二季度走势疲软的中兴通讯近日披露了２０１０年中报。此前市场担忧的业绩倒退并没有出现，不过营收和净利润１０％左右的同比增速，依然创下了公司自２００６年以来的新低。根据中兴通讯的中报显示，上半年中兴通讯实现营业收入３０７．２５亿元，同比增长１０．８９％
业绩低于预期，手机业务成亮点
上述数据创下中兴通讯自２００６年中期之后的业绩增速新低。受行业投资周期波动影响，２００６年公司表现不佳，当年中期营收虽然增长１．８２％，但净利润却较２００５年倒退４５％；此后的２００７—２００９三年间，公司中期业绩营业收入同比增速分别达到４５％、３０％和４０．４４％，净利润指标则依次同比增长３２％、２１％和４０％。２０１０年这份半年业绩，创下公司最近４年的新低。
业绩增速放缓的原因是中兴通讯业绩增长的主引擎“熄火”。去年同期，公司在海外收入仅同比增长０．７％的情况下，国内市场实现营收１４９．５亿元，同比大增１１１．７％，占当期总营收的５４％；而今年上半年公司国内市场收入为１５４．７亿元，同比仅增长３．４７％，在总营收中的占比下降至５０％，而同期海外收入同比增速不到２０％。
中兴通讯表示，出现这种情况，主要是由于国内３Ｇ投资进度放缓。《每日经济新闻》记者查阅工信部数据发现，上半年国内电信行业主营业务收入虽然同比增长５．９％，较去年同期的２．３％为高；但三大运营商的投资展开都相对缓慢，基础电信企业完成固定资产投资规模同比下降了２９％，中移动、中电信、中联通在今年头５个月实际完成投资，分别为各自全年计划投资额的８．３％、２３％和５．３％。
值得注意的是，手机业务成为公司业绩的亮点。中兴通讯手机业务在上半年延续了自２００６年以来的增长态势，报告期内收入达到７８亿元，同比增长约４成，为报告期内公司增势最抢眼的主业；在主营业务收入中的占比，也从去年同期的２０％稳步提升至２５％。
下半年海内外市场有望突围，全年业绩可期
近期中兴通讯先后与台湾威宝电信、印度Ｒｅｌｉａｎｃｅ签订了供货合同，向市场发出了积极的信号，这也意味着公司将就此拉开下半年市场突围的序幕。中兴通讯有望取得更多订单，公司的规模优势也将得到充分发挥。
目前，中兴通讯在有线和无线网络，以及终端等产品领域，已经具备了与海外厂商在全球市场展开竞争的实力。随着发展中国家３Ｇ网络的崛起，以及移动宽带应用在全球的普及，全球电信投资规模有望逐步回暖。在全球新一轮的电信投资中，以中兴、华为为代表的中国通信设备商将凭借自身的技术和成本优势，不断提升全球市场份额，取得多的进展。
尽管今年推选了新的总裁向外界彰显了开拓海外市场的决心，不过从中报来看，中兴通讯依然将业绩增长中心寄托在国内市场上。公司在报告中表示，将继续巩固与国内运营商的良好合作伙伴关系，争取在下半年的重大网络建设项目中巩固并提升当前市场地位；据了解，尽管目前三大运营商３Ｇ网络已基本建设完毕，但下半年在基站设备方面，仍然会有电信和联通早年网络的扩容升级招标，而中移动刚刚结束、规模超前三期总和的ＴＤ四期，也将自今年下半年反应到公司业绩中。公司全年业绩仍可期待。
众大行纷纷看好中兴通讯，提高评级
尽管业绩不如往年耀眼，但中兴通讯的股价在印度市场利空消息打击大跌之后，依然受到了机构关注。中报显示，上半年调研公司的机构队伍依旧庞大，特别是进入６月之后，高盛、国金、光大、招商等机构都召开了对公司的投资者会议。而与一季报相比，持有公司的基金虽然有相当大的变动，但易方达旗下共有４只基金进入了公司前十大流通股东名单。
另一方面，多家投行仍然看好中兴通讯下半年的发展。摩根大通认为，中国工信部决定加大３Ｇ及光纤网络开支，加上“三网融合”铺设推高装备预算，建议趁短期弱势吸纳中兴通讯，公司评级维持“增持”，目标价３５元不变。
各券商也看好中兴通讯的前景。国泰君安的分析师认为，中兴通讯上半年业绩低于市场预期，但最差时期已过，下半年整体趋好。预计ＴＤ四期建设三季度将会展开，ＷＣＤＭＡ和ＣＤＭＡ网络建设即将集采，印度市场政策限制方面基本解决，与ｒｅｌｉａｎｃｅ公司签订的采购合同已获政府批准。下半年无线网络收入较上半年会有较大起色，预计公司２０１０－２０１２每股收益为１．０２、１．２２和１．４０元，予目标价３０．３７元，“增持”评级。
国金证券的分析师认为当前公司基本面已经见底，９月印度获单是大概率事件，下半年印度、俄罗斯、巴西是有潜在亮点的区域，值得重点关注；从业务驱动力看，系统设备主要集中在新兴运营商，在发达市场或发达运营商的新兴市场拿单的阻力还是比较大，而终端设备预计获得全球性突破是大概率事件。因此，给予公司“增持”的投资评级。
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