高位震荡加剧 PTA剑指8000关口

　　9月9日，受商品期货整体出现快速下跌影响，PTA主力期价在上冲8000元/吨关口后迅速回落，一度最低跌至7700元/吨，8月下旬以来良好上涨趋势受阻。其后9月10日、9月13日期价并没有继续大跌，保持震荡上行，维持在7900元/吨一线窄幅震荡。目前，全球宏观经济形势大环境仍 较为稳定，秋冬季节下游纺织品消费逐步进入高峰期，棉花价格新高不断均给期价上冲8000元/吨一线带来契机。但下游限电压力所带来影响也不容小视，且国内8月CPI同比涨3.5%并创22个月新高。目前市场多空博弈较为激烈，PTA蓄势突破8000元/吨关口可期。

　　宏观经济环境相对稳定奠定PTA上涨基础

　　在国内宽松的货币政策刺激下，今年以来各行业市场均较为活跃，特别是农产品价格上涨预期强烈，8月份房价上涨趋势有所抬头。而最新公布的8月CPI数据同比涨3.5%并创22个月新高，这虽给目前宽松的货币市场带来些许压力和担忧，但按照国内目前经济的运行情况，央行在近期加息的可能性较小。因此，国内环境整体仍以宽松为主，将奠定PTA价格上涨的基础。

　　近期美国经济数据捷报频传，数份报告好于预期暗示经济正在好转。全球主要经济体虽然经济增长出现不同程度的放缓，但再次陷入深度衰退的风险不大。

　　下游产业限电措施难以有效抑制PTA需求

　　进入8月下旬以来各地方政府开始严格贯彻节能减排总动员，“拉涨限电”措施强制执行，PTA下游企业整体减产力度加大，这是近期制约PTA价格上涨的主要因素。

　　尽管如此，下游企业对“拉闸限电”意见较为尖锐，且目前逐渐进入秋冬季纺织品消费的旺季，下游纺织服装领域的刚性需求是存在的，不会因为国家政策调控而下降。另外，近期部分PTA生产企业进入停产检修期也使得PTA的市场供需基本面相对偏强。因此，在PTA自身供需基本面相对偏强的支撑下，而下游限电对PTA需求减少是短暂的，难以从根本上扭转下游产业对PTA的实质需求。

　　纺织品成本和需求同步上升助涨PTA期价

　　棉花与PTA同为纺织品用料主要来源，目前棉花期、现货价格均创历史新高，对PTA价格起到明显的支撑和拉涨作用。9月份以来国内聚酯纤维市场呈现产销两旺的格局，主要产品的价格均保持稳定，为PTA 价格保持坚挺创造有利条件。一些纺织企业已开始备货以迎接全年最重要的服装生产季节，秋冬季生产对纺织原料的消费占到全年的1/3 强。

　　9月初开始的“圣诞订单”外贸情况回暖，当前已基本稳定在2008年金融危机发生前的水平。不少出口企业的议价能力也有所提高，趁着订单回暖之机顺势将上涨成本转嫁给下游客户。目前，纺织品的原料成本和需求均在上升，对PTA价格的支撑是明显和直接的。

　　作者：周健锐 (来源：上海证券报)