“分红换规模”难改基金持续营销困局

　　今年以来，基金业绩表现饱受市场拖累，基金公司持续营销脚步停滞不前。7月的反弹助力基金在8月掀起分红小高潮，然而分红却难以扭转其持续营销的困局。

　　8月股基分红比例明显提高

　　据德圣基金统计数据，8月份有5只偏股型基金和9只债券型基金分红，分红总金额超过7亿元。其中，这5只偏股型基金为南方价值、中邮主题、易方达积极成长、景顺优选、金鹰稳健成长，中邮主题更是在8月份连续两次实现分红。

　　虽然债券型基金仍然是大比例分红的主力，但是股票方向基金8月份分红比例明显提高。数据显示，今年7月份，共计18只基金实现分红，其中仅有1只混合型基金和一只指数型基金，其余均为债券型基金。

　　今年上半年股票型基金亏损严重，多数基金与分红绝缘。经历7月份的反弹行情后，部分基金实现了净值的明显回升，也给8月份偏股型基金分红奠定了基础。

　　基金分红意愿普降

　　虽然偏股型基金分红情况从谷底回升，但丝毫不能掩盖基金公司回避分红的事实。

　　根据银河证券基金研究中心总监王群航近日的统计，新基金对分红底线的约定日益走下坡路。“2005年，绝大多数基金公司对于最低分红比例的约定都是高于50％的，仅有1只基金很突兀地设定在20％。另外还有两只基金设定的最低分红比例是100％。之后各年，基金公司的分红意愿逐渐降低。约定最低分红比例为100％、90％及70％和80％的基金分布在2006年至2009年消失。直至2010年上半年，最低约定分红比例为50％的基金仅有8只，而高于50％的基金仅有3只，分别在70％、80％和90％各有1只。”

　　确实，基金分红客观上会影响其管理费收入，同时由于红利再投资给基金规模和仓位的“扰乱”，基金经理投资操作反受约束。记者查阅多只基金合同发现，目前多数基金对分红条款约定模糊，或仅有分红上限的约定；加上2007年及2008年投资者对基金分红的质疑，除了完成执行基金契约的最低分红标准外，多数股票型基金选择回避分红。

　　分红换规模？

　　在多数基金选择谨慎分红情况下，8月的分红小高潮被理解为基金持续营销的考虑，是否果真如此？

　　“从长期维护客户的角度出发，我们很难接受通过分红来持续营销，也就是吸引投资者的做法。我们考量最多的还是基金的长期业绩。”工行基金代理处一位负责人透露。

　　据了解，工行今年以来共计托管21只基金，继续名列榜首。同时，其今年托管工作起步较早，前四个月的托管数量一直在市场中领先。“但在随后的市场调整后，我们了解到客户受到了一定的损失，5、6月放缓托管的脚步也一定程度上受此影响。”上述负责人表示。

　　据上证报资讯统计，截至8月31日，今年以来共有71只标准股票型基金实现分红，其中仅有9只基金净值实现增长，而这9只基金中有8只基金的份额增长率同比为正值，且平均超过44%。相较而言，净值表现略差的基金在规模增长上也明显无力。

　　基金恐怕难以用分红换规模。“国内基金持续营销普遍乏力，而基金分红难以和其投资价值画上等号，业绩才是持续营销的根本。”王群航表示。

　　德圣基金首席分析师江赛春分析：“基金集中分红多出现在市场上涨接近尾声和市场下跌初期，通常基金持有过多的资产将会导致基金进行被迫增仓，而从当前的情况来看，经过7月份的反弹，上述基金均取得了较好的业绩，这可能是8月偏股型基金分红反弹的原因之一。”