７月底的《华尔街日报》上。
麦金农在文中指出，当前发生在中国制造业中心珠江三角洲的劳工荒和要求加薪的罢工潮都反映了整个中国制造业的工资水平正处在一个向上调整的过程中；而上涨的工资正反映了中国经济尤其是制造业长期以来的劳动生产率显著提高。
麦金农认为，中国制造业工资水平的上涨至少带来两个好处：减少和发达国家工资的差异，从而降低贸易保护主义的压力；增加家庭可支配收入，扭转劳动收入在中国国民总收入中所占份额不断下滑的趋势，从而刺激中国的消费需求增长并且减少中国经济增长对出口拉动的依赖。
所以，在麦金农看来，中国制造业工资水平的上涨可以有效解决中美贸易失衡问题。正是基于这样一个观点，麦金农反对向中国政府施压促使人民升值，旗帜鲜明地提出了对中国汇率政策的看法：一个相对固定的人民币对美元汇率，对于保持中国工资水平的持续而平稳上调至关重要。这其中的道理在于：中国出口的产品都是以美元计价，但劳动力的工资以人民币计价。如果人民币对美元汇率维持在一个相对稳定的水平，中国出口企业就可以根据稳定的美元汇率，比较准确地估计出产品的出口收入和生产成本；从而进一步比较准确地估测出与劳动生产率增长幅度基本保持一致的工资增长幅度。
与此相反，如果人民币对美元汇率呈现上浮趋势，中国出口企业在产品出口收入以人民币计减少的预期下，就可能不会有增加工资的意愿。所以，汇率水平的浮动会给中国出口企业的工资调整带来更多的不确定因素，使这个调整过程变得更缓慢。麦金农以日本为例说明稳定汇率的重要性。２０世纪５０年代到７０年初，美元对日元汇率长期保持１∶３６０，这使得日本的出口企业可以长期随劳动生产率提高而调整工资水平。而２０世纪７０年初，日本在美国压力下调整汇率，日元升值对日本出口企业工资调整造成很多负面影响。
根据日本的历史经验，麦金农强调，人民币贸然升值还会引发大量“热钱”流入中国，从而种下金融资产价格泡沫的祸根。麦金农在文章中还批驳了广泛流行于美国的所谓“中国政府操控人民币汇率以获得对外贸易顺差”的论点：他认为中美贸易失衡问题不是源于人民币对美元的汇率水平，而是源于美国经济特有的结构性问题，即巨大的财政赤字和过低的个人储蓄率。
麦金农关于中美贸易失衡的看法绝非“一家之言”。
另一位美国知名国际经济学者、现任美国联邦储备银行高级研究员的恩格尔Ｅｎｇｅｌ在２００９年底完成的一项纯学术论文中认为：适当地控制汇率水平、减少汇率波动，可以更好地发挥国际贸易在全球范围内有效配置资源的作用。
著名经济家波士顿大学教授劳伦斯·克特里考夫Ｌａｕｒｅｎｃｅ Ｋｏｔｌｉｋｏｆｆ 的研究显示，美国的储蓄率从上世纪６０年代的１３％下降到当前的不足１％。克特里考夫教授认为，美国巨大的经常项目赤字反映了流入美国的国外资本净值，这些国外资本大量流入的目的是弥补储蓄率过低给美国经济带来的投资不足，所以它们对美国经济大有好处；要削减美国经常项目赤字就必须提高美国的储蓄率，其中最有效的办法是削减美国政府的财政开支。
摩根斯坦利首席经济学家罗奇Ｓｔｅｐｈｅｎ Ｒｏａｃｈ指出，美国不仅和中国之间存在贸易失衡，而且还和世界上其他９０多个国家存在贸易赤字，所以美国的对外贸易赤字是个多边问题；如果美国不解决当前面临的储蓄率过低这个核心经济问题，那么提高人民币对美元汇率的这种双边调整只会把中国对美贸易顺差转移成其他国家对美贸易顺差。
（作者为美国纽约市立大学教授）
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