来源：中国经济时报
银行股遭评级下调不可怕
■张炜
近期，银行股再遭评级下调，且多个银行股濒临破位下跌。假如大盘冲击２７００点失败而大幅回落，银行股会不会再下一个台阶？
有报道称，上周券商抛出的下调评级报告中，银行股占了一半以上。其中，国泰君安下调中国银行
再从二级市场走势来看，大盘在８月份有惊无险，上证指数和深证成指分别上涨０．０５％、５．１３％，而银行股整体表现糟糕。除了停牌的深发展和８月中旬上市的光大银行没有８月份的可比数据，其余１４家上市银行中有１３家呈现下跌。其中，跌幅超过５％的有交通银行、中国银行、工商银行、建设银行等。到上周五，农业银行已连续１９个交易日的最低价触及２．６８元的发行价。银行股的８月份行情与其当月公布的漂亮业绩形成鲜明反差。剔除没有去年同比数据的光大银行，１５家上市银行今年上半年的净利润合计为３３６５．６３亿元，而去年同期的净利润总额为２５５５．１１亿元，同比增幅达３１．７２％。
上半年净利润总额增长超三成的银行股，却在１至８月不乏股价累计跌去三成以上。例如，交通银行今年前８月的累计跌幅为３６．０４％。华夏银行上半年净利润增幅高达８０．５７％，但其８月末的股价仍未超过去年末。反观其他行业，尤其在中小盘股中，仅９月３日两市有８１只个股创历史新高，甚至超过２００７年大牛市顶峰时单日创新高的个股数。
显然，银行股构成了目前市场上“最瘟”的板块，其抗跌能力还不及连续多月承受政策调控重压的房地产板块。让人费解的是，恰恰银行板块是Ａ股公司业绩的中流砥柱。８月末已披露半年报的１８１４家上市公司的合计净利润为７５１２．９４亿元，１６家银行股占了Ａ股上市公司净利润总额的４５．７％。换言之，若没有这１６家上市银行，Ａ股上市公司净利润总额几乎要缩水一半。
走势如此之差还要遭评级下调，难免给银行股带来恐慌。其实，大可不必由此对银行股过度看空。谨慎增持不等于建议减持，两者有天壤之别。谨慎增持本质上意味着仍可增持银行股，而其“谨慎”主要表现为券商对银行股短期行情的不看好。下半年，宏观经济基本面较上半年更为复杂，银行股又饱受再融资、房地产贷款、政府融资平台清理等多重利空因素的叠加影响。短期内，银行股否极泰来的可能性不大。而且，Ａ股市场正处于“大行情没有，局部行情不乏”的微妙阶段，银行股的崛起缺乏市场基础，游资更不会在银行股上做文章。
但不可否认的是，银行股目前估值合理，具备长线投资价值。五大银行股的市盈率均低于１０倍，这是其他行业板块所不具有的估值优势。再从Ａ股与Ｈ股的差异来看，折价幅度进一步拉大。上周末，招商银行Ａ股和Ｈ股分别是１３．６４元、２０．４０港元；交通银行Ａ股和Ｈ股分别是５．９８元、８．３７港元。较Ｈ股打折幅度如此之大的银行股Ａ股，即便再被大盘调整所拖累，也不会有太大的下跌动能。对于长期投资来说，那些创了新低的银行股并非不可增持，只是因为短线无行情而谨慎增持。
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