“一高一低”成就农行半年净赚458亿

　　刚刚摘下“全球最大IPO”的农业银行（601288.SH，01288.HK，下称“农行”），上周末披露了首份业绩单。

　　上半年，农行实现净利润458.63亿元，同比增长40.2%；同时，不良实现“双降”，截至6月末，农行不良贷款余额1070.86亿元，较上年末下降131.55亿元，不良率2.32

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• 农业银行

　　农行拨备覆盖率较上年末提高30.74个百分点至136.11%。

　　一位接近农行高层的人士称，得益于负债成本优势以及贷款议价能力的提升，农行净利息收益率达2.47%，较上年同期提高26个基点，在同业中较高。

　　而上半年较高的利息收入和贷款议价能力的提高，加上较低的负债成本，成就了农行同业中最高的净利息收益率。

　　“一高一低” 成就最高净利息收益率

　　根据半年报数据，2010年上半年，农行净利息收益率为2.47%，较上年同期上升26个基点，同业中属较高水平。净利差则为2.41%，较上年同期上升28个基点。

　　上述接近农行高层的人士认为，同业中最高的净利息收益率缘自农行的“一高一低”。

　　“高”是指较高的利息收入和贷款议价能力的提高。半年报显示，上半年，农行利息净收入为1117.08亿元，同比增长33.2%，占上半年营业收入的82.3%。其中，利率变动导致利息净收入增加73.32亿元，规模增加导致利息净收入增加204.80亿元。

　　上述人士认为，贷款议价能力的提升缘于农行持续调整信贷资产结构，收益率较高的实体贷款占比上升，贷款收益水平逐渐提高。例如，农行在具备优势的县域市场有较强议价能力，“三农”金融业务净利差高于全行水平，实现税前利润也较去年同期增长81.9%。

　　“低”则是指较低的负债成本。半年报显示，农行平均付息率由2009年上半年的1.62%下降至2010年上半年的1.28%。上述人士称，原因之一是农行在存款方面具有优势，活期存款占比较高。半年报数据显示，截至6月30日，农行活期存款占比为60.4%。

　　房地产贷款受控中“多增”

　　房地产信贷方面，尽管被农行列为三大重点控制领域之一，但房地产业贷款金额在该行公司类贷款中的占比，仍由去年年底的14.4%上升至目前的15.7%，成为贷款占比提高最多的三大行业之首。房地产信贷规模也仅次于制造业、电力燃气及水的生产和供应业，位列第三。

　　但同时，房地产业也成为农行上半年不良贷款余额减少最多的行业。半年报显示，2010年上半年，农行房地产业不良贷款余额101.84亿元，较上年末减少46.32亿元，不良率下降1.57个百分点。

　　截至2010年6月30日，该行个人住房贷款余额较上年末增长28.9%，低于全行个贷业务29.3%的增速。农行在公告中指出，为贯彻落实国家房地产宏观调控政策，该行在继续支持居民首次贷款购买普通自住房的同时，加强二套及以上住房贷款管理，严格控制首付比例和抵押率，新发放个人住房贷款更多地投向了中西部等房价稳定地区。