来源：经济观察报
作者：余普
定向增发迟迟无果，“偏好”股权质押融资的新疆广汇实业投资 （集团）有限责任公司（下称“广汇集团”）再度抵出手中持有的广汇股份（600256.SH）股权“换钱”。
本报独家获悉，近日，一份上海国际信托有限公司制作的信托计划短期内售罄，委托人拟以此募资逾亿元
“这几年正是广汇股份大力发展液化天然气（LNG）的时期，资金需求量大，而公司的定向增发募资方案却迟迟未能拿到证监会的批文，因此只能在融资方式上另辟蹊径。”上海普适投资管理公司投资总监胡军分析称。
逾亿元的信托计划
这份编号为“上信-GM-4005-2”的上市公司股权受益权投资集合资金信托计划是结构化信托产品。
该信托规模为10241万元，其中优先规模为9310万元，一般信托资金约为优先信托资金的10%，即931万元。受托人为上海国际信托有限公司（简称“上海信托”），信托期限为2.5年。
据了解，这10241万元资金将用于受让一般委托人持有的665万股广汇股份流通股的股权受益权，并以管理、运用或处分信托财产形成的收入作为信托利益的来源，为投资者获取投资收益。
“上述信托计划的委托人是广汇股份的第一大股东广汇集团，这次信托融资，除了在股价上大幅度打折、设置止损线以外，还有相关机构对其进行了担保，因此投资者面临的风险并不大。这是该信托在短短一周之内便售罄的重要原因。”一位知情人士对本报说。
据悉，按广汇股份2010年最新每股净资产计算，该股权资产包价值约1788.9万元；按2010年8月23日收盘前20日均价计算，该股权资产包价值约19364.8万元；信托计划受让股权资产包时，优先信托资金为9310万元，按优先资金受让价格计算，优先信托资金占股权最新市值比例约为48.07％。
在止损设置方面，该信托计划的止损线为广汇股份股价跌至21元/股。如信托跌至止损线，一般委托人须及时追加增强信托资金，以确保信托恢复至止损线之上。按照业内惯例，如果不能及时追加资金，管理人则有权利强行平仓。
2010年中报显示，广汇集团持有广汇股份约5.19亿股，占其总股本的41.93％，其股权将于2012年4月16日解禁。“由于信托计划需要变现，外加公司业务发展需要资金支持，股权解禁之后，很可能会迎来大非减持之举。这也将是很多上市公司将面临的相同问题。”知名财经评论人士郭成林说。
融资图谱
上述信托计划其实只是 “广汇系”融资图谱中的一个小手笔。
今年以来，广汇股份频繁公布股权质押相关公告，据不完全统计，广汇集团在2月25日-8月6日不足6个月的时间里，先后7次将所持广汇股份的股权共33800万股质押给华融国际信托、中融国际信托、海通证券等6家机构。公告显示，截至8月11日，广汇集团已累计质押其持有广汇股份有限售条件的37009.8万股股权，占其总股本的29.88%。
在上市公司层面，截至2010年6月30日，广汇股份及控股子公司累计融资总额为343372.6万元；公司对外提供担保总额为227913.59万元，其中，为广汇集团及其控股子公司提供担保16000万元，为公司控股子公司提供担保209909.59万元。
如此频繁的融资动作，足见其对资金的渴求。截至今年6月30日，广汇股份账面上的货币资金为11亿元，短期借款已达13亿元。
实际上，早在去年6月，广汇股份就已推出定向增发方案，但未能在一年内拿到批文，只能暂以其他融资方式救急。
今年6月，广汇股份披露定向增发延期12个月的公告，并调整发行底价为不低于27.49元/股，发行数量不超过10000万股，所募集资金不超过25亿元，用于建设“年产120万吨甲醇/80万吨二甲醚（煤基）项目”。该项目的主产品为4.9亿立方米液态甲烷（LNG）、120万吨甲醇或80万吨二甲醚，以及石脑油、焦油、粗酚、中油、硫酸和硫酸铵等副产品。
实际上，广汇股份上半年的业绩尚可：共实现营业收入18亿元，较上年同期增加26.85%；营业利润4亿元，较上年同期增加32.17%。但平安证券研究员伍颖称，“这主要受益于其房地产业务，该业务营业利润占比由去年同期的66.21%大幅提高到81.45%，从全年来看，依然维持这种势头。房地产业务将从2011年开始逐步剥离，到2012年剥离完毕，届时公司成为纯粹的能源类公司。”
能源巨头之梦
“广汇股份未来三大核心业务分别是LNG业务、煤炭及煤化工和哈萨克油田石油业务，其中清洁天然气是未来的核心产品，公司的核心定位是成为国际化能源公司。”国联证券研究员王席鑫表示。
在半年报中，广汇股份坦陈能源发展需要强有力的资金保障，资金筹措不能及时到位将影响清洁能源战略转型的时间和效果。该公司将组建专业融资团队和制定专项考核激励机制来高效、快速地完成各项资金筹措计划。
由于新疆区域振兴规划出台和再融资需求，广汇股份亦吸引了“最牛基金经理”王亚伟的捧场。到今年年中，王亚伟执掌的华夏大盘精选已加仓至1900万股，其同门兄弟华夏红利、华夏复兴、华夏平稳增长合计持有3800万股。此外，华商、长盛、南方、华安等基金也现身广汇股份。
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