铁矿石降价在即 钢企盈利望上升

　　我们得到的数据显示，上周（8月23日-8月29日）市场上各品种钢材价格普遍下跌，其中螺纹、线材和热卷的跌幅最大(60元/吨左右)、中板、焊管其次(跌幅在50元左右)，彩涂和工字钢分别逆市上涨29元/吨和4元/吨。

　　我们认为，钢材市场调整主要是期货市场、电子盘大幅下跌 带动所致，而以上两个市场的下跌主要受到国家房地产调控和欧美经济数据不佳等利空消息打击。

　　我们在中期策略中，认为钢铁行业盈利三季度见底的原因之一是四季度铁矿石协议价的下跌。

　　巴西淡水河谷公司近期表示，可能将铁矿石售价下调10%。由于季度协议价根据此前三月的铁矿石现货价格确定，三季度协议价格出现了与现货市场价格倒挂的畸高价格，四季度将出现一个回归也是理所当然，这也就预示着，上市公司盈利空间回升的预期或将被验证。我们认为，未来应该密切关注的指标为四季度协议价和节能减排实施情况。

　　【投资建议】

　　我们认为，由于未来供给端压力再起，钢价上行动力弱于前期，但需求端潜力的逐渐释放仍支持钢材市场景气度的上升，景气度上升将体现在钢材价格和销量上。维持行业“推荐”评级。

　　在阶段性个股选择上，我们依然推荐长材类和具备资源属性的上市公司，认为八一钢铁、凌钢股份、三钢闽光等个股将有超越行业基准的收益。在长期品种的选择上，我们依然坚持中期策略中的观点，择取具备区域、产品和资源优势的上市公司，重点公司有大冶特钢、八一钢铁等。