整体业绩向好 汽车业两极分化明显

　　根据申银万国的中报统计数据，受去年同期低基数及今年经济形势小幅回暖的影响，各板块上市公司上半年营业收入平均增长率达36.05%，净利润平均增长率为82.09%。而汽车行业上半年的业绩增长则远优于其他行业，整车制造类的上市公司营业收入平均同比增长85.86%，净利润平

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• 上海汽车
• 长安汽车
• 一汽轿车
• 福田汽车
• 江铃汽车

　　虽然整车制造类公司业绩整体向好，但行业内却两极分化明显。

　　5家公司净利润超10亿元

　　上海汽车业绩遥遥领先

　　上半年，上海汽车(600104)、长安汽车(000625)、一汽轿车(000800)、福田汽车(600166)、江铃汽车(000550)实现的净利润分别为587,058.41万元、136,656.53万元、133,654.76万元、114,701.72万元104,192.92万元，5家公司净利润皆超过10亿元，居业内净利润榜单前列。而ST宝龙(600988)、亚星客车(600213)、中通客车(000957)、东安黑豹(600760)的净利润则分别为72.81万元、271.46万元、1,558.85万元、1,735.88万元，业绩垫底。

　　独占鳌头的上海汽车净利润水平达ST宝龙的8153倍，但其领先幅度不仅体现远超“落后选手”，据统计，上述另外4家净利润超10亿元的公司净利润总和达489,205.94万元，仍与上海汽车的净利润相差近10亿元。

　　有业内人士指出，上海汽车在今年上半年实现高额净利润，主因是其调整了生产结构，在许多环节以自主研发零配件取代了进口元件，降低了生产成本。而生产规模扩大、销量提高也为公司的高额净利润起到了推动作用。

　　5家公司净利润增长超300%

　　5家公司增长不足100%

　　安凯客车(000868)、一汽夏利(000927)、星马汽车(600375)、江淮汽车(600418)、上海汽车的净利润同比增长率分别为471.57%、457.35%、341.24%、328.41%、306.03%，均超300%。此5家公司净利润大幅度增长的原因除自身业绩大幅度提升，去年同期业绩由于受金融危机影响，基数较低也成就了其高额增长。

　　而迪马股份(600565)、东安动力(600178)、东安黑豹(600760)、曙光股份(600303)、宇通客车(600066)的净利润增长率则维持在100%之下，甚至呈现了负增长。而且由于上文所述低基数问题，部分公司即使在本年度维持了较小规模的的净利润增长，其利润水平相对于经济危机前依然处于下滑状态。

　　两家高增长车企

　　资产负债率高于同业平均水平

　　由于汽车行业的平均资产负债率约为66.96%，而名列净利润排行榜第4位的福田汽车及第6位的中国重汽(000951)的资本负债率则达76.09%、81.78%，且均就上一年度有所增长。

　　而相对于其他业绩高增长汽企，例如江铃汽车、一汽轿车的资产负债率仅为43.37%、48.89%，上海汽车、长安汽车的资产负债率也维持在61.28%、63.19%，福田汽车与中国重汽的高增长无疑还意味着较高的财务风险。