深天马试水OLED：华丽的冒险？

　　9月1日起，深天马A（000050.SZ）股价连续上涨，至9月3日，累计涨幅最高达20%。9月6日，深天马股价收于10.7元，略跌0.34％。

　　记者多方了解获悉，深天马股价上涨背后正是OLED的疯狂炒作。上海几大主流券商已将深天马锁定为重点推介对象，正密切关注项目进展。

　　而其 OLED项目却在业界存在相当大的争议，其前景到底如何？

　　争议OLED

　　8月13日，深天马在其2010年半年报中披露，深天马的控股子公司上海天马拟投资建设4.5代AM-OLED中试线，项目总投资约4.92亿元。其项目资金来源为上海天马自筹和申请政府资助，其中自筹2.1亿元、申请政府资助2.82亿元。

　　今年8月公司公告，控股子公司上海天马拟投资建设4.5代AM-OLED中试线，月产25万片，项目总投资约4.92亿元。

　　OLED又称有机电致发光显示器或有机发光二极管，被认为是下一代平板显示的方向，特点是：功耗更低、体积更薄重量更轻、显示响应性能更优。

　　仅次于苹果IPONE的智能手机，三星i9000就采用了超级OLED显示屏。在显示效果，功耗封面均明显优于市场主流的TFT显示屏。

　　“他们是前瞻性投资，这是下一步发展的方向。”电子产业一位业内人士告诉记者，“前景很好，但要看中试的结果怎样。”

　　“上海天马的OLED产线还是试验性质，不能大规模生产，距离产业化还有很长一段距离。”熟悉深天马的一位资深业内人士告诉记者。

　　争议之声，随着而来。

　　不少业界专家认为，OLED的良率不高，原材料价格居高不下，其性能相比新一代TFT（低温多晶硅），并没有多少优势。现实的例证是，不少日系厂商已经从该技术路线退出。投建AM-OLED中试线是一种冒险行为。

　　“确实存在很多争议，这就像五年之前，业界对等离子与TFT的争议一样。”上述资深业内人士表示。

　　五年之后的今天，等离子的电视已经不多见，TFT的技术进步最终让重金投资等离子的厂商血本无归。平板显示行业的风险之大让人心惊胆战。

　　“好的产品也未必得到市场的认可。”而技术路线的争执，最终要回到需求端来最后决定。

　　据了解，目前OLED能够得到业界拥护的特点很明显，如响应速度能够达到0.01MS，对比度能够达到10000：1，而TFT的数据为2MS，500：1，在功耗方面，同尺寸OLED的显示屏是传统TFT显示屏的60%，OLED甚至可弯折。

　　但OLED的缺陷依然明显：良品率低，上游原料价格高等。

　　原来进入量产的日系厂商已退出,现在只有三星电子还有AM-OLED的产能。索尼曾推出过10英寸大的AM-OLED彩电,售价两千美金,但市场销售情况却并不乐观。

　　机构看好？

　　在业界争议不止的时候，机构投资者却已经先行入驻。

　　9月1日，深天马A股价异动的成交回报显示，两个机构专用席位共买入3900万元，也有两个机构席位卖出2100万元，机构之间虽然存在争议，但呈现资金净买入状态。

　　公司半年报显示，银华优势增长，景福、景顺长城优选、海富通收益增长、大成行业轮动等多只基金建仓深天马，机构总持仓比例占流通股的32%。

　　“他们主要是看好深天马在中小尺寸显示领域的战略优势地位，2012年之前，OLED都不可能贡献利润，而是烧钱的项目。”上海一位券商分析师告诉记者。

　　东方证券电子行业分析师陈刚在研究报告中指出，“目前一片3.7寸OLED的生产成本约50元，售价200元以上，即使到2012年降价一半，也有50%以上的毛利率，而且到时OLED的放量将更有效地拉动公司盈利的增长。”

　　业界预计，即便上海天马的OLED产线中试顺利，最快也要到2011年下半年才能量产。而此时正是国内外多家厂商的项目集中建成期。

　　“这是一个风险很好但又资金密集的产业，深天马上4.5代OLED试验线的目的，是掌握相关技术、工艺。”上述熟悉深天马的资深业内人士告诉告诉记者。

　　众所周知，上海在平板产业发展一路坎坷，处于不利地位。业界猜测，上海方面有意扶持深天马试水OLED项目，咸鱼翻身。“工信部、上海市将会给与方方面面、各种方式的优惠扶持政策。”上述资深人士透露说。

　　“公司AM－OLED的发展基本与世界先进水平同步，相比国际对手公司有成本和交货时间的优势，相比国内对手公司又有LTPS工艺和4.5代线资源的优势。”东方证券陈刚认为。

　　长期以来，我国在平板显示领域的发展一直处于追赶状态，从CRT到LCD均是依靠技术引进才实现了产业化，并且由于缺乏核心关键技术储备和前沿创新技术开发，发展一直滞后于国外。

　　业界认为，深天马的上海天马OLED试验线，其战略目的是掌握相关技术、工艺，并带动材料国产化，，最终为建设一条具有国际先进水平的大规模AM－OLED生产线服务。 但产业上的战略部署并不能化解股价高估的风险，据东方证券陈刚测算，即便假设上海天马100%并表，深天马2010、2011、2012年的每股收益分别为0.18元、0.38元和0.84元。除去不可掌握的2012年业绩，2011年动态市盈率已经达到28倍。